今天美股又是先跌为敬，大家问了我的看法。
其实就是看今天早上出来的PPI的数据，上个月增加了0.9%，远远超过预期的0.2%。结果导致了对美联储的降息预期的减弱，虽然对9月份降息一次的预期减弱并不多，但是对之后的降息预期，开始下降比较大。
在这个数据出来之前，市场开始有人喊9月份降息2个25基本点，尤其是美国财长贝森特也在喊。而高盛已经把今年的降息可能定在了3次，而不是美联储的基本面的2次。估计这次的PPI数据，已经开始打消了这种预期。
那么有人问，这个如何和之前的CPI的数据没有那么差如何理解。其实很简单，就是企业是个成年人，当成年人得病了，第一个反应，是自己先扛。要是扛不住，才会知会家人。那么川宝的关税战一开打，企业首先面临的是两难选择：要么自己先扛，从利润率里面消化掉关税成本，保住消费者和市场份额。
不然的话，如果直接把成本传导下去，你损失了消费者之后，也会损失市场份额，反过来也会影响你的利润率。所以，大部分企业先采取自己扛，那么成本高了利润率低了，企业就停止资本扩张甚至开始缩小规模，裁员啥的。
所以你看到美国的非农就业数据，在前三个月是坍塌了，只不过统计局报了数据有假，在这次才修正下来，导致川宝一怒之下，把人给开了。要是在古代，皇帝马上就砍你头的，笑死。
大家知道，去年在考虑到可能川宝胜选会打贸易战，就有企业开始提前囤货。而囤货需要占用资金，因此规模大的企业就可以多囤，规模小的企业，就只能少囤和不囤。那么在大企业囤货满满的时候，你小企业就更不敢涨价了是不是，不然大企业乘机压价竞争，就把你给清零了。
当然就好像中国人有一句话，只要思想不滑坡，办法总比困难多，那么前几个月美国有一个行业蓬勃发展，就是美国的在岸免税仓储。什么意思呢，就是你亚洲的货运到美国来，不通过美国海关，直接就去了这些免税区的仓储。
不过如果你以为这个好像中国那样，就是在港口附近一块地算是免税区，那你就错了，这种免税店全美国都有，比如密苏里州这样的都有。那么商家就把货存在这里，客户下单就提货，这部分货就要交关税。以前的做法，就是把货提到自己的仓库就要先交掉关税，然后慢慢卖，这样就惨死了。
而后面的情况如何走，大家就要看看这个周五的零售销售额，如果出来还是比较不错，会说明美国这个靠寅吃卯粮的消费社会，是不是大家仍然在堆砌信用卡额度，继续消费（这个也显示了美联储的利率的负担），还是已经开始心里怕怕，缩减开支。而这个对企业的影响，也是看是不是消费者们认栽，可以接受企业把成本转嫁部分出去。
这个对美联储的下个月的影响，大家要看鲍威尔在Jackson Hole这里的演讲，是不是态度比上次美联储开会之后软化，也要看下个月初的非农就业指数表现如何，以及通胀传导更加明显。
