这一年来，美国的经济走势一直是个谜。美国国内和海外的经济学家，分析师们都难以摸透。
昨天，美联储在例行会议结束后宣布，美国联邦基准利率维持不变，并没有再次加息。
但是，美联储做了一个预期上的改变，美联储将今后两年的利率预期提高，这表示，现时的高利率将保持更为长久的时间。并且，依照美联储点阵图的预示结果，今年底之前，美联储还会再加息一次。
对于这样的结果，美国股市有什么反应呢？人们都说，股市是经济的晴雨表，也是经济的先行指标，股市的上涨和下跌，往往反映出未来的经济前景。
然而，也正因为如此，美国股市会针对当前执政者的政策，做出一些反应。用更贴切的比喻来说，美国股市就是民意，是美国投资人对国家政策的反应，是好、是坏，或是喜欢和不喜欢，都会表现在股市的涨跌中。
昨天的美国股市在两点钟的时候，也就是美联储会议结束，宣布利率不变的时候，先是微幅上涨，半个小时后翻转下跌，一路跌到收盘。
为什么会有这样的反应？就是刚刚提的两个因素，年内再加息一次，以及，投资人对于明年美联储降息的幅度失望了。
上一次美联储会议的时候，我们提到一个重点，对于加息与否？是不是要保持美元强势？是不是要继续吸引海外资金流入美国等议题，美联储也很为难，不知道该怎么做。
而拜登团队的财经一把手财政部长耶伦，也是相当为难，因为美国现阶段的经济实在是很吊诡。
这也就是为什么几个月前，美联储主席鲍威尔向市场说：“不要只是听我的话语，想要从中寻找一些蛛丝马迹，大家要看数据。”
前阵子耶伦说，美国经济没有出现衰退的迹象，她很有信心，美国的经济会软着陆。真的是这样吗？
我们先看一下美国最近的经济数据。有关通货膨胀方面，美国6月份的CPI 同比上涨3%，7月份是同比上涨3.2%，到了8月的时候，CPI 再度上升到3.7%。
连续两个月再度上升，这就让美联储紧张了。而一些美国财经界人士也开始担心，担心什么呢？
这些人认为，一旦美联储停止升息，甚至于开始降息，通货膨胀将会卷土重来，那就前功尽弃了。
七、八两月的CPI数据反弹上升，就是最明显的例证。依照目前的经济数据来看，美联储不加息，通货膨胀都还有可能会往上升，更何况是降息？
美国8月份制造业PMI（采购经理人指数）是47.9，前一个月是49。数值50是荣枯线，低于50表示经济活动下滑。而服务业的PMI，也从前一个月的52.3降到50.5。
依照一些美国分析师的说法，美国经济意外遇冷。但我们并不这么认为，美国经济在8月份所谓的遇冷，不是意外，而是在意料之中。
再来看失业率。美国8月份的失业率是3.8%，前一个月是3.5%，一个月的时间就上升了0.3%。
从这三个数据来看，美国经济不容乐观。通货膨胀至少是暂时抬头。中长期来看，美国的通货膨胀压力仍然存在。
美国制造业PMI下降，这与拜登半年多前宣称的，美国制造业回流了不符。看来，美国于去年8月通过的《芯片与科学法案》，以及《削减通胀法案》， 虽然为美国带来了不少的建厂活动，也雇佣了不少工人从事建厂，或是已经投入了生产活动，但仍然没有为美国的制造业做出实质的贡献。这些国内外厂商投入巨量的资金，也仍然无法拉抬美国的制造业活动。
失业率数据更是令人失望。美联储从2022年3月开始一轮“狂暴”加息。美联储之所以敢于快速、大幅加息，一个重要的依据就是美国的失业率低。这是美联储暴力加息的底气。
美联储从去年3月加息以来，这一年多的失业率大约是在3.5%～3.6%之间，现在却骤然上升到3.8%，脱离过去一年半的轨迹。这时候，美联储可能就“没底”了。
我们把这一年的时间轴展开来，把前半年和后半年做一个合并推演。
今年三月，美国连续出现金融业爆雷事件。其实，这也是意料之中。美联储狂暴加息一年，加息的幅度如此巨大，很有可能会产生问题。只是我们不知道会是哪些银行，或是哪一家金融行业出问题。
当时我们的看法是，在美联储、美国财政部，以及FDIC（联邦存款保险公司）的努力之下，可以把问题压下。但这只是将问题往后延而已，问题还是没有解决。
问题会延长多久呢？没有人清楚，约略的估计是半年到一年之后吧！
从那之后，美国的失业率数据还是保持在低位。于是，美国官方和一些分析师们就开始吹了，说美国经济很有可能会软着陆，并且对美联储主席鲍威尔推崇备至，认为他很有可能会打破魔咒，在一轮强力加息后，美国经济有可能不至于衰退。
六月初，拜登政府和共和党掌控的众议院达成协议，确定将美国的债务上限往后延到2025年初。这等于是为拜登政府今后一年半的政府开支打开大门。
果然，拜登政府和耶伦也毫不客气。在三个月的时间内，“疯狂”举债，三个月的时间就花了1.5万亿美元。前两天，美国联邦债务总额突破33万亿美元。厉害吧？不看不知道，看了吓一跳。
这也可以理解，既然债务上限（暂时）没了，拜登政府还会跟你（国会）客气啊？
一个多月前，就在大家的乐观气氛中，美国著名投行摩根大通修改其对经济衰退的预测，之前摩根大通预期，美国经济将于2023年出现经济衰退。然而前几天，摩根大通CEO戴蒙说：如果认为美国经济将持续繁荣，这是一个“巨大错误”。
美国经济到底会往哪一个方向走？经济衰退，还是软着陆？
这个问题还参杂着另一个议题，美联储是继续加息，然后维持高利率更长的时间，还是说，在明年某个时间点就开始降息，救经济？
把问题说得更简单些，美联储是要降息保经济，还是继续配合拜登政府，施展吸星大法？
一两个月前我们说，美联储很有可能会再加息一两次，然后将利率维持在高位一阵子（稍微久一点），这是为了应对美国对资金的需求，也是要配合拜登政府，持续进行收割。
两个月过去了，我们还是认为，美联储依然举棋不定，还是不确定要怎么走。
中国人有一句通用俗语：“再说”。什么是再说呢？有两个可能的原因：
一，现在不想答应你，所以说，再说，也就是到时候再说。
用美联储主席鲍威尔的说法，你们（投资人）不要问我，去看数据，看数据最准。
如果让我帮鲍威尔来讲这句话，就是——“再说”。因为我（鲍威尔）不知道答案。
鲍威尔现在的压力可大了。两个月前有人开始说，鲍威尔了不起，他有可能超越之前多位美联储主席的成就，因为他可能在美国出现40年仅见的通货膨胀后，让美国的经济软着陆。
这些恭维的话都已经说出来了， 鲍威尔又岂能让大家失望呢？
对于美国财政部长耶伦来说，也是一样。她也说出了美国经济会软着陆的说法，等于是打包票了。
拜登应该要感谢鲍威尔和耶伦，这两人为了他的政绩，为了帮助他同中国打贸易战、同中国竞争，已经是拼了命，豁出去了。
鲍威尔为了帮特朗普和拜登这两人总统拼经济，渡过新冠疫情的难关，实施零利率和无限制的量化宽松政策。2021年4月，美国高通货膨胀骤起，他又坚持说，这只是暂时的。
眼看着自己一世英名就要毁于一旦了，才改弦易辙，开始猛烈加息。
鲍威尔算是觉醒得早，除了加息之外，也进行缩表。否则，他肯定会被历史记上一笔。一个造成40年仅见的通货膨胀，却又无能为力的美联储主席。
然而，直到9月4日，美联储资产负债表仍然高达8.1万亿美元。也就是说，从去年6月开始进行缩表，美联储的资产负债表降低了8500亿美元。
照道理，按照美联储宣布的计划，美联储将于一年的时间，最大缩表9600亿美元。经过15个月时间的缩表，虽然没有达到目标，但距离目标也不是那么远。
现在来谈谈我们的看法。对美国的经济于未来半年到一年的看法。
美联储进行缩表的速度不是不够快，问题是，美联储从2009年以来，施行几番的量化宽松政策，搞得太大了，印的钱太多了。依照这个速度，持续进行缩表，9年后也不过将美联储的资产负债表降低到2.1万亿美元。
然而，美联储可以再进行9年的缩表吗？美联储已经难以回头啦！回不到之前8000多亿美元的资产负债表规模。
同样的，耶伦以前任美联储主席的资历，现任财政部长，可以说为了拉抬拜登的政绩，帮助拜登同中国竞争，鞠躬尽瘁啊！
我仍然不看好鲍威尔和耶伦，能够让美国的经济软着陆，我觉得美国经济软着陆的机会只是3/7开。
鲍威尔和耶伦可能的最大上限是，维持现今美国的经济状况，直到明年美国总统大选结束之前，或是新任总统于2025年1月就任之前。这个期限过后就难讲了。
如果搞得不好，经济衰退有可能在明年中之前，或是年底就会降临。
当然，我们无法准确预测。可以确定的是，美国的经济难题越来越大。我们也可以预期，鲍威尔和耶伦会在这段期间，尽最大的努力，维持美国的经济于不坠。
如果是我们刚刚说的情形，在这段期间，美国经济有可能不是软着陆，也不是硬着陆，而是不着陆。就是硬吊在那里，悬在空中。
这种情形就是，经济下行的压力加大，而鲍威尔和耶伦会尽量支撑美国的经济，那就变成到底是硬着陆还是软着陆，就没有一个定论，都还是悬在那里。
悬在那里怎么办呢？那就等待下一任美国新总统上任吧！毕竟拜登也未必会成功连任，不是吗？
昨天美国股市下跌。总计，美国道琼指数下跌0.22%，S&P 500指数下跌0.94%。科技股云集的纳斯达克最惨，下跌1.53%。
这样的下跌幅度不算什么？美股还是处于高档。我们要看另外的走势图。
这是S&P 500 EFT于今年的走势图。图上右边的部分，我们看到其走势已经破了咖啡色的20天线，也破了绿色的50天线。指数下行的压力还在。非常接近前面一波于8月22日的低点。如果突破了这个低点，指数还要下跌。
不要说我们没提醒。美国股市这一个月来的走势不好，压力大。
最后，面对美国这样的局面，中国将如何应对，会如何应对？
其实，根本无需特别去应对，因为中国早已经拟定好了方针。2020年全球疫情暴发的时候，美国带着一众西方国家，包括日本和欧洲国家，实施低利率或零利率，以及量化宽松的政策。但是，中国没有跟。
那是因为中国已经计划好了，不会在这时候搞大放水，量化宽松，而是等到有需要的时候再进行稍微宽松的政策。
什么是有需要的时候呢？不就是现在吗？上星期，中国央行决定降准0.25个百分点，释放中长期流动性超5000亿元人民币。
2018年，美国对中国发动贸易战，开启了全面性打压中国，遏制中国发展的行动。其中有贸易战、金融战、外交战、科技战、芯片封锁、军事围堵、“台湾牌”等等。
然而，真正的金融战和经济战是今年，包括本币贸易结算、去美元化等。这是疫情过后，中美经济和金融的大比拼。
美国这边是，在一轮狂暴加息之后，经济面临下行的压力。要不要继续加息，还是转为降息，刺激经济？要不要继续施展吸星大法，完成这一轮的收割？毕竟这一轮的收割并不彻底，还不够完善。
中国这边也面临经济增长，以及通货紧缩的压力。然而，对中国而言，正式开始进行刺激经济，在国际上拓展金融活动，摆脱对美元的依赖的时候。
我们只能说，接下来会更精彩、刺激。千万不要错过这一段中美博弈时期！
今天的分析和推理就到这里，我们下期再会。
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