近日，国际知名投行瑞银发布了一个最新研究成果。
2025年如果川普上台对华所有商品加征60%的关税，那么中国经济增长率将因此而腰斩——从预计的5%左右下降到2.5%。
不仅如此，瑞银还指出，这个预测（中国经济增长率将腰斩）还有三个前提，包括：
部分对美出口可以通过转口维持（东南亚、墨西哥等）、中国不反制、其他国家不跟进美国。
瑞银的潜台词就是，如果上述三个条件不满足，2025年中国GDP增长率会比2.5%还低。
无独有偶，国内有专业研究机构针对川普对华加征关税也有研究，普遍预测中国GDP增长率将会下降1%—2%左右。
很多人对于川普上台之后升级贸易战的前景感到忧心忡忡，甚至还有人声称这就是对我们“惊涛骇浪”的考验。
对于这个问题我倒是有点不同的看法——
上述所有的研究都建立在美国现在可以如同2018年一样肆无忌惮对华挑起、升级贸易战。
但是，战争是最烧钱的！
大炮一响，黄金万两。
不管是军事战争还是贸易战争都是如此。
现在的美国真有对华升级贸易战的实力吗？
答案可能恰恰相反。
现在我们就来为美国经济做一次详细的体检，看看这个名义GDP在全球一骑绝尘的国家到底是什么底色。
1 惊人一致
毫不夸张的说，2024年美国经济的多项经济指标与2007年（次贷危机前一年）惊人的相似。
其1：居民总支出在可支配收入中占比超过95%。
居民总支出在可支配收入中占比越高，说明居民储蓄率越低，同时也代表了消费潜力已经挖掘殆尽。
这对于一个经济主要靠消费支撑的美国而言，不是一个好现象。
需要强调的是，当全国民众平均花掉可支配收入的95%时，其实很多家庭的花费已经超过100%。
这些花费超过100%的家庭必然依靠负债来生活。
依靠负债带来的消费水平不仅不可持续，而且可能成为潜在的巨大的风险（这个问题我们后面来谈）。
下图是1929年到2024年近百年来居民总支出在可支配收入中占比的历史数据。
不难发现，在这100年内，仅有1929年-1934年，2005年-2008年，以及2022年-2024年三个时间段内该比值连续超过95%。
第一个时段对应的是美国大萧条，第二个时段是次贷危机。
以上两次经济危机可能是美国历史上最严重的两次经济危机。
那么，2024年同样数据会对应怎样的未来？
其2，房价翻倍但是成交量却急剧下降近40%。
2008年美国发生的次贷危机以房价下跌为导火索，所以我们先对比房屋的售价和销售量。
下图是美国标准普尔房价指数的美国房地产价格综合指数。
2007年这个指数12个月平均值比十年前高了110%，2024年这个指数的四个月平均值（目前只有前四个月数据）比十年前，即2014年同期，同期高了95%。
在两个十年里，房价涨幅都大致翻了一倍，但成交量却都同比锐减。
下图是美国成屋月度成交量的“折年数据”，所谓“折年数据”是把每月成交量折算成全年的数量。
美国“成屋市场”相当于中国的二手房市场。
因为最近20年，美国成屋的成交量约为同年新屋成交量的5倍-10倍，所以成屋交易量更为重要，也更值得关注。
在上图的数据中，2024年前五个月，美国成屋交易量从2021年高点的660万套下降到420万套，降幅36%。
2007年下半年的交易量从2005年高点的720万套下降到460万套，降幅也为36%。
成交量大幅下滑往往是房价大幅度下跌的前兆，房价大幅度下跌可能引起一系列的连锁反应，比如就业低迷，消费萎缩等等。
这方面我相信大家都有切身体会。
其3，耐用品销售额增速显著下降。
美国经济主要由居民消费驱动，所以美国的经济萧条往往来源于居民消费能力下降。
美国人和中国人一样，当手头不宽裕时会减少耐用品消费。
