据《人民日报》11月9日号报道，中国政府批准6万亿元债务限额用于化债，同时中国财政部宣布未来5年将每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可化债4万亿元，合计为地方提供10万亿化债资源，还表示2029及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。
中国政府一次性拿出12万亿用来解决地方债务问题，引发全球市场热议。
单从金额而论，如今的12万亿规模足足是2008年四万亿的3倍，堪称天量！
消息一出来，各路自媒体争相解读，纷纷认为这是2008年四万亿的升级版，是国家一夜之间拿出12万亿来直接解决地方债问题。然而，事实并非如此。
所谓化债，并非通过中央财政替地方政府还债来彻底消灭债务，而是指由国家提供政策性的低息贷款来替代以前的高息贷款，从而缓解地方政府的债务压力。对于地方政府而言，长期的低息贷款原本是很难拿到的，现在国家出面提供的这笔12万亿化债资源，本质上是带有一定政策性质的贷款，而贷款都是要还的，不等于国家直接把地方债务背在中央财政身上。
【化债的真实含义】
那么，这一轮化债的实质到底是什么呢？
化债包括三层含义：
01
用低息债替换高息债
历史渊源来看，中国地方债发端于2008年的四万亿，由于当时的地方政府举债平台大都是私人的，所以地方政府的举债利息很高，大约在8%-10%左右。等到2014年国家开始解决地方债问题以后，地方政府举债平台才基本收回国有。
2014年解决地方债的14号文件明确规定，地方债举债利息不得高于中国国债利率，当时的利率大概在4.2%左右。这是中国政府第一次降低地方债融资利率。
现在则是中国政府第二次大规模降低地方债利息。目前十年期国债收益率为2.1%，所以，按照文件规定，预计未来12万亿化债资金的利率将低于2.1%，这个利率仅仅相当于2014年之前融资地方债利率的四分之一不到。
如果国家提供的化债资源利率为2%，那么12万亿的化债贷款一年利息仅为2400亿，相比之前每年逾9600亿的支出，如此计算下来，仅十年的利息差就高达7.2万亿，而这部分减少支出的利息最后都会进入中央财政，不再输入给犹太资本；如果不予置换，继续按8-10%给付利息，仅2014年的地方债利息就接近10400亿了，而当年的税收增量也仅不到9000亿。也就是说，如果不是政府将地方融资平台收归国有，那么，就这些债务利息都能将税收增量全部吃光。
现在用低息债替换原本的高息债，这样省下的利息就是真正盘活的腾挪出来的增量资金，这些五年时间就高达数万亿的巨额资金节省下后，除了偿还地方债外，剩余的还就可以补充社保、养老以及医保等民生领域，这是真正的利国利民。
对国家而言，提供这12万亿的贷款资源覆盖了地方政府大部分对外的债务。未来地方政府会慢慢地归还这十万亿，等于国家不用直接投放货币就将地方政府对私人债务置换成了对国家的债务，而且还省下了至少四五万亿的利息。
举个例子来说，一家公司目前有1000万贷款，年利率3.5%，每年需要还利息35万元，可是这家企业每年收入才50万元，归还利息以后剩余15万元无法负担各种费用，这就出现了经营困难，于是国家给了个政策，提供500万元的低利息贷款，年利率1%，这样这家企业以后每年偿还的利息就变成22.5万元了，就可以维持正常运营了。
