这个文章，想了1个月。
主要原因是黄金为代表的大类资产（股票，数字资产等）居然能在40年以来最猛烈的一次美元加息潮中创了新高。
结论呢，我自己也不太相信，就算满纸荒唐言吧。
大家当个乐子，梳理一下美元的历史，以及最近的一些异常现象的一个分析视角。
整体结论：中国资产可能被大幅低估！
最近的消息，大家可能并不是很关心：
2023年12月30日，新罕布什尔州已经在去年12月30日正式宣布货币自立。
允许雇主用金银支付雇员工资，允许并不代表强制，法币是强制的交易手段。
2024年1月7日，美国印第安纳州众议院提交的一项提案（HB1043）宣布该州在金融货币上将采取重要步骤。
将黄金和白银视为货币，并被承认为可能用来偿还债务和税款的交换货币。
2024年1月10日，美国肯塔基州众议院通过了一项法案（HB101）。
该州正式宣布将黄金视为法定货币，同时，还免除了黄金和白银交易时的资本利得税。
目前美国55个州中有45个州不对金银征收销售税，有31个州正式宣承认黄金为货币的州。
也就是说美元不再是法定唯一货币，黄金（部分州把白银也作为货币）也同样是法定货币。
1971年尼克松总统突然宣布，美元不能兑换黄金了，美元是唯一法定货币。
老百姓手里的黄金不能超过5盎司，超过的部分限时兑换给美联储，用黄金和白银来买东西是非法的。
实际上严重侵害了各个州的自治权。
不过当时冷战期间美国政府的威权前所未有的大，大家也就捏着鼻子认了。
黄金是否是货币，主要看是否征税——征税提高了交易成本。
我们的问题是：
地方债务严重，我们讨论是中央管不管的问题；
美国是联邦债务严重，地方现在支持还是不支持？
本质上美国作为一个联邦国家，州的权力是巨大的，美元超发带来了州权和联邦权力之间的严重冲突！
外部试图挑战美元霸权的努力，基本都失败了，但是如果堡垒是从内部攻破的呢？
1 美元历史概述
美国联邦储备系统，即美联储，是美国的一家私有中央银行，负责履行美国的中央银行的职责。
所以你看，这东西到底算是个啥？反正我是弄不清楚的。
早期的时候，就是几个（12）银行联合起来，发行一种通用的黄金兑换券。
这个事情，放在70s以前，可能没啥，因为“理论”上每发行一个美金，必须要有对应的黄金储备。
那个时候的美元就是“黄金兑换券”。
这个时候，其实谁发行所谓的美金，都无所谓，但是你必须得有相应得黄金。
在那个自由兑换得年代，黄金就是美金，美金就是黄金。
二战之后的国际政治和经济体系中，尤其是70s以后，一个非常重要的支柱就是美元的地位问题。
可以这么说，我们这一代人学习的金融知识、从业以来积累的经验认知，都是基于美元主导地位这样一个基本事实。
这些认知是基于一个基本的假设：
美元的信用不出问题。
如果美元的信用出现了问题，那么可能所有的分析框架，都是错误的。
这可能也是目前大类资产出现偏离经验认知的关键，这里面有人的行为发生了变异，传统架构解释不了。
美元和黄金脱钩，其实是给了美联储（注意是一个私人机构，和美国政府绑定非常深）非常大的权力。
当和黄金挂钩的时候，美联储的作用可能没有那么大。
但是一旦脱钩，然后又没有进行法律改革，结果导致了一个私人机构，获得了发钞权，虽然有限制。
这是一个多大的利益啊。
美元在这之后，锚定的对象发生了重大变化。
很长一段时间，美元是锚定在石油上的。
任何一个非欧洲的石油产出国，如果想脱离美元结算，结果大家都看到了。
这段时期可以认为美元是锚定在商品上的。
因为石油大家都要用，你要买石油，必须用美金，哪怕美金啥都不是，还在一直贬值。
在2002年，尤其是2008年之后，美元的锚定基准实际上是商品+人民币。
商品大家都懂，但是人民币呢？
人民币虽然现在没有国际化，也不能自由流通，但是有一点，中国的进出口的实物贸易量是十分巨大的。
中国的工业产成品卖出去，中国接受美金（一开始是不得不接受）；
生产这些东西，需要购入大量的大宗商品，早期如果没有美金，你怎么可能买到矿石、能源这些东西呢？
现在中国是全球最大的出口国，也是最大的进口国，但是我们接受美金作为交易媒介——
当然还有很重要的一点就是美国的消费能力极强，可以说是我们最大的外需国。
这个时候，你很难说，美元想要起到国际储备国币的作用，必须以人民币为传递媒介。
如果中国不接受美元，你在全球想买到服装和鞋袜，可能要付出的成本是巨大的。
如果真的有一天，中美脱钩成为既定事实，那么我们必须考虑一个核心问题：
我们是否还接受美元作为外贸的主要支付手段？
也许到那个时候，即便是我们想，也可能会像俄罗斯一样，不是不想，而是不能。
这种情况下，RMB作为本币支付手段，被广为接受，那么美元还有什么价值呢？
俄罗斯把石油卖给我们，我们接受俄罗斯用人民币作为两国贸易的支付手段——
双边的货币互换关系，支撑这个多元化的世界？
这个时候，我们对美元的依赖程度会大幅度下降。
毕竟，手里的货币要能买来东西才是最重要的。
这个矛盾在2008年，特别是2013年以后，发生了重大变化。
美联储毫无节制的QE，大家只能逐步减持美债。
中欧日三大央行，基本过去10年的主要趋势就是这个。
但是那个时候，黄金还不是主要的外汇储备构成，因为体量太小。
其实，黄金永远不可能成为大型央行的主要外汇储备手段，太小了。
当时的做法是，增加其它国家货币的占比。
美元失去的份额，被几个主要货币分掉了。
也许在不久的未来，我们看到的是一个一篮子货币构成的外汇储备。
每个国家，这样每个国家，都会尽力维护自身本币的信用，否则会被篮子踢出去，而不是现在这个样子，没有的选。
即便是这样，大家也基本承认，美元整体来说是贬值的。
美元的贬值，但是国内是通缩的，这怎么看？
美国的通缩，主要体现在商品进口的价格较低（中国输出了通缩），另外就是产业结构调整，导致美国相当比例的人口收入没有实质性变化（否则川普怎么上台呢？），服务业通胀一直起不来（当然还有移民的贡献）。
贸易的去美元化非常明显，一个是欧元，一个是中国搞的双边货币互换——虽然现在规模还很小。
另外就是，美国自己弄的各种制裁，很简单，伊朗和俄罗斯的贸易，现在用美元的占比就是非常小的。
那么我们还需要美元干什么呢？
就好像，我们国家宣布非法的比特币，为啥美国就宣布，不但合法，还要正经的出台etf，然后作为美元兑换券的港币，也要这么弄。
比特币是什么已经不重要了，重要的是，你想要交易比特币，就必须拥有美元——
这就是现代货币的交易功能属性。
为了维系美元的地位，必须美元能满足某种需求。
就好像，行文至此，币安的两个高管被非洲的某个国家扣留，指控洗钱——这可能是数字货币最坚实的根基。
