大家都熟知4月9日，特朗普上演了一出美国股市“绝地大反攻”。他在当天股市开盘后不久，在自己的“真实社交”平台发了一则帖文，全文用英文大写字母书写，非常醒目：THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!
然后在下午约1点的时候，他在该平台上又表示，他将暂停对大多数国家实施最严厉的关税。自此，美国股市开始上涨，而且是暴涨。
其实，比较适当一点的做法是，他应该是在前一天股市收盘后宣布，让全美国，甚至全球都知道此一消息。
要不，就是在次日早晨股市开盘前宣布。这是对股市重大消息的尊重，以及人人都有机会听闻此一重要消息的公平做法。
只是，他这样做就不免被人质疑，他是在炒股，让他身边的人赚钱，大赚一笔。
从他的人格特质来解析，他是一位特立独行的人，不给大家来一个他所谓的惊喜，是不行的。
但还有更重要的，他刻意让世人知道，凡是听他话的人会得到好处，会有好果子。
他这是暗示，暗示其他国家要听他的话，跟他配合，配合他的高关税，配合他的要求，如此，对等关税就可以降低一些。
没错，美股于当天果然大涨，他可得意了。但是到了第二天，美股又大跌，前一天的涨幅吐出了约六成。
更糟糕的是，第二天美国十年期债券价格持续下跌，殖利率上涨。整个星期，除了9日星期三那天美债上涨外，其余四天都是下跌。整个星期美债殖利率上升40余点，将近0.5%。这就大事不妙了。
股债双双下跌，在平常时期也不一定就是大问题。问题是，一年多来，美债拍卖出现不顺畅的情形。
问题是，美国目前的债务高达36.7万亿美元。美国债务这么高，投资人担心美国偿还债务的能力，也担心美债的流动性。美债的流动性如果出问题，各国手中的美债就是一个烫手山芋，会降低购买美债的欲望，甚至出脱部分手中的美债。
问题是，美国政府现在的花费很高，财政赤字仍然庞大，需要持续拍卖大量美债，筹措财源。
问题又是，除了9日那天美元指数上涨外，其余四天都是下跌的。那就是美债与美元都下跌。上星期五美元指数跌破100，这是一年来的低点。
美元下跌，美债也下跌，再加上股市不振，这是整个美元资产的下跌，投资人还敢买美债吗？
美债、美股、美元都下跌，都处于疲软，而且都指向一个事实，那就是特朗普的关税政策不得人心，不仅是不得美国人民的心，不得美国投资人的心，也不得世界投资人的心，尤其美债是世界级的投资，是美国前财长耶伦口中的，全球流动性最好的资产。
现在全球流动性最好的资产出了问题，因为全球投资人都担心美国政府的政策摇摆，忧心特朗普的关税政策。
只有忧心特朗普的关税政策吗？不是的，现在是全面性的忧心。
特朗普宣布对等关税后，欧盟委员会主席冯德莱恩说：“美国已不再是可靠的贸易伙伴 ”。
所以，这是整个世界对美国的不信任问题，因为你不知道什么时候会爆出关税问题，会被美国政府制裁。也因此没人知道，美债从此是不是可靠，美国政府会不会偿还美债？
因此，投资人抛弃美债，各国减少美债，降低美元储备，减少手中的美元资产，包括美元。
杨风在有关特朗普对等关税问题的早期评论中，曾经提到美国的国际信誉问题。
国际信誉问题重不重要？特朗普可能觉得不值一提，不屑一顾。但是老特不在乎，并不意味别人不在乎，其他国家不在乎。
于是，我们看到了一个现象，大量投资人出脱美元、美债，降低美元资产（包括股市），逃离美国，也就是“Exit America”。
这与特朗普原先的构想和计划截然相反，特朗普脑中想的是，如何吸引更多的资金进入美国投资，设厂，重振美国的工业，他也在想，如何为美国多赚一些钱，多一点收入，弥平美国的财政赤字。
特朗普分分钟钟想的是，让美国再次伟大——Make America Great Again （MAGA）。
但是，他现在的政策确实让世界投资人害怕，担心。MAGA变成了“Exit America”。
这就是典型的北风与太阳的故事，经典的“事与愿违”。
过去不会有人相信，美国可能会债务违约，但现在没有人可以肯定地说，美国不会债务违约。
债务重组通常是出现在那些已经债务违约，或可能违约的人，企业、机构或国家身上。
问题是，特朗普会不会利用高关税，要求各国对美债进行债务重组？这可是一大问题啊！
之前我们说，特朗普向各国加税，征收对等关税的目的有：
一，赚钱：增加美国政府的收入，以弥平部分财政赤字的缺口。这部分预计是5~6千亿美元。
二，拿好处：迫使各国到美国投资（设厂），让制造业回流美国；要求各国多买美债。
现在增加了一个可能性，原先的要求各国购买美债，会不会变成对各国持有的美债进行重组？或是，置换成百年期的美债？
但可以肯定的是，要求各国多买美债是确定的，把各国手中的美债置换成更长天期的美债，例如50年期或百年期，甚至是百年期零息（零利率）美债，也是有相当的可能。
当然，宁可相信特朗普现在只是希望进行美债置换的重组计划，而不是美债违约。
只是，如果特朗普强推美债重组，美国世界大国地位还能够维持吗？美国还能够维持金融帝国吗？
不要说不相信，最近浮出的海湖庄园协议，就透露了上述的美债重组计划。简单说，就是要求各国多买美债，并且置换美债的天期。
那么您说，各国投资人对美债、美元资产还存有信心吗？投资人能不跑吗？
说特朗普可能捅了马蜂窝，这不是夸张。因为特朗普对列国无差别的关税政策，动摇世界各国的信心。
不要说对国际信誉不值一提，不屑一顾，到时候有你老特苦头吃的。
美国于1971年废除布雷顿森林体系，美元与黄金兑换脱勾。自此，身为世界货币的美元是倚靠对美元的信心，对美国的信心。
而后，美国又利用美债作为美元循环的重要环节，各国收了大量美元，然后将手中美元购买美债，美国因而得以回收流出海外的美元。
既然美元与美债倚靠的是对美国的信心，那就千万，千万不能让列国对美国失去信心。
但特朗普近来的动作，尤其是推出对等关税，等于把世界各国对美元的信心，对美元资产的信念砸个稀巴烂。
特朗普强推美债重组，无异于把美股金融帝国这块招牌给砸了，也等于把美元的世界货币地位亲手砸了。
接下来要观察的是美国通货膨胀数据。不要说对等关税实施后，美国通胀会到什么程度，单单是对各国10%的基准关税，就足以推升美国的通货膨胀。
再加上人们对关税的忧虑，对通胀的预期，美国通货膨胀上扬是肯定的。
最后，可以跟大家大胆说一句，中美在关税上对决，只要中国撑得住，特朗普最终会在美元、美债与美股上跌倒，会在通货膨胀上跌倒。
这不，美国已经于昨日宣布，豁免部分进口商品的关税，尤其是对电子与半导体方面的关税予以豁免。
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