据《环球时报》5月20日报道，由于市场对通胀的担忧蔓延，美国国债收益率攀升、美元指数上涨，国际金价和银价周二下跌。黄金期货价格下跌1.03%；7月交割的白银期货价格报每盎司75.159美元，下跌2.95%。
最近大家除了关注中东局势外，金融领域最大的热点就是近期大宗接连下跌，19日晚间黄金暴跌一度超过17%。股市从14号开始到20号也一直在下行调整。整个市场全线下跌，信心受挫。
那么，近期这轮全线下跌的原因到底是什么呢？
本轮下跌的起点并不是5月20日，包括股市、黄金与白银在内他们下跌的时间点在5月14日左右。其中A股在5月14日创下年内最高点4258点。
那么，5月14日到底发生了什么事件让整个大宗以及股市全线暴跌呢？
答案是美联储货币政策出现重大转折。导火索是美联储人事任命出现惊天逆转。
5月13日美国参议院以54票赞成、45票反对的微弱优势确认沃什出任美联储一把手，任期4年；现任美联储一把手鲍威尔虽然任期自5月15日结束，但其卸任后依旧担任美联储理事直到2028年1月。沃什同时就任美联储理事，任期为14年，直到2040年。众所周知，沃什和鲍威尔都是反对降息的鹰派，鲍威尔更因为反对特朗普降息甚至遭到特朗普公开刑事威胁。
更让市场绝望的是另一位主张降息的鸽派美联储理事斯蒂芬·米兰在5月14日正式递交辞呈。都知道米兰是特朗普各派降息货币政策在美联储内部的铁杆支持者。现在，两大鹰派掌控未来美联储政策走势，已经将鸽派的米兰逼到了绝境。其已经无力执行特朗普派发的“强迫鲍威尔降息”的鸽派策略，更因为米兰在投票中反对沃什就任美联储理事导致后续无法共事。既然政策大方向和个人职业都无法继续，那就只能引咎辞职。
从2024年9月到现在位置，大宗到美股几乎都是靠着鸽派预期撑着。现在最铁杆的鹰派也被踢出了美联储决策层，鹰派的黑云开始笼罩整个金融市场。5月14日，米兰辞职以后，美股连续下跌，美债两年期收益率上涨突破4.1%，美国三十年期国债收益率涨到5.20%。
这次美联储两大鹰派绞杀米兰鸽派，大宗与股市暴跌的直接原因就在美联储公布的通胀数据爆表。5月12日，美国劳工统计局发布通胀数据，美国通胀已经飙升到3.8%，比3月底的3.3%猛增了0.5%。
在之前的文章中笔者反复强调美联储降息预期必然导致大宗反弹，大宗上行必然带来通胀上行，通胀上行必然导致美联储采取高利率加息政策应对。现在特朗普执行的降息鸽派政策终于迎来了市场的清算。
从2023年开始，鸽派预期导致大宗不断上涨，虽然缓慢的通胀让华尔街赚得盆满钵满，但让美国乃至全球通胀温和上涨。要知道美国的通胀计算是有漏洞的，它有意忽略房租上涨，而实际上美国房租已经上涨超过25%，除此之外，还没有将食品和大宗能源价格上涨纳入。如果将房租、大宗、食品以及贷款暴涨纳入，美国实际通胀远超3.8%。实际通胀已经烧红了美国经济，这就是美联储为什么同时选择两位鹰派而将米兰这个鸽派踢出决策层的真正原因。
接下来，如果通胀继续上涨，美联储的货币政策就只能放弃降息，继续维持高利率，并在合适的时机重启加息。说到这里可能有人会问如果加息那美国付出的利息会不会压垮财政呢？
在这里笔者先驳斥一个广为流传的说法，即美联储加息会导致其利息支出超标，他们以39万亿美债乘以加息后的利率比如4%，就得出了美国每年支出15600亿美元利息的数据，这已经占美国财政收入的29%。但实际并未如此。
首先，长期利率在印钱之初就被锁住了。2020年美联储开启无限QE的时候，10年期国债的票面利率是0.8%，因为十年期美债是美国融资基准，所以当年美联储无限QE印钱的融资成本是很低的。2020年美联储印出来的超过7万亿美元的票面利息，按照0.8%计算，10年后国债要偿还的利息是5600亿美元，均摊下来每年利息为560亿美元。
其次，美债核心是中长期债券而非短期。美债规模虽然很大，但大部分是中长期国债，到期以后只要发行新国债偿还旧债本息即可。因为长期国债在未来几十年内“锁定”了低利率，利率上行对其影响并不大，总额也很小，反而是短期国债反而容易受到市场利率波动影响。谣言中所说利息上涨的短期美债，其只占美债小部分，大约21.5%，这部分大约为8万亿美元，按照4%计算，每年利息是3200亿美元。所谓美国加息会导致美债整体利息超标，就是对此类常识的误判。
除了对利息误判外，他们还忘了另一点，利率上行以后，华尔街用这些锁定超低利率的长期国债融资还做起了“高利贷”生意。以美国官方发放的联邦学生贷款为例，有经济困难的本科生的直接补贴贷款利率为6.39%，加上贷款手续费1.057%，实际利率超过7.44%。注意，这是政府贷款，如果是私人学生贷款，利率最高将达到恐怖的17%，已经是合法的高利贷生意。以0.8%拿到资金，然后按照7%—17%的利率贷款给学生，这门高利贷生意每年为华尔街带来1300亿美元收入。
学生贷款还是美国第二大信贷，第一大的房屋抵押贷款利率也在6%，每年利息收入在8160亿美元。这还不算与之相关的金融衍生品的收益，仅这两项高利贷生意每年为华尔街带来9500亿美元收入。
【内鬼浮出水面】
美国当前准备逆转货币政策，但仔细回顾，美国政府所做的实际上是与货币政策相冲突的。以本轮暴跌导致的通胀上行为例，美国贸然进攻伊朗导致全球油价上涨是近期通胀最直接原因。通胀上行甚至逼得特朗普在5月19日公开表示，美国利率前景存在较大的不确定性，这是特朗普首次在利率政策上改口，也代表他缓和对美联储降息施压力度。
既然打伊朗对美国货币政策构成如此巨大冲击，为什么特朗普还要打伊朗呢？
01
内鬼接应
美伊战争爆发后，所有人都在猜测伊朗内部配合美国的“内鬼”到底是谁。各路砖家有猜测鲁哈尼的，有猜测卡尼的，甚至还有猜测是哈梅内伊的，最后证明都是太监开会——无稽之谈！
这个内鬼其实笔者在2024年7月11日文章《伊朗大选后对华关系要变天吗》中就提醒过，他就是内贾德。
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