后台很多人问股市的问题。比如，为何在我们多项经济指标开始出现好转的时候股市还是跌跌不休呢？
其实，对于中国股市而言，短期宏观经济指标影响并不大，真正关联最大的指标是中美国债利率差。
附件如图，这是中美利差与沪深300势。
很明显，在大多数时候，中美国债利差扩大，沪深300走弱，而中美过海利差缩小，沪深300走强。
那么，为什么会出现这种现象？
背后的逻辑其实也不复杂。
中美利差扩大，一定是中国利率下降，这是中国经济下行，对应到企业盈利状况也下行，而美国利率增长，说明投资美国国债可以获得无风险比较高的收益。一边是中国风险资产 （股市） 盈利不佳，一边是美国无风险收益率提高，这种情况下，必然有相当一部分资金选择抛售中国股市资产，选择购买美国国债。
中美利差越大，这种超势就越明显。
同样，在中美利差缩小的时候或者是中美国债利率同时处于低位，这种情况然中国企业盈利不一定好，但是投资美国国债收益也很低，没有无风险套利空间，中国作为成长性最强的新兴市场风险资产也是有吸引力的：或者是中美国债利率同时处于高位，这种情况下虽然美国国债利率比较高，但是同时中国经济也很好，企业成长性也很好，这种情况下也就不会出现资金一边倒流出去购买美国国债的情况现在我们恰就是处于中美利差扩大的阶段，简单的说就是美国国债利率上升，中国国债利率下降。
最近比较麻烦的是，中美国债利差还有可能进一步扩大，最近我A股跌跌不休，其实就是提前兑现的这个利差可能进一步扩大的预期。
为什么？
有三个因素会导致中美利差扩大。
其1，美联储加息
其2，中国央行降息
其3， 因为市场流动性问题，导致美国国债利率被动上升
我们一个一个来说。
