汉唐归来
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阿旦:今年以来,国际资本到底流出了多少,会不会危及金融安全?|2022-06-20

今年以来美国在不停加息,我们这边不但没有加息,甚至还有小幅降息,这么一来两边的利差是在缩小的,随着美国利率越来越高,资本流出压力看起来是很大的。那么实际情况到底怎么样呢,虽然没有直接公布相关的数据,但我们可以通过其他的数据间接测算一下。

 

其实测算总体上并不复杂,主要是看流入的规模,再看下外汇储备总额的变化,就可以大致推算出流出规模到底有多大。我们先来看下流入规模,主要有两块,一个是外商直接投资,还有一个是顺差,其实还有个美元债余额变化,但是没有最新数据,就不算进来了。

6月14日,商务部公布2022年1~5月全国吸收外资情况。据统计,今年前5个月,全国实际使用外资金额5642亿元人民币,同比增长17.3%,折合877.7亿美元,同比增长22.6%。

而根据海关统计显示,今年前5个月,我国 进出口按美元计价,前5个月我国进出口总值2.51万亿美元,贸易顺差2904.6亿美元,扩大50.8%。

这是流入的部分,两项合计3782亿美元。我们再来看下外汇储备总额,不计美元债余额的变化。由于加息是今年的事,所以先看去年底是多少?

截至2021年末,我国外汇储备余额32502亿美元。然后根据国家外管局公布的数据,截至2022年5月末,我国外汇储备规模为31278亿美元。外汇储备总体是净减少了1224亿美元。

流入3782亿美元,总额还减少了1224亿美元,那是不是两项加起来就净流出了5006亿美元呢?

这里还有个问题没考虑到,那就是我们的外储总规模的价值波动。这里面有1万亿美元的美债,而今年以来美债价格是在持续下跌的,从年初到五月底,跌幅大约是1.5%,那么折算成美元现金的损失为150亿美元。

此外外汇储备中,可能有将近1.5万亿美元的欧元,日元和其他货币资产,今年以来除了卢布以外,绝大部分货币兑美元都出现了大幅贬值,日元贬值幅度超过15%,欧元贬值幅度9%,如果我们以平均贬值幅度10%粗略测算一下,折算成美元计价损失约为1500亿美元。

那么最后算下来,今年实际流出规模约为3400亿美元左右。说起来这个规模肯定不算小了,这要是一般的小国家,可以把外汇储备直接给消耗完,金融风暴可能也早就发生了。而实际上我们的外汇储备和汇率,都保持住了总体稳定,这在全世界也就这么独一份。

当然这里计算的时候,是把顺差收入全部计入了外储规模里,实际上由于美元升值,很多外贸企业可能选择不结汇,而是用来作为日常国际贸易结算。所以这里可能会有比较大的误差。但极大值也就这样了,如果我们外贸顺差能维持,除了3万多亿的外储,相当于还有源源不断的活水注入,是不怕资本流出给汇率带来贬值压力的。

实际上呢,今年就算有资本流出,其实也不算啥坏事,这部分钱,很可能就是短期投机的资金,实际是个隐患。我们当然是更希望有长期投资流入,这样更稳定。

而今年前5月,我国实际使用外资从行业看,高技术产业实际使用外资同比增长42.7%,其中高技术制造业增长32.9%,高技术服务业增长45.4%。这些都是高增长的。从来源地看,韩国、美国、德国实际对华投资分别增长52.8%、27.1%、21.4%。美国的长期投资,依然是最看好我们未来发展的国际资本之一。

 

这些都说明了我们的金融安全,总体上没有什么太大问的题。美国后面继续大幅加息,可能还会有影响,但翻不了天。反倒是美国自己,还有美国的那些盟友,可能要小心点了。

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