众所周知，央行不是经营性商业银行，而是货币当局。央行的使命是货币供给与调节，是保持金融市场的稳定，不是通过经营货币赚钱。从这个角度讲，央行应永远保持资产负债的平衡，既不应该赢利，更不能够亏损。
央行赢利显然意味着货币当局从裁判员变成了运动员，在从金融市场抽血自肥。央行亏损则情况更糟糕，意味着货币当局自身不保，又如何能调节和稳定货币金融市场呢？
当然，理论归理论，现实归现实。
在现实中，央行通常是赚钱的。这是因为央行资产端是有可能增值的，包括作为资产持有的政府债券、外汇储备等资产的利息收益，也包括向商业银行进行再贷款或再贴现的利息收益等。尽管如此，央行的收益并不能作为利润进行任何形式的分配，政府也不能占用，只能用于稳定金融市场的各种操作。无非是资产端增值了，负债端就得相应增长，比如增发货币以增加央行的负债，以保持资产负债的平衡。
央行手里的资产既然可能增值，自然也可能贬值，比如手里的黄金、外汇、国债等资产都可能贬值。当央行资产贬值时，为保持资产与负债的平衡，就得紧缩货币，以减少负债。反过来，如果货币超发，央行负债增加，资产却不能同步升值，同样会出现负债大于资产的情况，这样就必然会出现亏损状态。比较典型的是，货币严重超发的同时，手里的国债却在贬值，这就意味着资产缩水，而负债增加，两个方向都在破坏资产负债平衡，亏损就难以避免。
自现代货币银行体系诞生以来，各国央行的普遍表现是每个财年基本能保持资产负债平衡或略有赢利，出现亏损尤其是巨额亏损的情况极其少见。央行略有赢利并不是什么坏事，这意味着央行资产增值，可以适当扩张货币，以刺激投资和经济发展。但是，一旦央行出现亏损，则意味着央行要做的必须是压缩货币发行量以减少负债。
美联储无限量宽政策当然意味着大量收购美国国债来平衡资产负债，可是，为控制由此带来的高通胀问题，又不得不开始持续加息。高强度的加息当然意味着作为央行负债的货币成本上升，美联储是要承担这加息成本的。另一方面，加息导致作为央行资产的美债收益率持续上升，对应的是美债持续贬值，这必然导致美联储的资产端持续贬值。最终结果就是资产缩水，负债上升。
所以，我们能够看到自2022年以来发生的情况是：美联储出现了史无前例的巨额亏损，最高亏损额曾一度达到8600亿美元，到2023年底亏损额仍然高达1143亿美元。
