彭博社的消息，全球电脑中央处理器巨擘英特尔公司，计划大幅裁员，可能会在10月27日财报发布的时候宣布，裁员的规模将会是数千人。
为什么要裁员？主要的原因是个人电脑（PC）市场不景气。
前两天我们才谈论了AMD糟糕的财报预测，就是因为个人电脑消费市场下滑，需求下滑。因此没有意外，几天之后英特尔爆出裁员的消息。
据IDC最新发布的数据，今年第三季度，全球个人电脑销售总额同比下降15%，惠普、戴尔和联想等PC品牌今年的销售量都出现大幅下滑的情形。
上回我们说，全球手机消费市场不景气，个人电脑市场不景气，必然会传导到其他的美国科技行业，先扩及到芯片产业，再扩及到其他各行各业。
然后，我们从这里推算出，到底未来，美国是否会出现经济衰退，而全球的经济衰退什么时候会来临？
最重要的是，当美国经济衰退来临，当全球经济衰退来临，对中美大国博弈会产生什么影响？
这是我们三步骤的推理。
这三步骤的推理，从最初的通货膨胀现象开始推起。去年三月，“中美通膨大战，这是中美博弈的新战场”。
从那一期的内容开始算起，一直到今年一月，美国股市三大指数涨到了高峰，然后又从高峰下滑。我们预测了美股熊市的到来，熊市可能会在今年出现。
只不过，美国这个金融帝国太强悍了，因此我们在一月底，二月初的时候又做出提醒，想要因此做空美国股市的朋友们，需要当心，因为美股不会一下子就掉下来，美国那边不会让股市轻易掉下来，一定会想尽办法拖住股市。
美国股市也因此上上下下，出现了高波动性。但总体而言是下跌的。
昨天的消息，美股9月份的通货膨胀数据出来了，同比上涨8.2%，比8月份的数据，同比上涨8.3%低一些。不过，去掉能源与食品价格之后的核心通膨，同比上涨6.6%，这是从1982年以来的新高。
也就是说，虽然通膨的高点已经见顶，但是，美国的通货膨胀压力并没有减轻，仍然维持在高位。这也是我们几个月前的预期。
鉴于美联储使出了吸星大法，吹起了加息的号角，并且是加速升息、加速缩表，美国金融市场与以往不同。
美国试图透过加速升息，加速缩表，吸引大量的资金流入美国，以此拖住美国的资产市场。但也因为如此，金融市场就显得有些紊乱，不能够按照以往的推测方法。
因此，我们把关注点放在美国公司的盈利上，因为这是最真实的观察。
理由一，就算是大量的资金流入美国，如果这些资金没有进入实体经济，从而让美国的企业得到持续的盈利增长，股市最终也会下来。
理由二，美国有许多大企业是全球性的企业，面向全球市场，当全球许多国家的景气不好，美国也不可能独善其身。
也就是说，美国虽然使出了吸星大法，吸引了大量的资金回流，但是，如果海外国家的经济不好，消费力不好，同样会降低美国企业的获利，因而拉低了股价。
所以，吸星大法只是暂时的，不是永远的效用。
我们把重点放在美国企业的盈利与财报上，还有一个好处，可以去除一些杂音， 让我们走出经济数据的迷雾深林。好比说，美国的就业市场到现在为止还是很不错的。所以，我们回归到美国企业的盈利与财报上。
于是开展了刚刚说的三步骤的观察点。从企业财报，到经济衰退是否来临，再到中美两国如何在全球经济下行的环境下，进行博弈。
现在已经确定的是，个人电脑，手机，以及半导体产业都走入了不景气，市场需求减少。这已经是一长串的产业，涵盖了广大的电子产品市场。这是第一波。
第二波是，由于将近两年高涨的通货膨胀，再叠加俄乌战争推升了全球能源价格，两者交互作用下，已经影响了许多国家的消费能力，消费需求因而萎缩。这一点是指全球范围而言，也是指整体的消费需求。
第三波是，欧洲经过这一番折腾，几乎可以宣告，欧洲即将走入衰退。弱化的欧洲国家，消费能力必然受到冲击，也会使得欧洲国家的进口需求减少，美国与中国都会受到影响。
第四波是，前一阵子英国养老基金出现问题，被迫大量出售手中持有的债券与资产，以满足追加保证金的要求。英国养老基金所引发的债券价值问题，已经产生了溢出效应，往全球扩散，波及到美国的垃圾债券市场，美国长天期的国债也持续下跌。
画面上是美国20年期以上的国库债券ETF—TLT，今年以来的走势图。
这四波的问题没有一定的时间先后次序，随时都有可能爆出来。
另外，全球最大对冲基金桥水的创始人，也是传奇投资者达利欧（Ray Dalio），他发出了警告，随着美联储不断地升息，一场“完美风暴”正在美国形成。
完美风暴这一个说法，我们在去年10月首次提出来，那时候的背景是，美联储主席鲍威尔首度承认，美国的通货膨胀不是暂时的，美联储将最快于11月的时候降低，或是停止量化宽松的政策。
为什么说是完美风暴？
第一原因，这一次的经济衰退来了，由于通货膨胀的缘故，美联储将无法动用利率工具，也难以再搞量化宽松。因为一旦再降低利率，搞量化宽松，通货膨胀又会起来。也就是说，美联储将缺乏适当的工具来应对经济衰退。
第二个原因，这两年美国把一些该得罪的国家，与不该得罪的国家都得罪了，尤其是中国，到时候不会出现所谓的一些主要经济体，大家通力合作对抗经济衰退。
到现在，美国还没有取消2018与2019年时期，美国对中国商品所加征的关税。
然后，美国今年强力加息，导致各国汇率下跌，连素来有资金避风港的日元汇率，也大幅度下跌。世界各国只能够尽力顾着自己，避免受到美联储升息，美元走强的损害。
就拿中东产油国来说，拜登从去年就一直要求产油国家增产，好降低国际石油价格。产油国家为什么要听美国的？美国本身就可以增产石油，降低自己国内的油价，用不着产油国家增产。
更何况，一旦全球经济衰退来临，对石油的需求会下滑，到时候拜登又会要求产油国家减产石油。
所以，在美国采取美国优先的政策下，各国只能够自求多福，先寻求自保，哪里会通力合作？
第三个原因，全球供应链问题到现在还没有解决。美国之前的说法是因为疫情的缘故，把问题推到疫情。
但是美方从来不承认，还有贸易战，还有美国对中国的制裁，因而打乱，破坏了了全球供应链。
今年美国与欧盟对俄罗斯的严厉制裁，又把能源与基本原物料的供应体系打乱了。
这些都是不可能修复的因素，因为美国坚持制裁的政策，不会，也不愿意去修复。当资源与生产体系被打乱了，美国想单单凭借着金融手段，是不可能修复全球供应链的问题。
对美国而言，得罪中国，制裁中国，还会使得美国到时候失去汇率的工具。以往，当美国出现经济衰退，美国除了利用降低利率，量化宽松之外，也会让美元汇率走低，增加美国出口的机会。
但是一来欧洲弱化了对美国商品的需求无法提高，二来除非美国放开对中国的制裁措施，否则，美国也难以提高对中国的出口。
更何况，还有一项更糟糕的。
美国严格限制全球芯片与半导体设备对中国的出口。但是只要中国在芯片产业上的自制率提高一分，从海外进口芯片的数量就会降低一分。到时候就算美国开放限制，也没有用，因为中国的市场不再需要了。
所以我们认为，如果全球经济衰退来临，这一次恐怕会是一个比较长久的衰退，因为全球国家可以对抗衰退的工具减少了，因此复苏的力道也会比较弱。
但这并不表示，其他国家的复苏力道必然会比美西方阵营弱。
从2000年以来，每当全球出现经济衰退的时候，主要是依靠中美两国率先复苏，其他的国家也因而走出经济衰退的阴霾。
最典型的就是2008年的金融危机，中国推出了四万亿人民币的经济刺激计划，美国也推出了零利率与量化宽松的政策。
但这一次不同，在贸易战与激烈的大国争斗下，中美两国将各走各的路，各自想办法。
对中国来说，当美国经济衰退来临，中国对美国的的出口必然会减少。欧洲方面刚刚也说了，欧洲很有可能先于美国与中国走入衰退。所以，这一次不用期待依靠出口来减轻衰退的压力。
但中国有两个优势，这是相较于其他国家而言。
第一，从2020年开始，美国、日本、欧洲与一些西方国家都采取了大放水的措施，避免经济下滑。全球主要经济体中，唯有中国没有采取大放水的措施，只是偶尔进行降准与降息的措施。
也就是说，当经济衰退来临，别的国家可能失去了财政与货币政策的工具，然而，中国还是可以推出财政与货币措施，刺激经济，中国还是有刺激经济的弹药，只是把这些弹药留在需要的时候用，用在刀口上。
这一年来经常有网友询问，为什么中国政府推出降息的措施，是不是因为中国的经济不好了，出问题了？
不用紧张，中国现阶段的经济固然不是很好，但也不是太过糟糕，中国的经济仍然是增长的。降息与降准是为了要刺激经济，或是维持经济的增长。不要因为美西方常常降息，搞量化宽松就习以为常，中国一旦降息或是降准，就表示出了问题。
第二，中国还有内循环经济，这是别的国家所没有的。
因为中国幅员辽阔，人口众多，中国本身就是一个庞大的内需市场。中国14亿的人口，比美国+日本+韩国+欧盟+五眼联盟国家的总人口都还要多。中国的内需市场还有很大的开发潜力。
基于这两个原因，当遇到经济衰退的时候，虽然困难些，但中国将具备比较好的条件，从衰退中复苏。
另外，虽然面对经济衰退的时候，中国一样会面临困难，但跟以前相比，中国的外部条件其实是改善的，我们说的是相对比较而言。
第一点，过去，中国担心能源的来源问题，20多年来，中国一直在寻求稳定与可靠的能源来源，中国在全球到处寻找石油与天然气的供应合约，从北边的俄罗斯，西边的中亚与中东地区，北非国家，南美洲的委内瑞拉等。
然而，由于北约不断东扩，极度威胁到俄罗斯的国家安全，俄罗斯因此越来越靠向北京，中俄两国已经有了稳定的石油与天然气长期合约。2021年，中国和伊朗签订了为期25年的中伊战略协议。
中国非旦拿到了稳定的能源，而且是优惠价格的能源。这对中国压制通货膨胀，稳定生产供应链有很大的帮助。
而中国与中东产油国家的关系，也比以往坚实。
第二点，虽然美国极力打压中国的发展，并且联合盟国来对付中国，并且频频对中国制裁，但在实质上减少与中国经贸关系的国家，非常少。就连过去跳得很高的澳大利亚，也希望继续与中国保持经贸关系。
所以，虽然从外交的角度来看，中国与美西方的关系比以前紧张，但是从经贸关系来看，除了美国与一些个别东欧国家之外，改变并不大。
如果从大亚洲地区，拉丁美洲，与非洲来看，中国与这些地区的经贸关系更甚于前。
我们做一个结论：
AMD糟糕的财报预测是第一炮，英特尔裁员是第二炮。将来还会有第三炮，第四炮，会有更多的雷爆出来。我们有机会在未来两个星期看得到。如果财报不好，尤其是对未来的财报预测不好，那么这一波的经济衰退会在未来几个月来临。
如果这一次的财报结果差强人意，那就得要看下一个季度的财报。那会是一月下旬，或是四月下旬。
当然，美国方面也在积极努力。美联储官员，芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）说，要降低通货膨胀，又能够避免经济衰退是有可能的。他的理由是，
第一，所谓的供应链问题，比如说芯片荒，运费高昂，码头拥挤等，都改善了。
第二，当美联储持续加息之后，经济增长可以适度的减缓，因此需求会稍微下降，这就解决了高通货膨胀的问题。
第三，如此，企业界也不需要大幅度地增加人手，薪资上涨的压力就会减缓，因而降低通胀的压力。
他的说法存在一些问题，有一些”BUG“。芯片荒的确是过去了，甚至于是需求下降，AMD的财报预测与英特尔的裁员，不就是需求降低的结果吗？
但是，昨天的通膨数据还是很高啊，同比上涨8.2%。运费降低，码头拥塞问题得到舒缓，但是美国的通货膨胀仍然是在高位。
这位美联储官员并没有看懂这些现实问题，以及问题的背后。为什么？因为到目前为止，美国还在与中国进行贸易战，过去加征的关税还没有撤销。美国还在对中国芯片制裁，实体清单上还有几百家的中国企业与实体机构。
此外，美国还在对俄罗斯金融制裁。在这种情况之下，美国的通膨哪有可能会大幅降低？
造成这一次通货膨胀的三个因素，美元滥发，供应链问题，以及俄乌战争，美国都没有解决，如何让通膨降低？美联储单靠加息是无法有效降低通膨的。
唯一的方式就是一场经济衰退。
中美两国大国的博弈是一场长期的鏖战，从经济繁荣的时候，一直打到经济衰退的时候，双方还是会激烈斗争下去。只不过，在经济衰退的环境中，美方未必会占有优势。
至少，在经济衰退的时候，美国那些盟国可能都无能为力，都自顾不暇了，还哪有可能会帮着美国摇旗呐喊？我们以后会接续谈这个议题。
今天的分析和推理就到这里，这里是风云天下杨风时评，谢谢各位的收看，我们下期再会。
