危机中的日产汽车，发生了一笔有些奇怪的交易。
2025年11月6日，日产突然宣布，将以970亿日元（约45亿元人民币）的价格，卖掉位于横滨的全球总部大楼，然后再租回继续使用。
日产总部大楼
按照日产的说法，总部大楼只是非核心资产，售后回租的方式有利于解决日产当前的财务困境。可是这栋大楼高22层，建筑面积8万平方米，位于全横滨租金最贵的地段，若按市场价回租，和财务自杀没什么两样。
另外，横滨总部之于日产，如同湖畔小屋之于阿里。日产1934年创立于横滨，1968年日产将总部迁到东京，2009年又把总部搬回创始地横滨，此后一直在这里办公。
更奇怪的是，这笔售楼交易的幕后金主，是一家叫敏实集团的中国汽车零部件公司。在日本国内天天炒作“中资渗透”的氛围下，如果不是被逼到绝境，日产不太可能做出这个“伤害性不大、侮辱性极强”的决定。
从时间线来看，去年10月日产陷入经营危机后，先是传出富士康要收购日产股份，然后是日产和本田宣布合并，不久后又传出双方谈崩了，再然后，日产就将总部大楼遮遮掩掩地卖给了敏实集团。
消息放出后，日产惨不忍睹的股价有了微弱反弹，而原本一路高歌的敏实集团，股价却从99美元跌到了90美元，股民在股票软件上骂：“买那栋破楼来干啥？！”
显然，这笔交易没那么简单。那么，这件事到底是怎么回事？各方经过了怎样的博弈？敏实集团真的是苦命接盘侠？
一 合并破产
2025年2月6日上午，一辆日产CIMA和一辆ARIYA，停靠在位于东京青山的本田汽车总部门前。
日产汽车总裁内田诚和其他高管一道，脸色阴沉地走下车，在本田总部待了一个小时。
他们这次来是为了告诉本田总裁三部敏宏，你们提的那个方案没通过我们董事会，合并一事就算了吧。
此刻，内田诚的心里跟堵了一块大石头似的，憋屈得喘不上来气。他也没有想到，日产会走到这般田地。
2024年12月18日，当时日本媒体传出，日产将要和本田合并，双方的回应还含糊其辞，但五天后，双方就正式官宣证实了这个消息。
日产控股的三菱汽车，也加入合并谈判。
如果合并成功，那么“日产–本田–三菱”的全球产量将达到800万辆，成为仅次于丰田（1120万量）、大众（920万辆）的全球第三大车企。
2024年12月23日，日产汽车公司社长内田诚（左）、本田汽车公司社长三部敏宏（中）和三菱汽车公司社长加藤隆雄在日本首都东京共同出席记者会，宣布合并事宜
可这个看起来很光明的前景，却充满了机关算计。
本田和日产作为竞争对手，一直互相埋汰，怎么突然愿意合并了？
事出反常必有妖。实际上，如果本田不介入，日产差点就被富士康控股了。
2024年，日产的全球销量，尤其是核心的北美市场销量发生了断崖式下滑。这导致2024财年，日产的净亏损达6709亿日元，相当于每天亏掉近1亿人民币。
亏损不可怕，可怕的是现金流断裂。
现金流就是上市公司某段时期赚到的钱，减去花掉的钱。
上市公司有一万种方法粉饰报表，唯独现金流没办法造假，所以它是判断企业缺不缺钱的金指标。
很多人都以为日产账上有1万亿多日元现金，不可能缺钱，但这只是假象。如果看负债栏，日产一年内要还的银行贷款和企业债，就超过3万亿日元，另外还有1万余亿日元的应付账款。
由于销量暴跌，日产的现金流迅速告急。2024年4月到9月的半年时间里，日产的现金流为负4483亿日元。照这个烧钱速度，日产一年会产生9000亿的流动资金缺口。
还有一个指标叫杠杆自由现金流，能够检验企业在债务绞索下真实生存能力的极限。
日产去年这个指标是多少呢？
