汉唐归来
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阿旦:汇率保卫战,到了关键时刻? |2023-08-16

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时间,价格,成交量,是金融市场做交易要了解的的三个核心要素。每一个都有其独特的意义,当然也有相互的关系。最典型的就是价格和时间,所构成的空间与时间的关系,一个新高的价格,就意味着前高不再成立,而这个新高,又需要一个新的肩部来确认。

所有的这些看起来再简单不过了,在技术上看起来也合情合理,但是一般人所不知道的是,站在主力的角度去看问题,就会发现,后面的交易时间被拉长了,交易量增加,交易成本上升,这都是新的问题,综合起来就是空间的改变,也会改变市场的运行时间周期。

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而汇率市场更是如此。去年9月,是美国加息最猛的时候,当时是一次加息75个基点,同时俄罗斯开启部分动员俄乌局势的全面升级,也是一触即发,这个时候全球资金出于避险的需要,大量卖出其他货币,买入美元,这也导致美元走势最强,全球货币几乎都在贬值。

这个时候的汇率走势就非常关键,然而事实上,当时在7这个重大关口,从实际走势来看,近乎于没有阻挡,这也导致了此前的7.18这个大顶被轻松突破,而这个美元兑人民币的7.18大顶,是过去三年间在7附近反复博弈,激烈交手最后形成的顶部。

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然而在去年9月,几乎没有抵抗就轻易破位,连破7,7.1,7.2,然后出现了新的顶部7.32。而新的顶部,是否能成立,现在正在激烈博弈中。这里再失守一点点,那又将形成新高。市场的空间结构和预期,由于失去参照物,会再一次面临彻底打破的局面。而由此带来的时间与空间成本,都会大幅增加。

一个新的顶部,意味着此前的诸多努力会付诸东流,也意味着此后的博弈时间,将会再次拉长,原本在7附近守住,确保7.18成为长期顶部,那么今年底,美联储可能就要提前结束加息。而现在的情况,只会使熬的时间变得更长。

电影《教父》中有个经典的环节,教父谈判时,桑尼只是多了一句嘴,这一个细节,最后却导致父子二人送命。哪怕只是一个细节,也有可能漏出让人疯狂的血腥味。

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为什么说人民币汇率,现在的走势非常关键?就是因为目前与去年形成的顶部,已经只有一步之差。去年11月的最高点,在7.327,今天最高已经到了7.289,今天的高点,已经突破了6月份形成的顶部,如果再贬值一点点,美元兑人民币,就会形成新高。

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当然,普通人对于这个看不出太多的意义来,然而事实并不会因为大多数人看不明白就不会影响到大家的生活。我之所以认为事态严重,就是因为看到的不仅是盘面的博弈,而更多的是这背后的成本,实力,时间,以及决心的综合考验和较量。

我在这里只介绍汇率博弈影响中,最简单的三个方面。

第一,各国汇率走势,都是衡量实力,信心与决心的最基本因素之一。因为它是各国资产价格的终极衡量,高估还是低估,是正常水位还是被国际资本冲翻,这第一步,往往都最直接的反映在汇率上面了。

当然如果是在平常时期,那也并没有太特殊的意义,但是在美国的加息周期里,在金融层面,汇率的走势往往意义重大,基本上不可能坐视不管,这对任何国家都是一样的道理,说严重点,这关系到一个国家的兴衰成败,生死存亡。

第二,汇率走势的背后,往往是实力的综合博弈,但有时候更是信心和决心的综合体现。我在前面分析过了,一个新的顶部出现,往往需要一到两年的时间去确立,这个确立要靠新的肩部确认,而这背后是一系列的经济形势,政策调整,信心预期,资金流动等等的综合体现。

换句话说,一个重大的失误,就需要成倍的资源投入才能挽回。如果金融上失手,有可能就必须战争才能挽回,一个顶部周期的确认可能是两年,反射到经济周期可能就是十年,这个博弈时间的变化,可以决定一代人的青春,主题是什么。

第三,在平静期可以贬值促进出口,在博弈关键期,是为了小利而搏命。我说这个是回应很多人认为汇率走势是主动贬值促进出口的说法。目前出口的主要问题是需求不足,不是价格的问题,所以贬值无济于事。其次,当下面临的是资产价格与汇率的平衡问题,这是一个脆弱点,主动贬值无异于抱薪救火,这是外行人的说法。

目前美国已经停止了大幅加息,只是把利率维持高位,其他货币相对去年的高点,大部分都大幅升值,只有人民币重新面临新高,这是不正常的,这里必须进行干脆果断的干预,去引导市场的信心和预期,不能再在结构上轻易被突破,否则都会在看不见的地方付出高昂的成本和代价。

目前中美利差在继续扩大,汇率上的压力确实大,这是必须承认的现实,但是还有很多可以主动出击的方法。美国在关键时刻,美联储主席就会亲自出面讲话来引导预期,然后华尔街会马上跟进,这是美国成熟的做法。我们现在也可以借鉴美国的做法,在关键时刻主动作为,果断出击。


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