上个世纪七、八十年代，日本经济经历了超高速的增长，这就是大家经常提起的，最疯狂的时候，仅仅日本东京的地产市值，都可以买下整个美国地产。如果单纯从账面去看，确实已经到了非常疯狂的程度。
但这并不是发展的特例，美国也出现过数次房地产泡沫问题，就拿2008年这一次来说，跟当年的日本几乎是一样的，由次级债推动的美国房产泡沫，跟“美国梦”联系到了一起，再加上零首付和超低利率，到2008年的时候，至少有一半的，本来无法拿到抵押贷款资质的购房者，都获得了贷款，购买了房子。这个后果是可想而知的。
但问题在于，当泡沫破裂之后，日本和美国对这种危机的认识、行动和决策等，都完全不同，这就使得日本整整错过了20年的时间，至今依然还在努力摆脱泡沫破裂后对通缩的恐惧。而再去看美国，在短短两年内就稳定住了市场，其行动之快前所未见，时至今日，美国早就完全修复了2008年的危机，同时也没有影响美国发起新的产业、技术和消费体系。
那当时日本为什么会错过整整二十年的时间呢？
这里面有很多非常现实的问题需要理解。首先是，泡沫破裂后，日本国内的主流认识并不是拯救危机，而是反思、甩锅和追责，也可以这么说，在泡沫破裂后的很长时间里，日本整个体系，并不是去应对危机，而是在反思过去的快速发展，也就是解释泡沫破裂的合理性，泡沫的破裂就变成了“罪有应得”。
到90年代后期的时候，日本已经陷入严重通缩和衰退，就连远在美国的克鲁格曼等经济学家都看不下去了，让日本赶紧出台刺激政策，并提供了一套很有价值的刺激理论。但日本依然处在反思当中，并没有接受这种建议。等到什么时候才基于这套理论来刺激经济呢，是到了二十年后的“安倍经济学”这个时候，二十年后的安倍“三支箭”，其最早的理论基础，就是克鲁格曼等在上个世纪九十年代末提出的建议。
当时日本的反思是多方面的、多角度的、多种权威并存的，可谓五花八门，认为过去的高增长，破坏了环境，影响了人文，让房价高企，大家都不幸福了，都不生孩子了等等。但实际上房价降下来之后，增长停滞之后，日本的生育率更低了，整个社会的幸福感更少了。当时所反思和讨论的，认为房地产泡沫破裂之后，房价降下来之后，人们会更愿意生孩子，因为买房成本更低了等等。但这一切都没有发生。
更重要的是，当时在进入通缩之后，很多企业经营困难，有非常多的企业开始破产，但这个时候依然在反思。整个社会并没有同情和拯救这些企业，而是痛骂，意思是说，你们这些企业，此前扩张太快，进行高负债发展，没有意识到泡沫终究会破裂，所以这都是你们过于贪婪造成的，也可以说如今的破产，纯属活该，是你们自己决策失误，同样“罪有应得”。
在这样的背景下，所有人都在反思泡沫，并痛骂那些因通缩而破产的企业是活该。没有人知道这会带来何种后果。
首先来说，这就导致不可能产生应对危机的政策，把现代经济的周期危机解决机制，变成了类似农耕时代的，洪水过后对土地的休养生息，认为什么都不做，就可以修复一切。但事实是，现代经济的核心生产资料，并不是土地和耕种，而是复杂的生产和消费关系，一旦放弃对危机的承认和应对，就会进入到螺旋式下降通道，生产和消费就很难恢复了，因为这里面不存在春种秋收的模式，不会有自然的冬春四季，现代经济的冬天需要非常主动的刺激，才有可能看到春天，否则冬天会占据整个四季。
其次是，当全民开始反思泡沫的时候，实际上就启动了更加长期的反馈循环，这里面就出现了全社会的“节衣缩食”现象，体现在经济层面就是民众消费能力的萎缩，只存款不消费，而企业层面不再扩张，不再贷款和投资。日本自己的学者将这种社会现象分别给出了专有名词，即：民众生活和消费层面的“低欲望社会”和公司企业层面的“资产负债表衰退”。
第三个是，由于迟迟无法走出通缩阴影，整个社会就更加的痛恨当初的泡沫，也就使得对泡沫的反思更加持续。这就引发了另一个非常持久的问题，也就是加剧了“疤痕效应”。每当有人提出要解决通缩或刺激经济的时候，就会有更多的人出来“展现伤疤”，高喊，难道忘了泡沫了？难道忘了泡沫破裂之后的惨烈了？千万可别再刺激经济了。这就又进入了新一轮的，由“疤痕效应”带来的社会恐惧性反思和对刺激政策的双重扼杀，让拯救危机的政策很难拥有支持者，甚至连正常的讨论都不太可能。
再去看最近一个周期内，美国拯救2008年的次贷危机，以及欧盟拯救2010年的欧债危机，实际上都是在抢时间，因为一旦让危机带来的“疤痕效应”永久化，对其整个发展的影响将是难以挽回的，其信心的恢复就需要数十年来计算了。所以大家可以去看，美国解决次贷危机和欧盟解决欧债危机，都没有超过两年，两年实际上就是防止形成永久性“疤痕效应”的最佳时间。也就是说，如果在这个时间段内能解决危机，至少稳住市场信心，后期刺激经济的成本会大幅降低，而效果会加倍放大。
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