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戎评:美联储加息叠加地缘政治危机,百年投行命悬一线?|2022-10-08

“十一”长假期间,一则重磅传闻引爆全球金融市场,澳洲广播公司(ABC)商业记者David Taylor在社交媒体上传出一家大型投资银行濒临破产的消息,市场猜测直指瑞信。

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此消息爆出后,瑞信股价再创历史新低(光是今年,瑞信就蒸发了约60%的市值),同时,其信用违约掉期(CDS,一种对冲违约风险的保险手段)的价差攀升至年内最高水平。

一时间,围绕着瑞信会否破产,是否将成为下一个雷曼兄弟,以及是否会重演2008年金融危机的疑问不绝于耳。

戎评认为,在美联储连续大幅加息背景下,全球资金成本水涨船高,这给国际化金融机构以很大的压力,不过,虽然当前全球爆发金融危机的风险很高,但是,我始终认为瑞信破产危机不足以成为引爆全球金融危机的“雷曼时刻”

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此次与2008年次贷危机的不同,是美联储连续加息叠加俄乌战争这样的政治危机,而不是美国金融市场或者欧洲主权债务出现了重大问题。而且瑞信是中立国瑞士的投行,既不处于美国金融市场的中心,也不处于欧洲金融市场的中心,因此,即使瑞信爆发破产危机,对于全球金融市场的冲击也是可控的

瑞士信贷集团成立于1856年,是全球第五大财团,瑞士第二大的银行,是名副其实的百年投行。介于瑞信的百年老店和全球化业务,有分析人士认为,如此具有全球影响力的投资银行被传破产,如果属实,其对全球金融市场的冲击力将比2008年雷曼兄弟破产更为巨大

因此,此次瑞信危机也被称之为全球金融市场的又一个“雷曼时刻”。

2008年9月15日,美国前四大投资银行之一的雷曼兄弟(简称”雷曼”)由于在次贷危机中出现重大亏损而宣布申请破产,从而掀起全球金融市场动荡,引发世界金融危机。雷曼的破产成为次贷危机全面爆发的关键节点,因而被称为”雷曼时刻”

在戎评看来,虽然瑞信和雷曼一样都是百年投行,但瑞信的破产危机很难与“雷曼时刻”相提并论。原因很简单,雷曼是美国企业,持有大量的次级债券,是次贷危机中的关键一环,而瑞信尽管近年来确实出现了一些问题,也被一系列丑闻困扰,如Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等,但其危机不具备雷曼那么大的传导性,因此,即使瑞信破产,对全球金融市场的影响也是局部的,短暂的

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事实上,全球金融市场并未受瑞信传闻影响,反倒是利空出尽后,全球股市全面上涨,本周已经连续大涨两天,如美股两天涨幅超过5%,港股恒生指数也是大涨超1000点。再就是10月3日晚间,ABC商业记者David Taylor删除了引发热议的推文。受此消息影响,4日瑞信美股和欧股也均出现大涨。

虽然此次瑞信破产危机和2008年的次贷危机,都是因为美联储连续加息引起,但是金融市场的风险系数或说次级债的数量和规模,不能和2008年顶峰时期同日日语。2008年金融海啸时期,是美联储加息点燃了次级债违约的导火索,而美国金融机构持有大量的CDS等次级债产品,最后由于流动性收缩甚至干涸引发了金融市场的全面危机,而雷曼就是这个多米诺骨牌中的关键一个,从而引发了次贷危机的爆发和加速传导。

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