美联储降息了，但美股市场的反应却是大跌，这是怎么回事？美股盛宴还能维持多久？
那些身在“美系”股票市场的投资人，该如何理解这一次的股市下跌，该如何应对？
星期三美联储会议结束后，如市场预期美联储降息25个基点，美国联邦基准利率来到4.25%～4.5%的区间。从今年9月第一次开启降息循环以来，利率总计下降 1.0%。
美联储降息不是很好吗？这本是市场期待的结果，只不过这一次市场不爱了，反而受到了惊吓，使得美国三大指数全部下跌，道琼斯指数下跌超过1000点，跌幅为2.58%，标准普尔 500 指数下跌 2.95%，纳斯达克综合指数下跌 3.56%。
问题是，这是道琼斯指数连续第10个交易日下跌，这是从1974年10月份以来最长的连续下跌周期，整整下跌了两个星期。市场似乎受到惊吓，是否股市的好日子过去了？
美国股市这一次下跌，有个不好的兆头，从1974年到现在历时50年，即使在2008—2009年这么严重的金融危机时期，道琼斯指数也不曾出现连续10个交易日下跌的情形，这是非常反常的现象。
那些支持美国股市不会下跌，坚持认为美股的表现仍然健康的，不知要如何解释这种反常现象？
由于美联储对2025年降息的预期为两次，而不是市场预期的三次，因为美联储对往后的通货膨胀还是有所担忧，预计要到2027年的时候，通货膨胀才会达到2.0%的目标。市场对此感到失望，这也导致了星期三的美股下跌。
一，美债价格也伴随美股下跌，殖利率则上升，从4.39%上升到4.52%。这是美股与美债双双下跌。
换句话说，美联储降息25个基点，但美债殖利率反而上升。
二，现货黄金价格大跌超过2%，还一度跌落到每盎司2585美元。
三，比特币价格也遭受重创，一日内的跌幅曾经接近6%。
简单说，就是各类资产价格几乎都下跌了，这种情况通常是走向不景气，或熊市的征兆。
这里先总结一下，美联储这一次的降息，美股并没有上涨，也不是微幅下跌，而是大跌。这可以确定是“利多出尽”，没有产生降息的“尾凤效应”（tail wind）。
其次，非但是“利多出尽”，而且还是多类资产价格下跌，这就超乎了利多出尽的范畴，成了投资人需要小心的时刻。
第二天美股开盘的时候三大指数都上涨了，而且上涨幅度还不小，都接近1%，颇有来一次报复性反弹的味道。
只可惜，可惜啊！接下来就走低了，等到收盘的时候，除了道琼斯指数是微幅上涨，标准普尔 500 指数与纳斯达克指数都转跌。平均看来，是个平盘的局面。
但可堪告慰的是，道琼斯指数虽然只是涨了0.036%，还不到0.1%，但终究是上涨，因而摆脱连跌11个交易日的噩梦。
为什么特别提这一点？星期三美股大跌后，有些朋友询问是否可以趁此机会逢低买进？
我给他们的建议是，再观察一两天吧，至少要看明天的走势，再做决定。
上面是五个美国科技股，包括芯片类股、AI 股、与微软（云计算、AI）。除了英伟达（NVDA）在收盘时的价格是上涨的，其他都是开盘上涨，但收盘的股价是下跌的。
那些相信这是逢低买进好机会的，如果在开盘时抢进，最终是吃了亏。
结论是美股仍然承受压力，而且是债市、黄金等避险资产也下跌。这不是好征兆。
换句话说，我们在8月分析美股的时候说，预期美联储会于9月会议降息，开启降息循环，之后可能辉出现一波的涨势。如今，降息红利用尽了，当大家一听到美联储降息，像看到鬼一样，转身就跑了。
美国多项资产价格下跌，但美元却是上涨的，这两天美元指数突破了108。相对的，其他非美货币多数下跌。这显示了投资人对未来景气的担忧，因而出现美元上涨的资金避险现象。
但是，未必会很快就走入衰退或熊市，主要的原因是，美国有一批人不愿意，也不敢让股市等资产价格下跌，这些人还在撑。
即将上任的特朗普，以及他的团队，这是站在前面的，大家看得到的。
先谈特朗普。特朗普明年一月上任，到时候他会遇上麻烦，而且会是不小的麻烦。这对特朗普 + 马斯克的双人组合，会是很大的挑战。
首先，特朗普新政府将面临美债拍卖的问题。美国国家债务已经来到36.2万亿美元，特朗普将从拜登手中接下这个烂摊子。
而且，新年度的预算早已经在拜登任内编列好了，特朗普要不要认？如果认了，到了明年底美国债务很可能顶上38万亿美元，除非特朗普可以从加征关税中，为美国征收一大笔金额，以弥补庞大的赤字预算。
说到这里，可以很明白地告诉特朗普团队，别想从明年的所得税中获得更多的政府收入，
如果不认，那就得大幅删减政府开支。好处是，执掌政府效率委员会的马斯克就有工作做了。
第二个难题，新政府恐怕不能再印钞，美联储主席鲍威尔也不会轻易就范，听从特朗普的“吩咐”。
鲍威尔不管是明说还是暗示，都表达了对通货膨胀的关心。之前，鲍威尔已经警告过拜登政府，“债务过高”是美国今后要面临的难题。
看到没有，鲍威尔把未来美国经济与金融的问题都归到政府的财政赤字与债务过高。
这次美联储会议，鲍威尔说：“（未来）考虑进一步降息的时候，我们会关注通胀的改善与否”。
接下来，他表达了对特朗普激进关税政策的担忧。这是暗示，特朗普的高关税政策可能会带来通货膨胀的反弹。而且，鲍威尔已经很清楚地说，要到2027年通货膨胀才会降到2.0%的目标。
鲍威尔这是给特朗普画下限制，如果特朗普硬干，对不起，责任不在我鲍威尔，请特朗普后果自负。
其实，美国背后的金主，资本家不是那么期待特朗普的高关税政策。因为高关税并不会带给金主们利益，他们要的是维护其资产价格的利益。对金主来说，这才是最重要的。
第三个难题，特朗普想要支持比特币，把比特币纳入国家战略储备。
哇，这是个创举啊，而且是非常大的金融创举。特朗普想干嘛呢？
不就是异想天开，想要借由比特币再度开创美国在全球金融的新格局，牢牢掌控全球金融，成为另一种形式的美元货币。同时也妄想借由对比特币价格的操控，开拓另一种形式的美元收割。
美国司法部持有 20 万比特币，这使得除了比特币的匿名创造者外，美国是比特币的最大持有者。这个想法，就如同之前美国大量持有黄金储备，还劝说世界各国将黄金储备存放在美国的道理一样。
在这样的运作下，美国政府会同时拥有黄金与比特币的全球最高储备，继续稳稳地掌控全球金融。
但是，鲍威尔不同意，这也意味了犹太金主不同意这样的做法。
特朗普团队能够想到这一层，也真不简单。这“有可能”是对犹太资本釜底抽薪的一招。当然，也只是可能而已，比特币争战还没有开打，还存在很多的变量。
开什么玩笑，如果全球储备转移到比特币，犹太资本还玩什么？这不就等于犹太资本在全球的权力与影响力被稀释，削弱吗？犹太资本当然不跟特朗普玩这一套。
我非常期待未来，犹太资本与特朗普在这方面的“争战”，好戏可期啊！一个多世纪前的黄金储备，黄金本位的争战，我们没有机会见识到，但这一次大家都有机会见证历史。
跟风美国的人大有人在啊！特朗普上任后，比特币很可能掀起另一番风云，而且，很可能是一场风暴。
别忘了，北京到目前为止是反对比特币的。中国政府禁止比特币在所有平台上的流通，关闭了所有交易比特币的平台，并认为比特币是洗钱等犯罪活动的避风港。
难得的现象，在对待比特币方面，北京与犹太资本存在类似的看法，世界局势的复杂由此可见。
鼓励大家在未来，仔细观察这方面的动向，而且，除非特朗普不推动此一进程，否则在这方面的较量肯定是精彩可期。
几个月前我们曾经提到这点，特朗普计划让制造业回流美国，增强美国的工业。但是，制造业回流美国，在美国生产制造的成本高，美国在这方面不具备竞争力。美国可以运用人工智能AI，企图降低生产成本。
但最直接的方式还是采取弱势美元，增强美国商品的出口竞争力。
但是，特朗普上任后的首要任务是维持美国的资产价格，维持股市、楼市、债市等的资产价格。这时候，需要强势美元。如果美元贬值，资本很可能会抛售美元资产，出逃美国。
这就解释了，为什么特朗普选举胜选后，美元指数没有因为降息走低，反而走高。
另一方面，特朗普又希望美联储降息，好刺激经济。降息，不利于美国吸引、留住资金，这是两难。
事实上，特朗普面临两难的问题多了，我们就看他如何变出戏法来。
今天的分析和推理就说到这里。谢谢各位的收看，我们下期再会。
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