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顾子明:白酒暴跌为几何?|2021-10-19

天,白酒一哥茅台低开两个点后,开启了单边下跌,以6.1%的跌幅吓坏了市场。


恐慌之下大家都在疯狂找原因,譬如近日ESG将茅台评级由B级降到了CCC级,成为全球20大市值公司最低评级的企业,亦或者全球持有茅台最多的基金9月大幅减持。


可ESG对茅台的评级下调是好多天之前的事情,全球主流基金减持茅台也是从年初就开始了,这些根本就不是暴跌的理由。


真正重创茅台股价的,是上周五解读的那篇《求实》杂志的文章。


那里面提到了“研究扩大消费税征收范围”。


对此,政事堂的解读是,所有高利润的新旧“黄赌毒”都会被扩大征收范围。


而白酒,作为“黄赌毒”里面最大的税基之一,自然无法独善其身。




政事堂认为收税冲击最重的,并非茅台,而是其他的白酒商,道理也不复杂:


消费税的承担者无外乎三方,酒厂、渠道商、消费者。


对比最近一年猪肉的价格,我们就会明白,中央绝对不会允许普通白酒涨价。


而消费税一旦征收,将从零售端(也就是代理商)收取,普通白酒经销商利的润率非常薄,亏本的生意大不了就不做。


因此,对比房地产,银行拒绝亏,消费者不能亏,只能让开发商亏,普通白酒也是,渠道拒绝亏,消费者不能亏,就只能“苦一苦”白酒企业了。


遗憾的是,很多中小白酒都以为自己走是印钱的“茅路线”,却没有想到自己在中央的规划里面,走的是苦命的“猪路线”。


而市场也很聪明,今天主流白酒企业里面,出现了跌停潮,跌的最少的反而是茅台。



毕竟,从1499的茅台出厂价到渠道商3000左右的售价之间,有着巨大的消费税弹性空间。


可以说,目前只有茅台集团有实力在不降低出厂价,也不提升零售价的基础上,让渠道出血,把国家需要的消费税给交了。


这也是政事堂年初说的,以四年为计,看空白酒,但不包括茅台。


而反过来看,未来消费税直接打击的,就是以茅台渠道为代表,垄断着高端消费通道的利益集团。


这是一种“反垄断,也是一种“谁有钱挣谁的”。



只不过,一旦整个行业加税,必然也会对中小企业造成冲击,这也是周五文章的结论,普增的消费税,会导致消费行业向头部的持牌专营集中。


这种白酒行业的两级分化局面,未来在很多行业都会出现:


底层的走“猪”路线,赚辛苦钱、压制通胀,解决百姓的幸福度;头部的走“茅”路线,满足有钱人需求,替国家完成征税的任务,实现向困难群众的转移支付。


而这两条路线又有一个共同的终点,那就是迈向共同富裕。

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