三、解答网友关于马斯克万亿美元薪酬、美国内斗、AI、海南建设等相关问题
【闭门提问】Y先森林：如果11月中旬美国让步，A股同步上行，那后面满地鸡毛的时候，股市还会回到3000以下吗？
●我们也会审时度势调整货币与经济政策，慢牛都有可能择机启动
这个问题很尖锐，看似简单，实则关乎对全球局势的核心判断。首先，短期来看，若美国真的让步且内斗不外溢——民主党不刻意搞事情，特朗普政府顺利推进印钱计划，美股会大涨。而贸易壁垒的拆除会让中国订单大幅增长，A股跟着上涨也是大概率事件。更重要的是，若美国内斗可控，我们也会审时度势调整货币与经济政策，甚至有可能择机启动慢牛，这是我们此前就明确的前置条件。
但在我们看来，短期上涨只是表象，长期风险才是核心——美国内斗这个“定时炸弹”从未解除，甚至已到了失控边缘。其一，当前美国内斗早已超越党派、意识形态和基本利益边界，变成“为斗而斗”，特朗普与死敌佩洛西联手支持民主党人科莫，就是这种奇葩排列组合的典型；其二，特朗普与支持毛姆达尼的奥巴马，两股激进势力正面碰撞，未来甚至可能上演类似巴黎公社式的混乱，内战风险都不能完全排除。
美国“红巨星”效应终究是会爆的，即便双方提前安排好了，也就是对方主动选择“河渡人”，也只能减缓、延迟“满地鸡毛”的到来，却无法避免其对全球经济的巨大冲击。这种冲击到哪一步，要看对方主动选择“河渡人”后，中国的实力发展到哪一步，那时候恐怕就要具体问题具体分析。但是，在我们看来，对方主动选择“河渡人”，而且期间美国内斗不失控的概率远小于失控概率，所以，我们必须做美国内斗失控的准备，做好全球经济迅速进入深水区的准备。
回到网友关心的“3000点以下”问题，答案其实很明确：若美国内斗最终失控，全球经济陷入动荡，A股跌回3000点以下的可能性是存在的。短期上涨的预期值得期待，但我们更要警惕长期风险，不被表面行情迷惑，这才是看待当前股市的理性视角。
【闭门提问】方寸萬千：麻烦问问东方老师，现在还能不能买进国内上海市场的黄金ETF？
●普通投资者要规避黄金市场
在我们看来，当前黄金市场并非普通投资者的“避风港”，反而暗藏大幅波动风险，投资需秉持谨慎理性态度。首先，黄金价格波动的核心逻辑并非自身价值变化，而是中美博弈、美国内斗等政治因素的叠加影响。我们此前反复提醒，只要特朗普未彻底摊牌，中国一般不会在黄金方面主动出手，而美国仍保有对黄金的绝对操纵权；一旦中美谈判出现进展，黄金就可能迎来突然暴跌。
其次，中国调整黄金交易税的举措，本质是对美国缺乏信用的回应——中美会晤后，美方提出4月访华却未获我方回应，反手调整交易税，正是这种不信任的直接体现，而这类博弈也进一步加剧了黄金的下跌风险。某种意义上讲，当前黄金市场的不确定性远超以往，其波动与政治博弈的关联度远大于自身属性。
另外，关于投资选择，我们认为普通投资者可尝试黄金ETF，但需坚决规避杠杆操作。其一，黄金交易税调整后，实物金购买成本大幅上升，而黄金ETF未额外加税，交易手续费维持不变，性价比更高；其二，ETF作为正规投资渠道，能有效规避非正规市场的潜在风险，契合国家引导理性投资的导向。
同时，我们需明确黄金市场的泡沫差异：某种意义上讲，美元计价的黄金并无明显泡沫，但人民币计价的黄金存在泡沫风险，这一点值得投资者重点琢磨。在我们看来，黄金ETF虽相对稳健，但仍需结合自身风险承受能力决策，切勿盲目跟风。
总而言之，当前黄金投资的核心是“控风险、选正规”，政治博弈带来的不确定性仍将主导市场，普通投资者需警惕暴跌风险，远离杠杆，若有投资需求，黄金ETF是相对稳妥的选择，但务必量力而行。
【闭门提问】闭门直播②群@徐敬然（嵩城）：问个问题，如果特朗普向中国投降，我们允许美国印炒开启红巨星！红巨星开启随着美帝民众购买力增强我们出口企业随着出口量增长会不会形成一种“资源错配”！毕竟这几年大家过得都不好，经济突然好转会不会拿着钱大规模的扩建扩张！
●这一问题的关键核心在于我国政府的调控与布局能力
在我们看来，这一问题的关键核心在于我国政府的调控与布局能力。首先，我们坚信中央的智慧远在我们之上，既然能预判到这一趋势，必然会做好统筹规划。其次，这本质是美国主动“主动认领河渡人”，这样的机会十分难得，我们理应把握，为出口企业创造合理的发展空间。但同时，防范资源错配的风险也至关重要，国家会通过精准调控引导企业理性扩张，而非放任盲目跟风。
某种意义上讲，这既是机遇也是考验，而我国历来具备平衡机会与风险的成熟经验，相信一定能妥善处理，既借势发展又守住风险底线。
【闭门提问】Hyk：老美11月中旬妥协，这个时间点的逻辑是什么？
●老美11月中旬妥协的时间点逻辑核心是多重压力叠加让他们根本拖不起
关于老美11月中旬妥协的时间点逻辑，其实我们上周已经解答过，核心是多重压力叠加让他们根本拖不起。
首先，最关键的是其内部斗争，川普这边早已撑不住10月中旬的节点，内斗的焦灼让他没多余时间耗着。其次，金融层面也容不得拖延，华尔街一直翘首以待局势明朗，急需稳定的预期支撑市场。再者，美国航空业到10月中旬已濒临困境，后续还临近感恩节、圣诞节，这两个重要节点关乎消费与民生，根本没时间再拉锯。
另外，川普近期突然着急让政府开门，看似“负责任”，实则藏着政治算计——他故意摆出急切姿态，就是想提前铺垫，日后若出现航班故障等问题，便能把锅甩给民主党，指责对方“为反对而反对”，以此为自己的内斗造势。
在我们看来，老美11月中旬的妥协并非主动选择，而是内斗、金融、行业困境与时间节点多重挤压下的必然结果，每一层压力都让他们无法再拖延，这也是我们此前判断的核心逻辑。
【闭门提问】闭门直播③群@谨言善行：美国这次与中方达成的基本上就是一个休战协议！美方在试图尽快解决供应链依赖、制造业回归及恢复军事优势；我方也明知美西方意图。中国是否会在战略上有重犯宋襄公泓水之战错误的风险？
●这实在是高估了美方诚意、低估了中国的战略清醒
在我们看来，这实在是高估了美方诚意、低估了中国的战略清醒。首先，美方所谓的“休战协议”，本质是为争取时间解决供应链依赖、推动制造业回归、恢复军事优势，绝非真心寻求合作。其次，中方对美方始终高度不信任，这一点从我们反手调整黄金交易税就能看出——这绝非随意之举，而是明确的反制准备，直白告知美方：若其强行印钱或不守承诺，中方随时可在黄金领域出手反制。
其一，美方的小让步根本换不来中方信任，其声称4月访华，中方至今未予回应；其二，在我们认为，美方若想获得与中方深入谈判的“进京机票”，必须在西太利益让渡、全面解禁华为等核心问题上，拿出中方认可的实质动作。
某种意义上讲，中方的一系列操作既彰显了战略定力，也传递了清晰立场：我们不会因表面让步放松警惕，唯有美方拿出真诚意，才有可能开启真正的对等谈判。
【闭门提问】闭门直播⑥群@家己人：与中国阶段性缓和关系，有助于赢得内斗，为什么不彻底点让步，换张进京机票？
●大幅让步等同于“跪下
我们看来，这本质是其对内斗与利益的权衡结果，绝非疏忽。首先，大幅让步对其内政致命：其一，这等同于“投降”，会让他彻底失去领导力，日本、韩国等盟友也会随即动摇；其二，全面解禁华为等核心诉求，会让英伟达、OpenAI等美企遭华为技术冲击，股市大概率崩盘。其次，特朗普实则想以小让步“空手套白狼”，但中方早已看穿，并未妥协。
另外，我们认为他并非完全不会大幅让步，关键时间点在11月中旬前：若内斗进一步加剧，甚至航空业因空域关闭停摆引发经济危机，他为夺得内斗主导权，或不惜牺牲部分利益妥协。
某种意义上讲，特朗普的策略始终围绕自身及其小集团利益，而中方早已预判其心思，网友担心我们重犯宋襄公式错误，实在是过度担忧了。
【闭门提问】大漠：作为反制最有力的武器，稀土价格指数从8月以来为什么一直下跌？是否因为美国近期和许多国家签订稀土协议吗？
●8月以来稀土价格指数下跌，核心原因并非美国与他国的稀土协议
在我们看来，8月以来稀土价格指数下跌，核心原因并非美国与他国的稀土协议，而是中美釜山会晤后的政策调整。首先，双方达成默契：美国撤回了9月后计划实施的部分措施，我们也相应延缓了针对性反制，比如撤销稀土领域的穿透式长臂管辖，让相关政策回到9月份以前的状态。
其次，这种“回归”并非全面放开：民用稀土领域，企业只要按要求申报用途、说明理由，我们一般都会批准出口，这直接增加了市场供给，拉低了价格；但关键底线从未突破——美国军工企业仍受稀土禁令管制，即便申请也不会获批。另外，对于军民两用的稀土产品，像德国等国的企业，需先报备用途并接受监督，满足要求后才会放行，确保稀土不被用于危害我国安全的领域。
某种意义上讲，10月9日发布的稀土及两用物项出口管制暂停一年，是双方同步的举措。我们的调整是灵活务实的战略选择，既回应了合理的市场需求，又牢牢守住了军工安全的核心红线，绝非无底线放开。
【闭门提问】闭门直播③群@玟：（1）、之前东方讲11月中旬美国让步的可能性甚至比10月底让步的可能性还大一点，现在10月让了一小步，另外，mate80据说原定发布时间就是11月中旬，感觉60、70每次发布都代表一个新阶段，这次掐11月中旬是不是又有什么说法。
●随着Mate 80的落地，鸿蒙一统天下的潜力将进一步显现
在我们看来，这个时间点更可能与央视对鸿蒙系统的宣传相关，其背后的意义远比单纯的发布时间更值得关注。首先，Mate 80的产品设计就很有亮点——传闻它支持CPU自选，愿意多花钱可选择性能更强的麒麟9030，若对性能要求不高，也能选Mate 70同款的麒麟9020。这一设计的核心底气，在于华为已实现核心部件的自主可控，想怎么搭配都由我们自己说了算。
其次，Mate 80的更大意义在合作层面。以前受美国长臂管辖压力，不少外企不敢与华为合作，但现在情况完全反转：日本富士就主动带来胶片相关技术寻求合作，而华为在CMOS等关键部件上，早已和国内厂商联手做到世界顶尖水平，如今愿意开放合作，本质是我们掌握了绝对主导权，想合作就合作，姿态足够开放。
另外，这种“挡不住、打不倒”的实力，也得到了美方人士的印证。曾想搞垮华为的“雷翠萍”，卸任后公开赞扬华为“越来越强大”，坦言当初的图谋失败，这恰恰说明华为的技术突破已让对手不得不正视现实。
在我们看来，Mate 60是打破封锁的转折点，Mate 70是夯实优势的关键，而Mate 80的核心价值，一是“破局合作”，让曾经观望的外企主动靠拢；二是“技术革新”，它将成为首款AI智能体手机。鸿蒙系统从底层就预埋了AI能力，这种革命性可能堪比当年iPhone对功能机的颠覆。
某种意义上讲，鸿蒙系统的优势在全球独此一家，和苹果iOS、安卓相比，就像当年Windows对DOS的代际碾压——DOS靠命令行操作，Windows后来一统天下，而鸿蒙的AI原生能力，是其他系统完全不具备的。我们认为，随着Mate 80的落地，鸿蒙一统天下的潜力将进一步显现，毕竟现在全球还没有第二款能与之匹敌的系统。
Mate 80的发布从不是一款手机的简单亮相，而是华为技术自主、合作开放的实力彰显。它证明华为不仅打不倒，还能吸引全球伙伴主动合作，而鸿蒙的革命性创新，终将重塑行业格局，这一点我们拭目以待。
【闭门提问】闭门直播⑤群@千江月：请东方老师分析以下问题：上世纪九十年代，美国资本市场掀起了互联网泡沫，在那场资本盛宴中，我记得当时的美国互联网概念公司利用资本溢价，大举收购了世界上许多的实体企业和资产。时间回到现在，AI泡沫比当时更庞大，为什么没有出现七巨头利用资本溢价大量收购实体企业的新闻。将来会否出现AI泡沫公司利用其资本优势在全球收购矿业资产，如果出现这种情况，我们该如何应对？
●西方资本早已失去对实体经济的兴趣
在我们看来，这一现象的核心是美国资本主义发展阶段的必然结果，其背后既有动力缺失的问题，也有能力不足的困境，完全不同于上世纪的行业背景。
首先，美国已进入金融资本主义的高级阶段，也就是列宁所说的金融寡头阶段，资本早已失去对实体经济的兴趣。从奥巴马到特朗普再到拜登，历任总统都喊过“重建美国制造”的口号，但最终都是“瘸子撵强盗——越撵越远”，根源就是金融资本主义的内在规律：资本只追求最短时间内的最大利润。就像英伟达，靠卖AI“铲子”市值飙到5万亿，却把资金投入写诗、作画、聊天等虚耗场景，完全不与实体经济对接。在资本眼里，炒股票、互相参股能轻松赚得盆满钵满，收购实体企业不仅周期长、见效慢，还得承担经营风险，根本不符合其利益诉求。毕竟，从1万亿市值炒到5万亿的速度，是任何实体收购都无法比拟的，资本自然没兴趣“弯腰”做实业。
其次，美国早已失去完整的实体产业链，即便想收购实体，也缺乏落地的基础。实体经济的核心竞争力在于完善的供应链和成本控制，而这正是美国的短板。以无人机为例，大疆能以1万元的成本造出产品，日本即便能仿制，成本也得翻倍，关键就在于中国周边的供应链能快速响应需求，零部件配齐仅需数日，而美国、日本得漂洋过海下订单，成本根本降不下来。美国的AI产业也面临同样问题：中国有大量工业机器人应用于田间地头，播撒农药、种子，直接转化为生产力；而美国即便搞出人形机器人，也多是“作秀”，既没有完善的供应链支撑，成本也居高不下，根本无法与实体经济深度绑定。没有实体产业的配套，收购来的实体资产也只是“空壳”，自然难以形成收购动力。
再者，能与AI深度结合的优质实体企业，大多集中在中国，美国想收购也“无门”。无论是新能源汽车、工业机器人，还是核心电子零部件，中国都占据了全球领先地位，而这些正是AI技术落地的关键场景。比如汽车行业，华为已整合智能技术、电子技术、操作系统等核心能力，形成了强大的竞争壁垒，美国企业即便收购了相关资产，也根本无法与之抗衡；机器人领域，中国的产业链完整度和应用广度，更是美国难以企及的。更重要的是，中国对核心实体资产有着严格的管控，美国想通过收购获取优质资源，无疑是痴人说梦。
另外，美国科技七巨头自身存在致命短板，根本不具备整合实体产业的能力，只能靠“拼凑”讲故事。在我们看来，这些巨头就像“残缺的七仙女”：苹果连5G基带都搞不出来，只能依赖外部合作；其他企业也各有短板，单独看都是“缺胳膊少腿”，远不如华为这样的“科技怪兽”全面。正因如此，它们只能互相参股、互相抬轿子，比如英伟达参股英特尔，甚至找早已退市的诺基亚合作搞6G，本质就是为了拼凑出“类华为”的假象，方便在股市讲故事、炒概念。毕竟华为不上市，资本无法直接获利，就只能通过这种“组装”方式，制造虚假的科技优势，维持股价泡沫。
某种意义上讲，美国AI泡沫下的资本逻辑，早已偏离了“科技赋能实体”的本质，沦为纯粹的金融游戏。当年互联网泡沫时期，美国还处于产业资本主义向金融资本主义的过渡期，资本对实体仍有一定需求；而如今，金融寡头完全主导了市场，实体产业早已被抛在脑后。未来，美国科技巨头大概率不会大规模收购实体资产，一方面是“不想收”，资本看不上；另一方面是“不能收”，缺乏产业链支撑和优质标的；更重要的是“收不了”，中国不会放任核心资产外流。
对中国而言，我们无需过度担忧。我们拥有全球最完整的实体产业链、最优质的实体企业集群，以及对核心资产的管控能力，这正是应对潜在风险的最大底气。美国AI泡沫的疯狂，本质是其产业空心化的必然表现，而中国坚持“科技赋能实体”的道路，早已占据了竞争的制高点。只要我们守住产业链优势、巩固实体根基，就不用担心美国资本的所谓“收购攻势”，毕竟没有实体支撑的泡沫，终究会破灭。
【闭门提问】东方如何看近期财政部、商务部等五部门联合印发的关于完善免税店政策支持提振消费的通知。这个免税政策和海南封关，这两者之间有什么样的关联？
