每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2024年的7月1号星期一，我是董小姐。
我们来讨论一下。首先，央行的这个公告虽然只有简短的一句话，这句话可能还有下半句没有说完。央行提到要在债券市场中借入一些国债。那么借入国债之后呢？没有详细说明，有两种可能性：一是借完之后留在自己手中；二是借完之后再卖掉。
而卖掉的操作实际上符合央行屡次向市场传递的信息意图：平抑大家扎堆购买国债的热情。之前，央行已经释放了几次信号。第一次是在5月份，通过其旗下的《金融时报》提到债券市场，当时国债市场亢奋，很多人在发行超长期国债时排队购买，银行几乎都是瞬间售罄。央行更介意的是国债收益率持续下降（反应了资金的悲观情绪），中美之间的（主流债券收益率）利差已经拉大到200多个基点，而且仍在继续拉大。
第二次风险提示是6月中旬，在陆家嘴金融论坛上央行一把手也特别提到对债券市场的密切关注，暗示可能会干预。可以看到，从5月份开始，债券市场过分亢奋的情况已经进入了决策层的视野范围，就像狙击手瞄准目标一样，只等待扣动扳机的时机。在央行屡次提示风险后，债券市场并未有所改变，仍“我行我素”地继续上涨。今天央行明确借入债券的行动，可能未来选择一个好时机在市场上卖出，用以给过热的债券市场降温。
即便如此，这次央行的动作非常小心，步步为营。尽量减少对市场短期突然的冲击。比如这次选择借入债券而不是直接抛售持有的债券，选择分步走的策略，而不是突然一步到位。这些选择，尽量降低对市场的影响，也不改变央行的资产负债表，间接而温和。
这对股票市场意味着什么呢？今天的消息与股票市场的联系并不紧密。如果说有某个赛道能从央行这次动作中受益，我个人理解可能是银行板块，但也只是小范围受益。为什么呢？因为大量资金追逐国债市场这种避险资产，意味着大量存款从银行体系中流失，配置到相对安全、防御性的板块中，这对银行来说是巨大压力。
在我们国家的金融系统中，银行扮演着非常重要的资金配置角色，是金融系统的支柱。因此，这种存款大搬家对银行的压力很大，进而影响银行的放贷能力。如果放贷能力受到削弱，将进一步影响到整个实体经济的融资能力。
所以，从央行这次动作的背后意图来看，银行可能会短暂减轻一点留住贷款的压力，这可能间接带来一些受益。此外，未来一段时间银行是否会伺机再次降低存款利率，以减轻自身成本，这对银行来说是阶段性的利好。
除此（银行）之外，对其他赛道和股票市场我个人理解没有太多影响。
2、市场能摆脱阴霾吗？尘归尘土归土
今天市场误解会出现“大规模的宽松政策”，因此出现了猛涨。但实际上，如果仔细观察，会发现很多理性或聪明的资金并未跟风。
今天市场中虽然许多赛道都在上涨，但涨幅排行靠前的都显示出一个共同特点，即它们属于防御性赛道。我们最近包括昨晚讨论的，像上游资源类企业、大金融中的银行板块，或以电力为代表的公用事业，都是今天市场中领涨的板块。这反映出许多资金虽在股票市场布局，但内心仍缺乏安全感，故选择投资于避险或防御性板块。
许多朋友可能会有疑问，为什么在目前的经济和金融环境下，央行不实施货币大宽松？就像一个人生病了，不仅没有给他买营养品？甚至还有一点收紧的感觉？这种收紧体现在5月份，当时发布的社会融资总量竟然出现了历史负值，即没有增加反而减少。我们从央行对外释放的信号中也能看出，很多时候央行似乎也无能为力。比如，在经济好的时候，央行的货币政策就像手中拿着棍子，向前推时很有力；而在经济不佳时，这根棍子变软了，变成了绳子，再往前推就使不上劲了。
最简单理解就是，在经济不好的情况下，许多人实际上并没有贷款需求。这时即使央行实施货币大宽松，也缺少人借贷。目前不论是购房还是企业扩建生产线的需求都不旺盛，所以银行找不到足够的贷款需求者。最近常听到央行不断暗示和解释，希望大家不要过于关注总量数据，如社会融资总量，而应更多关注价格因素，如贷款利率等。可能也是一种现实的考虑。
我个人理解，这意味着目前的状况不太可能出现大规模的宽松政策，而是更关注宝贵资金的流向，即资金是否流向有发展潜力的行业和赛道。
所以，今天市场对央行动作的解读存在误解，产生了美丽的误会。所以市场亢奋感可能不会持续。在6月底和7月初，市场可能又回到一个压力期和搓磨合期，资金更多考虑的不是能涨多少，而是如何减少损失。资金是否会再次聚集在我们之前讨论过的领域，如资源类、银行或以电力为代表的公用事业方向上？今天看来，情况依然是这样。
以上就是跟大家聊到的今天所有的内容。如果还有什么问题的话，我们回到圈子里面再继续交流。媒体上今天应该会有大量的报道关于央行的这个做法，也希望今天我们这个分享能够给到大家看透新闻的一些启发。今天就到这里，拜拜。
