花猫哥哥：茅台的逻辑|2023-07-03

在不同经济周期观察茅台是很有意思的，正所谓潮水退了，才能看出谁在裸泳，在经济下行周期我们才能看到一些最本质的规律。前几天看到但斌发的一条微博，他还是坚定看好茅台，逻辑是茅台现在经销商结算价是969，建议市场零售价是1499，实际零售价是2600–2800左右，所以茅台客观上有巨大的提价空间，一旦茅台提价，那么茅台估值将得到巨大的提升，也就是股价将大幅度上涨。
实话实说，这个逻辑在几年前我是认同的。但是在最近经济下行周期里，我却又有新的认识–我甚至可以说是有更深刻的认识。首先我们来看当前的白酒市场状况，特别是中高端白酒市场状况。
当前，中国中高端白酒市场普遍出现价格倒挂的现象。也就是市场实际销售价格普遍跌破厂家的建议零售价。
五粮液大单品普5跌破千元，目前市场零售价在950元左右:
习酒君品与19888厂家建议零售价分别是1498与898，现在零售价却是932元，560元左右;
其余的郎酒、国台等等价格统统都跌得一塌糊涂;
在这场白酒价格倒挂的浪潮中，茅台股份有限公司(也就是生产茅台的企业)很多品种也出现跌破发行价的情况，比如茅台1935，建议零售价是1188元，现在基本市场零售价就是1120左右，部分生肖茅台品种(比如兔茅)、精品茅台也从高位下跌。直接跌破厂家零售价。
那么为什么会出现中高端白酒价格普遍跌破建议零售价的现象?