今年全世界的经济形势到底怎么样？在一片乱糟糟的国际环境中，很多人说不上来到底是个什么情况。之前有人说年初的那一轮奥密克戎疫情结束后，美国经济在强力复苏，但是实际的情况，好像并没有那么乐观。
而国内，4月份受疫情影响比较严重，但是这一波好像也就这么过去了，尤其是5月份的经济数据出来之后，看着感觉我们整体上的经济韧性，确实还比较强。这一点来说我们可能还感受不到国际上的变化有多么剧烈。
尤其是这些都属于宏观面上的一些反馈，跟很多人的直观感受可能不一致。我最近接触到的一些情况，让我感觉全世界的经济形势，可能正在发生剧变，或者直接点说，有可能是在衰退的边缘上。
我想从了解到的产业情况，再到国际上的金融政策变化带来的影响，由小及大，做一个连贯性的分析，看能不能找到一点线索，尤其是对于下半年的经济形势，如果能作出一点有效的预判，可能对于我们如何应对未来的变化，会有一点点参考作用。
凛冬将至
我大学同宿舍的同学，有三个恰好在三个不同的行业，而且都是行业内比较有代表性的企业，老大在全球最大的汽车漆生产企业，老三在国内最大的建筑防水材料生产企业，老七在全球前十的电路板生产企业。然后我跟他们分别求证了一下，这几个行业现在的情况。
首先是汽车行业，老大反馈的是国内现在还行，但是欧洲那边的汽车企业不太好，有的车企现在是生产排不满，所以上四天休三天，当然了，工资也是发四天的，主要原因就是没订单。
然后是建筑防水行业，天然的跟建筑相关，因为老三是做研发的，对市场了解不多，反馈主要是今年企业订单也不太好，但具体下降多少不太了解。这个就主要是跟国内的房地产情况相关了，也基本是符合今年房地产销售的情况。
重点要说一下的，是老七所在的电路板行业，因为这实际上是关系到整个消费电子行业，他们是属于其中的一环，像很多芯片就是安装在电路板上，然后再装到各种电器上，最终端的消费市场就是手机电脑，家用电器，液晶面板等等。
用他的话说，是行业内很多大厂现在都直接放假了，原因就是没订单。而众所周知，整个消费电子行业，我们是全世界最大的生产和出口国，如果这个产业链上的某一个环节订单出现了这么严重的下滑，那很可能就意味着这一整个链条上，实际的需求都不太好。
这恰好跟近期看到的一些行业新闻，是吻合的。有两个事情，可能很多人都听说了，一个是手机消费数据不好，出现了大幅下滑。
工信部数据显示，今年5月，国内手机市场出货量2080.5万部，同比下降9.4%。1-5月，国内市场手机总体出货量累计1.08亿部，同比下降27.1%。
如果你以为这只是因为国内经济受4月份的疫情影响，那可能就误解了，实际上全世界的手机销量都出现了大幅下滑。
根据Counterpoint Research最新数据显示，2022年5月，全球智能手机市场销量环比下降4%，同比下降10%，至9600万部。这是全球智能手机市场环比销量连续第二个月下滑，也是同比销量连续第11个月下滑。
这是这十年以来，除去2020年3月前后因为美国疫情对全球的影响，造成手机销量大跌之后，第二次月度销量跌破1亿部。而且这是一个持续性的下跌，能很明显的感受到真实的市场信心到底是怎样的。
随着手机销量的大跌，前段时间还出了一个新闻，就是之前一直在炒作紧缺的芯片行业，出现了大规模的砍单。
7月1日，台湾经济日报报道，半导体晶片砍单降价风暴扩大，继驱动芯片、部分电源管理芯片与CIS影像传感器芯片市况反转后，微控制器（MCU）开始出现报价雪崩潮。此外，台积电三大客户苹果、AMD、英伟达也在下调订单量。先前价格相对硬挺、供不应求的微控制器开始出现报价雪崩潮，尤以台厂锁定的消费型应用价格压力最大，大陆市场更传出全球前五大MCU厂产品价格腰斩的消息。
这个情况我跟同学也讨论了一下，这里面既有之前因为制裁引发的恐慌性囤货，和去年原材料价格上涨推动的囤货影响，也有下游消费不好的影响。其实前一个属于是库存周期的问题，一般来说一年左右就可以逐渐消化。但是后一个则是经济周期的问题，可能属于长期性影响，这个就比较麻烦了。
现在的问题，很可能是长周期和短周期的问题，叠加到一起，所以这个影响就很大了。而我们从这个角度，再去看经济周期和金融周期的影响，可能很快就能发现，实际上这些事情背后，还有一个影响更大的问题。
就是经济下行周期，又和金融紧缩周期可能产生了叠加，尤其是长周期的经济周期如果进入到下行阶段，这个时候金融环境上，稍微一紧缩，可能就容易出问题，更不用说现在美联储是在玩命紧缩。
不出事是偶然，出事才是必然，只是在标志性事件发生之前，人们总是还抱有侥幸心理，觉得这次会不一样，实际上最后从没有例外，每次都一样。
衰退边缘
要说现在模模糊糊的，对未来还没有产生一致性的悲观预期，主要原因就是缺乏一个具有说服力的标志性事件，比如美股大跌。只有出现类似的这种事，对很多人来说，才属于是眼见为实，相信预期确实被扭转了。
但实际上这样的事情，属于翻开底牌，相当于所有人在这个时候都会反应过来，对于一个交易来说，肯定就不是最佳反应的时间。而在全世界都面临的这样一场超大型的金融博弈中，美国肯定是一方面要公开进行紧缩，一方面还要维持住预期，否则谁来当对手盘呢？
所以这个时候看美联储做什么，比听它说什么，要重要得多。美联储现在的加息节奏，加一次息相当于以前加三次息，一个月的进度，赶上过去三个月的进度。这是很罕见也很危险的，虽然它们同时也在安抚市场，美国还能承受，但说的和做的，你最多只能相信一个。
我看过一个最离谱的说法是，美国加息是因为美国现在经济过热。而实际上今年一季度，美国的GDP是同比增长4.3%，但实际上美国更关注的是短期的连续性波动，也就是更关注环比变化的数据，而美国一季度GDP环比是负增长1.4%，最近又向下修正为负增长1.6%。
当时很多人就为美国辩护说环比下跌不算跌，要看得看同比。而实际上美国人确实更关注环比的变化，这属于马屁拍到猪蹄子上了。如果说一季度的负增长还有偶然性，那么二季度如果再来一个负增长，那在技术上，连续两个季度的负增长，就可以算是进入衰退了。
现在美国二季度的数据还没有公布，但是根据根据亚特兰大联邦储备银行的经济数据模型，美国今年二季度经济产出萎缩了2.1%。再加上一季度经济萎缩了1.6%，这已经符合技术性衰退的定义。
通过这几个数据，其实我们可以测算下美国市场的资金收益率大致是个什么情况在跟全世界主要市场做个对比，也可以了解到我们的发展基础是个什么情况。
美国虽然在加息，基准利率达到了1.75%，而衡量实际资金利率的十年期美债收益率达到了3%，但是如果算上衡量自然增长率的GDP增长率4.3%，那么实际上的资金收益率，是7.3%。
欧洲的增长可能还不如美国，通胀倒是赶上美国了，6月的通胀率也是8.6%，但欧洲还是零利率，计划是在7月开始加息，这样在基准利率上，美国都比欧洲高了1.75%。就这情况，欧洲日本这些发达国家市场，收益率都不如美国。
但是美国又跟我们还有差距，主要是通胀远高于我们，GDP增长又低于我们，算下来的实际收益比我们要低多了，如果出现衰退这是短时间内大幅加息也拉不平的。
总体上的这个情况，在发达国家里面，美国已经算是最好的了，但是美国已经开始负增长，然后大幅加息还没有停，接下来欧洲也会加入加息大军，发达国家里面，日本应该算是最难的。
但是日本有个优势，就是日本国民特别能扛，土耳其能扛80%的通胀率，美国能扛20%的通胀率，估计日本能扛100%的通胀率。所以日本面对债市的危机，就是央行托市，全部买单。这样日本市场能不能出现标志性事件，其实还是值得怀疑。
如果最后的流动性危机，需要有个市场引发，其实最合适的肯定还是美股。只是美股目前的情况，和美国经济基本面的情况一样，在整个市场，没有呈现一边倒的预期，我把这称之为依然处于换手博弈期。
这个打破预期的临界点在什么位置？这很难说。实际上7月如果加息75个基点，那么基础利率就达到了2.5%，这个是我之前测算的美股收益率维持平衡的临界点。那么有可能9月加息就会成为压垮骆驼的最后一根稻草。
当然，也有可能出现提前抢跑，又或者美联储突然改变加息计划，压根就不按套路出牌。这件事的主动权，完完全全掌握在它们的手里。我们掌握的信息有限，猜对了可能是蒙的，猜错了也很正常。
我们该如何应对？
但是不管怎样，我觉得上至国家下到个人，最好不要以侥幸心理来应对这种重大的不确定性。我在过去的文章里，其实多次介绍过，在宏观层面，我们采取了很多防风险的措施，就是把自己的金融市场保持在低位，以防御姿态来防风险冲击。
在金融政策上，也一直并没有进行大规模的刺激，而是小幅度快速调整，以不断回应国际金融环境的变化。在经济基本面上，更是没有拿出压箱底的政策来进行刺激，大部分都是进行托底，然后等待国际形势的变化而再采取行动。
这些总体来说都是比较有针对性的，关键是上面也分析过，中美之间的实际收益率，还有很大的利差空间，并不太害怕美国的这种大幅加息，而经济基本面的韧性也还不错，这样后发制人，以静制动的基础和信心就有了。
但是历次美国爆发的流动性危机，往往都会在短时间内，对全世界的金融市场造成很大的冲击，这之后又会引发金融危机和债务危机，最后形成经济危机。所以这种短期流动性瞬间缺失引发的危机，就是第一个要防范的冲击。
对于个人而言，在这样的周期里，最最紧要的事，就是不要盲目加杠杆投资。比如买房进行投资，如果首付20%，实际就是五倍杠杆的投资，比单纯的股市投资杠杆还要高。其他的像这个时候通过借贷进行扩张，也是比较危险的。因为扩张带来的流动性，如果不能覆盖还贷的资金需求，很容易出现资金链断裂。
普通人最要注意的是，在这个时候要保障家庭和个人的流动性充足，尽可能处在一个最大的安全值上。不要总想着我要跑赢这个跑赢那个，实际上这是个下山的时候，你跑赢别人很容易，但更容易冲到山沟里去，一辈子都起不来。
最后
过去的发展，让很多人产生了一种时不我待的迫切，总是担心错过这半年一载的，就会错过了一个亿。实际上放眼全世界去比较，我们总体上还是有最有利的发展环境和基础，说白了，个人的发展命运，是牢牢建立在国运之上的。
前面分析过，国家层面的整体基础在，长周期的趋势完全不用担心。但是短期的国际环境变化，尤其是金融冲击风险存在，短期就不宜盲目乐观，所以不必总想着跑赢谁，耐心等待国运的大机会，比天天惦记自己琢磨的机会重要多了。
正所谓大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。只要做好了准备，西边的风暴，也可能正是东边的风口。
