财主家的余粮 : 世界货币体系100年回顾|2019-02-11

2019年2月11日08:58:58 发表评论

1918年的11月11日,不是马爸爸的购物节,而是第一次世界大战结束日。

 

就在那一天,德国政府代表埃尔茨贝格尔同协约国联军总司令福煦在法国东北部贡比涅森林的雷东德车站签署停战协定,德国投降,第一次世界大战正式结束。

 

大战结束了,人们总要回归正常的生活,但,正常生活的基础,需要一个稳定的货币体系。

 

可惜的是,1914年之前通行于世界主流国家的金本位(Gold standard),因为第一次世界大战的爆发而分崩离析——欧洲参战国如法、德、英等国政府不得不通过巨额财政赤字来扩军备战,而且还要用黄金到国外购军用战略物资(主要流向是美国),于是纷纷废除金本位,采用不兑现纸币,通过印刷纸币深度掠夺民众财富支撑战争。

 

可想而知,战争期间及战后初期,各国货币体系都是一片混乱。

 

为了解决混乱,1922年欧洲主要国家在意大利热那亚召开了世界货币会议,会议决定采用“节约黄金”的原则,依然拥有一定黄金储备的国家实施金块本位(Gold Bullion Standard),而缺乏黄金储备的国家则可以采用金汇兑本位(Gold Exchange Standard)。

 

经典金本位:以一定量的黄金铸造金币作为标准货币,金币可以自由铸造也可以自由熔化,具有无限法偿能力,而辅币和银行券可以自由兑换金币或等量黄金,以黄金为中央银行唯一准备金;

金块本位:国内不再流通和铸造金币,只发行有一定含金量的银行券(纸币)在国内流通,银行券兑换黄金有最低数额的限制(比方英国规定1700英镑,法国规定215000法郎);

金汇兑本位:又称“虚金本位制”,把本国货币同一个实施金本位制国家以固定汇率绑定,并在该国存放外汇准备金,通过无限制供应外汇来维持本国币值的稳定。

 

于是,1922年以后:

美国,因为大战期间和战后黄金的持续流入,依然可以实施传统的金本位制度;

英国,强撑着维持战前英镑与黄金兑换标准,从经典金本位变为金块本位;

法国,在货币贬值为原来1/8的基础上,从经典金本位变为金块本位;

德国,在经历货币超级贬值之后,建立起以英镑和美元为主的金汇兑本位制;

……

 

不管怎么说,世界货币体系总算在名义上盯住黄金的前提下又稳定下来。

 

可惜的是,稳定没多久,1929年,美国经济危机就爆发了,大萧条时代开启。

 

一直在苦苦支撑的英国人,第一个宣布脱离新的金本位,随之有17个国家跟随;

1934年,美国也撑不住了,宣布没收民间黄金,实施黄金国有化,同时将1美元的价值从1/20.67盎司黄金贬值到1/35盎司黄金;

法国人在大萧条初期,因为享受了法郎低估优势,黄金持续流入,所以能坚持金块本位制,但到了1936年最终还是被大萧条拖下水,不得不宣布法郎脱离黄金;

法郎脱离黄金之后,最后还在坚持金本位的意大利、荷兰、瑞士纷纷放弃金本位,加入货币贬值大军;

……

 

金本位,就这样在历史上烟消云散。

 

但是,这个时候你在国际上买东西,还是只能拿黄金来换。

 

1939年,第二次世界大战爆发,世界各国都卷入到战争之中,欧洲各国不得不再次到物资丰富工业强大的美国批量购买各种战略物资和武器军火——当然,都得用他们积攒的黄金来买。

 

到了第二次世界大战结束前夕,美国中央银行黄金储备已经超过了2万吨,占全世界央行黄金储备的70%。

 

在这种背景之下,1944年7月,世界主要国家的货币和财政代表齐聚美国新罕布什尔州的布雷顿森林小镇,在这里召开会议,最终形成了著名的布雷顿森林体系:

美元与黄金挂钩,1个美元含金量为美国《黄金储备法案》中规定的0.888671克黄金,其他各国货币则与美元挂钩,外国政府或中央银行可以随时按35美元一盎司的价格向美国财政部兑换黄金。

 

这是一种新时代的金汇兑本位制,从此,美元替代黄金成为世界货币。

与传统的金本位、金块本位和金汇兑本位不同的是,只有外国政府或者中央银行,才能找到美国来把纸币兑换成黄金,个人嘛,无论是美国人还是外国人,都不允许兑换黄金。

 

尽管如此,我们依然可以这样认为,在任何时候,在任何地方,只要你持有1个美元纸币,它的价值就是1/35盎司黄金,而其他国家的纸币,如马克、日元、法郎、英镑等,全部都与美元保持基本固定的兑换比率,也都代表着各自不同的含金量。

 

例如——

1个马克,代表着0.222168克黄金;

1个日元,代表着2.46852毫克黄金;

……

就连原苏联的1个卢布,也被官方规定了代表0.222168克的黄金。

 

在这样一个稳定的货币体系之下,此后20多年里,西方国家普遍在低通胀的情况下实现了经济的高增长,各种改善人类生活质量的创造和技术发明也遍地开花,世界进入了资本主义第二个黄金发展期。

 

不过,鉴于黄金这么重要,欧洲国家从第二次世界大战之中缓过劲来之后,就开始不遗余力地用美元盈余向美国财政部兑换黄金。

 

于是,从1945年~1970年——

德国的官方黄金储备从0吨增加到了3537吨;

法国从588吨增加到3139吨;

意大利从228吨增加到2565吨;

荷兰从280吨增加到1588吨;

瑞士从1306吨增加到了2427吨;

……

 

兑换着兑换着,美国的黄金很快就不够用了。

 

那怎么办呢?

赖账呗!

 

1971年8月15日,美国总统尼克松宣布,为了“保卫美元”,美国政府“暂时”关闭财政部的美元兑换黄金窗口。

 

一般而言,货币政策上——

政府说“永远”,通常就是“暂时”;

政府说“暂时”,通常就是“永远”。

 

美国政府永久关闭黄金兑换窗口,人类从此进入到纯粹的信用纸币时代,世界再也不是以前的那个世界了。

 

以前,人们必须依赖于诚实的劳动才能获得金钱,而金钱本身也是人类真实财富的结晶,当整个世界的纸币与黄金白银脱钩之后,由于只要“信用”就行,通过创造出来诸如“花未来的钱”、“花明天的钱”这种概念,债务可以无限制地增加,钞票也开始无限制地印刷……

 

从此以后,人类赖以生存的工人、农民、发明家们开始变得无足轻重,而印刷纸币的中央银行,则变成了整个国家经济的核心,银行系统成了最暴利的行业,那些纯粹的空对空“玩钱”的金融家们成了世界上最富有的人……

 

连世界货币的核心——美元都不绑定黄金了,哪个政府还会傻到用黄金捆住自己的手脚?

 

脱离了黄金的桎梏,终于到了政府可以大展身手的时候,他们告诉民众,通过所谓的“宏观调控”,他们可以成功实现熨平经济波动、创造经济永久增长的梦想……

 

天文学概念中有一种引力极强的天体叫做“黑洞”,任何物质一旦掉进去,就再不能逃出,甚至就连光也不能逃脱,尼克松总统那短短的一句声明,也意味着整个世界从那时起就开始掉入“法币”的黑洞、债务的黑洞,再无任何一个国家和个人可以逃脱……

 

算下来,看起来很美的布雷顿森林体系持续了27年。

 

没有了黄金做锚,美元这种废纸有什么资格充当国际货币呢呢?

1972年,国际货币基金组织(IMF)成立了一个专门的委员会,用来研究国际货币改革问题。

1976年1月,“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯顿举行会议,经过激烈争论,终形成了《牙买加协议》,同年4月,IMF理事会通过了《IMF协定第二修正案》,这意味着新的货币体系的形成。

 

新的货币体系确认:

黄金非货币化;

各国自由选择浮动汇率制或固定汇率制。

 

黄金非货币化之后,包括美元在内的各国货币再也找不到价值标准,世界经济陷入长达10年的滞胀时代——经济停滞、通货膨胀,这就是整个1970年代的全球经济!

面对美元的国际货币地位即将消失,有两个人站出来,拯救了美元信用。

 

第一个人,是基辛格。

 

1974年12月,在基辛格的“大力斡旋”和“艰苦谈判”下,美国财政部与全球最大产油国沙特阿拉伯货币局签署了一项协议——那就是,原油用美元结算,然后,沙特阿拉伯卖高价石油所得的大部分收益,都通过纽约的联邦储备银行购买美国财政部的国债,用来弥补美国政府的财政赤字。

 

石油是“工业的血液”,是世界上任何一个工业国必需的资源,但大多数国家的石油都需要进口,石油价格暴涨,就意味着美元需求量大增。但因为中东产油国得到的美元大都已经回流到美国,为了得到美元,其他国家只能使自己的货币贬值,只有这样,他们辛辛苦苦所生产出来的产品,相对于美元就会显得更便宜一些,才能得到宝贵的美元去交换石油——

 

美元,还是大家都需要的货币!

就这样,布雷顿森林体系下的黄金美元,终于成功地转化为石油美元。

 

第二个人,是沃尔克。

 

1979年,沃尔克就任美联储主席,此时的美国,正处于百年未见的剧烈通胀之中,油价暴涨、黄金暴涨,所有人都在抛售美元……

 

沃尔克决心通过货币数量管控,遏制美元贬值——

我提高利率,我提高利率,我提高利率,一直提高到市场觉得美元紧缺为止!

 

1980-1981年,沃尔克把美元拆借利息提高到20%,基本利率高达21.5%,国债利率冲上17.3%。

 

要知道,现在美元的基本利率是2.25%!

如果你有美元,存到银行一年利息就是21.5%,这么高的利率,即使你有钱你也不会去投资!

因为,投资了又不一定能赚钱,直接存钱到银行,就有极其丰厚的存款利息,谁去投资或者借钱,那简直是100%的傻瓜了嘛!

 

1982年,美国经济陷入深度衰退,黄金价格迅速跳水,原油更是腰斩之后再被腰斩,世界货币的信任再度回归到美元这里,原来流通于全世界的“美元热钱”,也都开始大批回到美联储手中,全球市场上的美元供应量急剧减少,这终于让大家认识到——美元原来还是很有价值的哦!

 

不仅如此,从1972年开始,为了能够让市场容纳更多的美元,美国开始放松金融监管、鼓励金融产品创新,甚至开始大力发展黄金期货市场,尽量把大家的美元都圈起来,这样就不会溢出到社会上,造成美元泛滥。

就这样,通过一系列的金融创新,到1990年代,美国的金融市场迅速繁荣膨胀,吸引了大量的美元投入其中,成了美元最重要的蓄水池,而原油充当蓄水池的地位大幅度下降……

 

石油+金融+货币紧缩,新的美元时代来临了——

石油+金融美元时代。

 

这个时代,一直持续到2008年的金融危机爆发,美国的金融衍生品,终于在次级贷款上被玩脱了,眼看美国乃至全球经济,因为信用紧缩即将陷入大萧条之中,美联储最终决定开闸放水,实施QE印钞,大幅度扩张资产负债表。

 

算下来,从1982年到2008年,“石油+金融”美元的货币时代持续了26年。

 

面对世纪大萧条的威胁,2008-2014年,美联储先后开展3轮QE印钞操作,一口气将美元的基础货币增加了3.7万亿美元!

 

乖乖啊,2008年以前的200多年美国历史中,美国总共才印刷了8000亿美元的钞票!

 

最离奇的是,实体经济居然没有产生大规模的通胀(虽然美股暴涨,房产暴涨)!

而且,美国通过印钞,成功走出大萧条的阴霾,实现了经济的平稳复苏!

 

一印解千愁,印钞永远对,这可真是世界奇迹。

 

因为央行们的资产购买和退出,决定了全球资产价格,也决定了整个社会信用的收缩和扩张,所以,所以我将2008年以后的货币时代总结为——

央妈操纵时代。

 

2015年底开始,美联储又再度开始加息步伐;

2017年底开始,美联储又玩起了缩表的概念;

……

我将100多年来国际货币体系变迁划分为如下8个阶段:

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