汉唐归来
惟有中华

雷思海:台海风波之外|2022-08-08

八月台海的波澜,牵动人心。

     抛却表面的情绪,这背后的博弈点,与过去有相同,更有不同:

     同的是,海峡的涛声依旧,目前还在可控之中。不同的是,大国在台海的角力,其背后的驱动逻辑与以往相比,已经有了极大变化。

     正是这个驱动逻辑的变化,孕育了今年的很多事:俄乌战局、美欧日再合流、印太联盟、七国站队、美联储加息、美元走强、日元欧元下跌、大A的暂时低迷。。。

1、

      在市场上讨生活的同学,常会遇到一种现象:

      某个可以获利的投资策略,突然就失灵了,本来一剑封喉的必杀技,却成了亏损的利器。

      这个过程分解开来,大概率是这样的:

     1、某个投资策略被发现有效

     2、更多人加入,资金涌入,回报更高

     3、参与者多到一定程度,对手盘开始不足,回报下降

     4、参与者加杠杆,加大押注,试图博取确定性的收益,回报反而更低,承受风险的能力更低

     5、以前能抗风险,坏消息都是利空出尽;现在抗风险能力变弱,利好也当利空;使用此策略者开始亏损

     6、过了盈亏临界点,反此策略获利的方法,已经开始悄然流行

     7、继续此策略者,会巨亏

     最近的一个典型,是股神巴菲特。

     8月6日的消息披露,2022年二季度,巴菲特旗下公司净亏损437亿美元。它一贯以稳妥致胜的金融衍生品投资,这次爆出了669亿美元巨亏。

      在多年的小心翼翼总是盈利的情况下,这回加了杠杆,没想到大国角力,让今年的金融衍生品波动情况,超越了往年的经验范围,过去的成功策略,就成了巨坑。

      这种投资策略从有效到无效的变迁过程,构筑了市场的周期律,扩而大之,就是“天道常变易,运数杳难寻”。

      小到商贾投资,大到家国天下,都讲究一个时移则事异;人心已变,路就要变,方法就要变,还是用老办法对付新变化,终难摆脱周期律的梦魇,也就难免《左传》里的那八字警言:

     君以此兴,必以此亡。

2、

       从资本市场的角度而言,2022年市场波动的最大根源,就来自四个字:

       大国分合。

 

       在去年的文字《2022,二分天下》当中,曾判断:2022年大国关系的重新组合,二分天下的局势,将会突出明朗,并可能加速,将是影响全球资本市场的最大因素,并将颠覆很多过去成功的路径与策略。

      现在看来,这一判断已经在过去的7个月里,得到了验证。

      在这里把去年文字截一部分(以下引号部分):

      今天,世界也到了分合的一个关键路口。

      具体而言,有两个分合,一是美欧日之间的分合;二是中美的分合。

      自从1991年苏联解体,美欧日之间的关系,实际上经历了从合到分;中国与美日欧的关系,则经历了从分到合的路程。

      30年之后,这个大势,到了一个新的路口。

      每一次分合大时代的起转合承,并非偶然出现。而是全球经济到了一个临界点所导致的必然。

     上个世纪50年代,美苏从合到分,是因为美苏都需要为二战前后累积起来的巨大工业能力,找到更大的市场。

    战争时期,美苏的军工以及工业能力,都在战场上消耗掉,和平之后,市场在哪里?美苏都需要明确自己的市场范围,并将经济影响控制力投射过去,争夺直接的市场。因此,分不可避免。

    同理,在美欧阵营内部,也是如此,西欧从战火中休养生息之后,工业能力恢复,同样需要市场,因此美欧内部的离心也是应运而生。

     80年代的美欧从分到合,一是苏联的全球进攻,让美欧的市场空间都被压缩,但是面对苏联强大的核武库,美欧没有别的办法,无法与苏联硬碰硬。因此只有内部挖潜。

     撒切尔主义与里根主义,打开了内部开拓市场的新通道,关税壁垒的削减,让西欧获得了美国更大的市场份额,而资本与金融的自由化,则让美国则获得了对西欧的金融更大渗透,比如在银行领域的更大控制权,西欧企业到美国去上市,对美元霸权的认可。

     苏联解体后,美欧走向分,则是欧元区希望拿回一部分金融主权,同时也要学美元,至少分一部分天下的铸币权。

     对美国来说,苏联倒掉,美国的铸币权已经基本上一统全球,红利极大丰厚,十万亿美元级别以上,因此也愿意与当初一起打江山的西欧兄弟,分一杯羹,不过,把另有野心的日本给摁下了。

     美欧在苏联解体后的离心倾向一直有限发展,美元、欧元的铸币权在全球开疆拓土,没有遇到对手,也就是说美欧吃全球金融红利的局面,一直可以延续。直到人民币的自成一派,美欧踢到了一个大铁板,这个铁板就是资本流动的管理,金融的管控,有限开放。

     这块大铁板意味着2点:

     1、美欧金融通吃全球的潜力,已经没有得可挖了,原有的操作系统可以赚到的钱,已经到了尽头。

     2、中国有可能成为新的铸币权的竞争者。

     那么,美欧会如何应对这个局面?

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