今天一直等七月份的社融数据出炉，很显然，数据不及预期。
7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元；7月末广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%； 中国7月新增人民币贷款6790亿元，外币贷款减少311亿美元；
数字不能说明一切，但数字能说明问题，那就是实体经济容纳不了过度宽松的货币环境，除非像美国那样，放开了猛炒虚拟经济。
但这是不可能的。
我在八月的付费里说过这个问题，那就是积极的货币政策解决不了产业问题，实体经济受需求影响，扩张乏力。
打个比方，你开一家工厂，如果手上订单做不完，预期未来市场还能红火三五年，你当然敢借钱扩大生产，只要发财笃定，哪怕是银行不给借钱，算的过来账，高利贷也敢借。
但如果你手中的订单最多只能维持原样，你看到外部环境不好，那么即便银行拼命推销优惠贷款政策，你敢借吗？借钱是要连本带利的还的。
回到2年前，民营企业的老板们还敢打着企业的名号投机炒房，但现在这个市场情势，谁敢？
一家如此，多几家都如此，那么社融的数据自然就下来了。
与之对应的是创了记录的六月份社融数据，6月中国新增社融5.17万亿，这些钱都是谁借的呢？
六月份创纪录的社融增量靠的是政府部门的公共开支投资。
但经过了几十年的大规模基础建设投资，现在传统基建的投入产出比已经在下滑，边际效用递减，特别是房地产行业，现在情势不容乐观，这里的问题多久才能解决，大窟窿到啥时候才能填上，都是未知之数。
