其实这个问题我说过好几次，直接上结论，信用货币时代，不可能有通缩，即便有，也是暂时现象，因为印钞机工作效率可比商品生产效率高太多了。
历史永远是一再重复，都不用我给你们说很久以前的故事，咱就看看2015年那波，当时油价从2014年的100美元/桶，一口气跌破30美元，大宗商品跌得连嘉能可都差点破产了，粗钢更是跌得比白菜还便宜，黄金差点跌破1000美元一盎司，后来一波全球大宗商品暴涨，很快都涨起来了。
从前支持通缩的所有理论都变成支持通胀了，看看，经济学猹们就是这么的狡猾，说啥都有道理，但就是不肯说真相：信用货币一生下来就是为了违约而存在的，拉长了周期看，信用货币体系只要存在，通胀只会越演越烈。
我知道我说了这句话，立刻就会有很多人跳出来甩出11月份CPI、PPI数据来打脸，并且还会拿出霓虹国失去30年里，CPI数据都没这么难看来戳肺管子。
所以不妨问问，到底发生了什么？
有件事不得不承认，过去二十年里，房地产和外贸是货币投放的重要手段。
有没有发现，自从房价涨起来了以后，好像到处都有钱了，人人都有钱了，哪哪都是有钱人，在房地产市场好的时代，空气中都充斥着纸醉金迷。
要知道，房地产买卖让资产负债表膨胀，你的负债变成了别人手上的现金，你一下子多了几百万的负债，这些钱不会凭空消失，会流通到社会中去，然后市面上的流动性就活跃起来了。
我一直说过过流动性理论，资产的价格就像水位，在高流动性的搅和下，水位会上升，搅和得越快，经济越容易空心化，资产价格也就越高，这时候只有通胀没有通缩。
现在货币继续投放，但因为房地产去化率跌下来，全市场普通老百姓都参与的流动性一下子降下来了，结果么，大家都看到了，房价在跌，不管是阴跌还是大跌，量先下来，然后价格自然就下来了。
从前虚拟经济里玩得好的，基本都开始在收缩，实体经济明明没有那么差，但大部分人的个人感官都变差了，为什么呢？
因为实体经济好的地方，你参与度未必高，就像中国出口大增的机电设备，因为高度自动化，能吸纳的就业其实有限，所以你说行业好，但体验到好处的人少啊。
像那种能容纳大量就业人口的低端制造业，比如说服装、鞋帽、玩具之类的，又因为技术含量低，对产业链要求没那么高，早就被转移走了。
没有人会关心实际情况如何，未来会如何，人们只关心自己看到的，眼前能体会到的，一眼看过去，似乎都不怎么好，自然对未来的预期就变低了，于是更愿意储蓄而不是消费。
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