2013年，万科在董秘谭华杰的牵头下，做了一项全球房地产历史上最大的量化研究。
万科的目标是找到能预测房价见顶的指标。他们筛选出了27个可追溯20年以上房价数据的国家和地区，获取了1046份样本年份数据，拆解了61个房价飙涨和14个房价暴跌的时间段，其中仅一个回归方程就用几台高性能计算机跑了一个星期[1]。
谭华杰外号“谭大师”，薪酬曾在A股一众董秘中排行第一，每年执笔万科年报中的“致股东信”是业界必刷的读物。同时他也颇具浪漫主义气质，号称地产圈读书最多的人，朋友圈里连载的《痛经》系列诗歌是地产记者们津津乐道的话题。
在他的主持下，两个似乎能标记山顶的指标被挖掘了出来，一个叫做「居民部门利息保障倍数」，一个叫「新房名义市值对居民最大购买力的占用比例」。
所谓「居民部门利息保障倍数」，指的是用居民总储蓄除以每年房贷的利息支出，代表了供房者们的还款能力，其临界值是1.5，即老百姓的储蓄总额如果只能还一年半的房贷，那房价就会见顶。美国2007年泡沫破灭前是1.46，日本1989年则是1.49。
而「新房名义市值对居民最大购买力的占用比例」的公式相对复杂一些，即(“城镇住房新开工面积×销售均价)/(居民部门总储蓄+信用净增长-本年利息支出)，数字越低越好，房价下跌的临界点是60%，房价暴跌的临界点是80%。日本泡沫破裂前是81%，香港1997年房价暴跌前则到了88%。
所以报告的核心结论是：只要第一个指标不接近1.5，第二个不超过60%，中国的房价就不可能见顶。
中国这两个指标是多少呢？先看「居民部门利息保障倍数」，2013年的保障倍数是10.6，2015年是10.4，而且在万科的预测里（假设未来十年的居民房贷复合增速20%），到2020年这个数字是6.6，到2025年是5.3——都离房价见顶的临近值1.5很遥远。
而「新房市值对居民最大购买力的占用比例」这个指标，在2013年到2015年一直在40%～50%之间波动，而在万科的预测中（假设中国“城镇住房新开工面积×销售均价”在五年内复合增速不超过11.8%、未来十年不超过5%），中国在2020年和2025年都不会触及60%的警戒线，离80%则更远。
简单说，万科报告的结论就是：中国房价距离泡沫化和见顶很遥远，房价到2025年仍是安全的。
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