一、各国家和地区推出稳定币管理法案的热潮
2025年5月19日，美国参议院通过《GENIUS法案》，正式将美元稳定币纳入“美元数字化霸权”体系。法案规定，只有联邦或州批准的机构可发行稳定币，且必须与美元、短期美债等资产1:1锚定。GENIUS 是 “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins”（引导和建立美国稳定币国家创新）的缩写。相关法案全称为 “Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025”，即 “2025 年美国稳定币创新指导与建立法案”。仅2天后，中国香港也迅速推出稳定币法，即《稳定币条例草案》，于 2025 年 5 月 21 日由中国香港立法会正式通过，5 月 30 日在宪报正式刊登，标志着这项酝酿已久的监管框架完成立法程序。《稳定币条例草案》以在中国香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架，以保持金融稳定，同时推动金融创新。《稳定币条例》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。
事实上，在此之前，世界上多个国家就已经对稳定币出台了相关法律。
2022 年 6 月，日本为修订《支付服务法》（Payment Services Act，PSA）做好了准备，以建立稳定币的发行和经纪监管框架。在新的PSA中，稳定币被归类为“电子支付工具”（Electronic Payment Instruments，EPI），这意味着它们可以用于向不特定的多个收款人支付货物或服务。这些修订于 2023 年 6 月生效。GMO、三菱 UFJ 等金融机构已发行日元稳定币，推动日本数字金融创新。
2023 年 8 月 15 日，新加坡金融管理局（MAS）发布了单一货币稳定币监管框架。该框架适用于在新加坡发行的与新加坡元或任何 G10 货币挂钩的单一货币稳定币。
2024 年 12 月 30 日，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）正式生效。该法案适用于 27 个欧盟成员国以及挪威、冰岛和列支敦士登。该法案对包括稳定币在内的各种数字加密资产提出了统一的监管要求。MiCA 按照分类监管的思路，对包括稳定币在内的各种加密资产的界定和使用、加密资产发行人和服务商的准入许可、经营管理、储备与赎回管理、交易活动的反洗钱监管等做出了详细规定。
2025 年 1 月8日，英国财政部公布了拟制定的加密货币监管法案。新法案进一步明确了 “合格稳定币” 的定义。整体监管框架将涵盖稳定币、质押服务和更广泛的加密货币领域，采取统一的监管方法，旨在提供一个全面、统一且直接的监管环境，以适应加密货币行业的快速发展。根据英国财政部公布的计划，2025 年将与相关公司就法律条款草案进行沟通，金融行为监管局（FCA）也发布了 “加密路线图”，计划在 2025 年至 2026 年第一季度进行一系列针对未来监管制度不同方面的咨询，并于 2026 年发布最终规则。
此外，泰国、韩国等众多国家也都在对包括稳定币在内的加密资产推进相关的计划或研究。
美国参议院通过《GENIUS法案》以及几乎同一时间点中国香港通过《稳定币条例草案》，使稳定币的话题迅速在媒体上成为的热词。尤其是美国的稳定币目的很不单纯，其他国家或地区推出的稳定币都是主要与主权货币的法币相挂钩，但美国的稳定币不仅是与法币美元挂钩，更重要的是它与美债挂钩，这就难免使人联想到2025年6月份就会到期的6.5万亿美债的解决出路问题，从而出现“稳定币到底是否稳定？”的质疑。
二、稳定币是个什么东西？
稳定币似乎突然间出现在人们视野中，大多数人刚听到时可能一脸蒙圈。如果要简单地说明一下什么是稳定币，可以用区块链为基础的加密货币来解释。像比特币这种加密货币，是完全建立在区块链这种算法基础上。其发行完全受算法（区块链）和设计（最多2100万枚比特币，挖矿规则等）左右。这种加密货币带来的一个问题是价值波动太大了。比特币由最初20多枚才能买一杯咖啡，狂涨到现在1枚价值就达11万美元左右。波动幅度在千万倍。因此，Tether (USDT，目前市场占比约63%)，USD Coin (USDC，目前市场占比约27%)等公司就推出有确定价值锚定对象的加密货币。其底层技术还是采用区块链或改进的区块链。
需要注意的是，稳定币的锚定对象也是人为设计的。虽然USDT与USDC两个稳定币的币值都约等于1USD（1美元），但锚定的资产是短期美债与银行现金存款等资产组合。甚至USDT锚定物还有少量黄金、比特币以及已经退出的商业票据、担保贷款等。
三、更深入理解稳定币
如果仅仅从现在的稳定币情况就去对它进行判断，很有可能是不准确的。因为稳定币本身就处在高度发展变化之中，人们用于分析判断的稳定币依据本身也就处在发展变化之中。要能更深刻长期地理解稳定币，需要从货币最一般化的理论中去寻找答案。货币并不是自然存在，而是人类创造出来的，这也就意味着，人们如何创造它，它就会具有相应的不同特性。就像汽车一样，你不能说只要开汽车就一定会是什么样的规律。不同厂家的汽车，或者采用汽油、柴油、混动、纯电动等不同的技术，汽车的规律是有所差异的。
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