需要万分警惕的是，与英国脱欧、鹰酱贸易摩擦这些政治风险相比，负利率危机正成为一种史无前例的“新风暴”。
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8月5日，丹麦第三大银行日德兰银行（Jyske）推出了世界首例负利率按揭贷款，房贷利率为-0.5%。
紧接着，瑞士银行8月6日宣布对50万欧元存款客户收取年费，就是说存款也开始出现负利率。
存款负利率，特别是现金存款越来越成本化，究竟意味着什么？
第一，激进的全球性直升机撒钱已经把纸票子的信用透支；第二，现金存款越来越成为保卫财富赛道上的国际“裸奔”。
利率是钱这种生产要素的使用定价，当它变为负利率时，你贷款银行需要倒贴给你钱，你存钱银行还需要收你的管理费。
可以想象欧洲诸国，钱不值钱到了何种境地。
资产泡沫以货币的价格为锚，货币现金的价值“负利率”跳崖，也预示着资产的泡沫早已经被吹上了天。
成年人拼杀的世界，在宽松刺激的道路上总是不撞南墙不回头。全世界央行都爱吹牛皮，以为撒钱可以包治百病。
当存贷款利率出现“双负”，已经在告诉世人，钱撒不出去的时候，那就“打折撒”。
上图是欧洲各主要央行和日本央行的负利率水平。可以看到，利率是经济的正向指标，而负利率所对应的的经济状况，是好是坏，咱也就不用多说了。
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如下图，2019年3月份全球负利率债券超过10万亿大关之后，又在5/6/7月份分别突破了11万亿、12万亿和14万亿美元，比中国2018年全年GDP总量还要高2万亿。
对于银行来讲，正常情况下，存款是负债，贷款是资产，存贷款利差也是世界所有银行收益的主要来源。
但是，当负利率情况下时，存款变成了收管理费，贷款变成了给负债者补贴，存贷款利差开始变成存款者直接反补负债者的形式。
这种制度设计天然的有一种惩罚存款者的效果，“薅存款者的羊毛”被现实演绎的淋漓尽致。
有人说，“这种制度设计下，拼命贷款负债加杠杆不就行了”？
但是，衰退压顶。
谁加杠杆？
谁能加杠杆？
谁敢负债？
负利率是经济的果，而不是因，负利率的根本原因在于投资的荒芜，就是在负利率鼓励下，你依然没有项目可投。要知道，负债的利息好处在衰退的环境下很难弥补亏损+通胀的风险面前，几乎可以忽略不计。
举个例子，在丹麦开个餐馆，贷款100万欧元，利率是-0.5%，通胀是2.5%，那么你的实际利率成本是多少？2.0%，这还不算，十投九亏的餐馆投资风险，这种现实情况下，你的选择是什么？
央行超发2.5%，通胀2.5%，给你补贴0.5%，利率加减的算盘背后，请问你占便宜了吗？
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负利率资产在近几个月迅速的扩张，大概率正在敲响“衰退”的警钟。主权国家中的垃圾盘已经率先倒下，大的蓝筹如美联储、中国央行已经为下一步宽松扫清了障碍。
9月宽松，箭在弦上！
悲观在传递，从8月份最新的数据显示，作为世界经济总引擎的亚洲主要经济体PMI全面走弱。
还是笔者今年初的观点，“悲观是达成共识的药引子”，宽松已经不是会不会做，而是什么时候做的问题。
经济的困局比我们想象的要严重，国家金融与发展实验室与中国社会科学院经济研究所共同发布的社会宏观杠杆率显示，二季度末，实体部门宏观杠杆率249.5%，较一季度微幅上升0.7个百分点。
这印证了什么？
降杠杆就是个伪命题。
A/B两拨人，B的杠杆崩了，A的杠杆又上去了，债务不会消失，只会转移，杠杆这种东西，没有砸锅的魄力，是降不下来的。
目前的最大的问题就是，金融系统大幅缩表，流动性稀缺，但改革的成本却通过利率通道转移给了好欺负的实体产业。
未来产业升级“拉磨干活”需要实体产业，用自己的奶维持房地产这个大泡沫也得靠实体产业，但放水分钱就是没有实体产业的份儿。
既要又要，中小民企心里苦啊。
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外有围堵，内有火炉煤气罐，面对内外压力双重叠加的现实下，如何突围求存确实已经是迫在眉睫的难题。
从某种程度上来讲，央行政策其实已经穷途陌路了，全球性的负利率资产膨胀就是很明显的证明。
为什么？
央行主要靠货币数量和价格来进行操盘，但当全球性货币数量膨胀和价格变为负值，其实就意味着货币数量和价格双重失灵。
央行不灵了，怎么办？积极的财政是一条路，这其实也对应了经济问题的根源贫富分化。
一句话，谁能阶段性的完成财富的分配格局重塑，谁就能在医治这场史诗级经济危机中占得先机。
短短4年，拼多多的崛起；
西藏、云南、贵州等省份近几年GDP的领涨全国；
县城棚改的货币化“造FU运动”；
下半年300亿财政补贴，加快农民就近“市民化”的进程；
上海等大城市的开新区，粤港澳大湾区打破利益格局，另起炉灶二次再创业；
中西部省会与东南亚的“抢产业大战”；
……
最近的金融形势通气会为什么会强调“管理好顺周期风险，加强逆周期调节”，顺周期会怎样？逆周期又会怎样？
这都是参透当下现实的“题眼”。
顺周期配置是“一部分人先富起来”，那这些资源的逆向配置与流动都在干什么？两个字，操盘手主导下的“再分配”，既然不能把旧的打破，那我就把旧的晾一晾，另起炉灶再富一批，乡村振兴，集体土地部分地区变现都属于再富一批。
欧美负利率的“暴风雨”正在考验着央行、财政双重失灵的政府。大家都要吃饭，怎么办？
笔者的也观点不一定对，但请忘记大规模放水吧，世界调控进化到今天，已经完全超出了央行、财政政策所能控制的范畴，本质上讲已经全面进入到制度模式的竞争。
