刘晓博:假期还剩1天,重要信号来了!|2019-10-07

2019年10月7日07:43:09 发表评论
106日傍晚,央行(国家外汇管理局)公布了截至9月末的两个重要数据:
 

1、我国外汇储备规模为30924亿美元,较年初上升197亿美元,升幅0.6%

 

2、中国央行的“官方储备资产”里,黄金储备上升为6264万盎司,比上月增长了19万盎司,这是央行连续第10个月增持黄金。

 
下面说一下,央行(国家外汇管理局)最新数据,到底传来了哪两个信号。
 

信号一:中国外汇储备中,美元占比继续降低。
 
央行(国家外汇管理局)并没有直接宣布,中国外汇储备中美元的占比。事实上,外汇储备的具体分布是国家机密,一般会滞后几年才公布。
 


上图是2019728日公布的“国家外汇管理局年报(2018)”里的截屏。红框里是中国外汇储备的构成,左侧是全球的构成,这里对比的是1995年和2014年的情况。
 
也就是说,国家外汇管理局目前只公布到2014年末的情况。那时,中国外汇储备里美元占比为58%,远远低于1995年的79%。换句话说,1995年时,中国外汇储备对美元依赖度显著高于全球水平,但到了2014年明显低于全球水平。
 
近年来,中国外汇储备基本稳定在3万亿到3.1万亿美元之间(占全球外汇储备的28%),由于央行增持了黄金,所以美元占比肯定有所下降。
 
930日,国际货币基金组织(IMF)公布了全球外汇储备的最新状况(截至二季度末):总量是11.02万亿美元,其中美元6.79万亿美元,占61.63%。美元占比创下了自2013年第四季以来新低。
 
目前在全球外汇储备中,日元占比升至5.41%,为2001年第一季度以来的最高水平;而人民币的占比升至1.97%。欧元、英镑等货币还占有一定比例。
 
虽然美元在全球外汇储备中占比创下新低,但仍然是第一储备货币。适当降低美元配置,是全球共识,因为特朗普经济政策随意性太大,不确定性增强。
 


信号二:央行是“炒黄金”的高手,也是美联储的知音,通过黄金储备数据可以看懂央行的心思。
 
    中国央行在黄金问题上,一直很敏锐,投资策略也非常得当。下面我们看一下过去1年,央行增持黄金的情况。
 
时间
黄金储备
增减
2018年
10
5924
+0
11
5924
+0
12
5956
+32
2019年
1
5994
+38
2
6026
+32
3
6062
+36
4
6110
+48
5
6161
+51
6
6194
+33
7
6226
+32
8
6245
+19
9
6264
+19
注:表格里的单位均为“万盎司”。 

回顾这些年央行增持黄金的轨迹,你会发现:每当美元走弱迹象开始出现的时候,央行就会增持黄金。尤其是美联储可能降息的时候,往往是央行大手笔增持黄金的时候。

但当美元进入加息周期,尤其是加息步伐可能加快的时候,央行会暂停增持黄金,因为这时候美元很强。整体而言,中国在降低外汇储备里美元占比,增加黄金占比,这对于未来人民币的稳定性有正面作用。
 
央行深知“炒提前量”,所以当美联储正式降息之后,央行的增持力度反而下降。
 


上图是去年以来纽约黄金价格走势图。中国央行是在“暂停增持”了一段时间之后,从201812月开启了这一轮增持周期。而当时,恰恰是黄金价格在底部抬头的时候。美联储对于降息的态度,也刚刚发生了微妙变化。
 
今年4月到5月,是央行单月增持黄金力度最大的两个月,而那时恰恰是黄金爆发的前夜。而这一轮央行增持黄金的主要仓位,都在大涨之前,增持堪称精准。
 
等北京时间81日凌晨美联储宣布10年来第一次降息之后,整个8月中国央行只增持了19万盎司的黄金。919日(北京时间)凌晨,美联储第二次降息,整个9月,中国央行也只增持了19万盎司。
 
也就是说,等美联储真正降息的时候,中国央行反而降低了增持量,创下了10个月以来新低。而国际黄金价格,也在8月末见顶,整个9月都在调整之中。
 
你不得不佩服,央行(国家外汇管理局)的操作水平是非常高的,基本上都打了提前量。

这说明两件事:第一,中国央行对美联储何时降息,判断是非常精准的;第二,本着“炒提前量”、“炒预期”的原则,对黄金的增持也非常精准。
 
我之前在专栏里也告诉过大家,等美联储首次降息的时候,黄金的行情应该走到三分之二处了。
 
总之,你通过观察央行是否增持黄金,增持了多少,可以体察到央妈细微的心态变化,以及她对未来美元利率走向的判断。
 
很显然,央行认为美联储还会继续降息,但黄金这一轮大反弹基本上接近了尾声。中国央行不太会减持黄金,最多暂停增持。从长远看,中国黄金储备不是太多了,而是太少了,增持是大趋势。不过,央妈不想买贵,而是希望买到划算的黄金。

中国央行目前的黄金储备不到2000吨,而美国超过8000吨。以中国的经济体量,未来拥有超过美国的黄金储备应该很正常。

那么10月份,美联储会降息吗?
 
按照日程表,2019年美联储还有两次议息会议。如果降息,只有两个时间窗口了,它们分别是:北京时间1031日凌晨,以及北京时间1212日凌晨。
 
目前大多数人的判断是:美联储年内还会有一次降息,很有可能在特朗普压力下提前到1031日。
 
10月可谓“多事之秋”,很多重要事情将发生:
 
中美第十三轮贸易磋商,会在未来几天有结果,目前看还比较乐观;10月还将有非常重要的“四中全会”,会有重大议题;10月,英国脱欧问题会有新的突破和进展,弄不好会对国际金融市场带来较大冲击。10月,美联储会不会降息,值得期待。
 
108日起,新发放的房贷将参照LPR利率定价,这引起了很多投资者的关注,其实不会有大的变化,部分城市可能会有微调。10月,香港问题的走向也值得关注。

 

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