本周三，国常会上提出了“适时运用降准等货币政策工具”。
市场纷纷认为“降准”远超预期，会使得未来资金面会持续宽松，带动昨日午后债券与股市的一路向好。
但是，政事堂看来，政策解读不但要知其然，更要知其所以然。
国常会往往会在每季度末或季度初，集中定调，向人民银行与金融机构布置货币政策工作的任务。
由于货币政策往往是配套于国务院的整个宏观政策。
因此，国常会的货币政策决策，相比于其直接的影响，更重要的是透露出整个宏观经济的判断和决策。
譬如去年6月17日的国常会上，提出了“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”。
虽然央行最终没有执行降准，但是“降准政策”背后，国务院的一整套宏观经济政策，却带来了一个高歌猛进的“红七月”，并使得基金经理们在下半年开启了一轮造神运动。
从ikun到蔡总，大佬们成功的个人奋斗，背后都是踩中了国常会的历史进程。
所以，研究国常会降准对于经济的影响，不应该只盯在如何降准的问题上，而应该订在其宏观判断和决策机制上。（也就是为什么要降准）
甚至如果只想知道如何降准，盯着今天央行的表态反而成功率更高。
因此，我们还是要看国常会的原文：
会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
这段宏观判断极为重要。
首先，针对“大宗商品价格上涨”，对应措施应该是加息加准，而不是降准。
降准的通胀会导致大宗商品继续上涨，“对企业生产经营的影响”。
其次，“坚持不搞大水漫灌”，对应措施应该是，小微企业贷款延期还本付息和信用贷款支持，而不是降准。
降准只要搞了，就会带来“坚持不搞”的大水漫灌。
所以，仔细品读这一段话，是非常非常拧巴的。
政事堂认为，在这场决定下半年货币政策的国常会上，“我偏要勉强”式的降准背后，释放了一个宏观信号。
那就是国务院判断，下半年的货币紧缩超预期，中小微企业将会面临严重的资金问题，直达工具将不足以支撑资金的需求。
所以，为了应对超预期的紧缩，在此次国常会上，国务院为中小微企业储备了“降准”这一个武器，在需要的时候“适时”打出。
根据情况和需要，可以是全面降准，更可以是定向降准。
任何政策推行的背后都需要大量的妥协。
就像国常会的前一天，央行原司长盛松成撰文称，随着低基数效应减退，当前是合理、适度降息较好时机。
这类似于鲁迅的“拆屋顶”和“开窗”，先放出来降息的口风，才便于实现提出降准，先提出全面降准，才便于执行定向降准。
所以，从难度上就能看出来，此次降准不会立即兑现，不会像过去几年，国常会开完会没几天，央行就启动降准。
政事堂推测，下半年的降准大概率是“触发式”的，是某几项宏观经济数据跌破警戒线之后，才会触发央行执行降准。
所以，去年此时国常会带来的超额红利，大概率无法在今年再次复制。
