全球最大对冲基金桥水创始人达利欧2月14日发布重磅长文，正式宣告世界已进入“大周期”的第六阶段，即一个没有规则、充满混乱、强权即公理的时期。
达利欧的核心观点在于，二战后建立的1945年世界秩序已彻底瓦解，大国之间的冲突将不再受国际法约束，而是回归原始的权力博弈。他警告称，这一阶段通常伴随着内部动荡与外部战争的交织，直至新的秩序在冲突中确立。
据达利欧引用的最新动态，在2026年2月14日举行的慕尼黑安全会议上，全球主要领导人已就“旧秩序的终结”达成罕见共识。德国总理默茨直言“维持数十年的世界秩序已不复存在”，并指出自由在这一新时代不再是理所当然的。法国总统马克龙呼应了这一评估，警告欧洲旧有的安全架构已失效，必须备战。美国国务卿Marco Rubio则明确表示，世界已进入“新地缘政治时代”。
达利欧指出，在这一阶段，国际关系将遵循“丛林法则”。与国家内部拥有警察和法官不同，国际体系缺乏具有强制力的超国家机构来裁决纠纷。当大国发生冲突时，它们不会寻求法律途径，而是通过威胁或战争来解决。这意味着贸易战、技术战、地缘政治战和资本战将成为常态，并可能最终升级为军事冲突。
对于资本市场而言，这标志着一个极度不确定时期的开始。达利欧强调，历史表明，当两个对立的大国在军事力量上势均力敌且存在不可调和的生存分歧时，战争风险最高。投资者必须意识到，在这一阶段，经济工具将被全面武器化，传统的避险逻辑可能失效，财富与权力的转移将以剧烈的方式进行。
01、五种战争形式与权力博弈
达利欧在文中详细拆解了国家间冲突的五种主要形式：贸易/经济战、技术战、地缘政治战、资本战以及军事战。他指出，前四种战争通常作为激烈的竞争手段，在热战爆发前就会长期存在并不断升级。
目前，全球正处于大国博弈的典型困境中——即“囚徒困境”。对立双方都无法确信对方不会发动攻击，从而陷入针锋相对的升级循环。达利欧分析称，虽然大多数竞争旨在争夺财富和权力，但一旦这种竞争升级为军事战争，所有维度的冲突都将被极大化。
他在文中警告，“赢得”战争的关键在于在不失去核心利益的前提下达成目标，但历史往往充斥着由于误判和情绪化决策导致的“愚蠢战争”。
02、历史镜像：1930年代的经济战与市场
文章通过详尽回顾二战前的历史，为当前局势提供了参照。达利欧指出，1930年代的大萧条加剧了各国国内的财富冲突，导致民粹主义、独裁主义和民族主义的兴起。无论是德国、日本的法西斯化，还是美国和英国加强贸易保护主义，都是对经济危机的极端反应。
达利欧特别提到，在热战爆发前的十年里，经济战和资本战早已打响。例如，美国在1930年通过《斯姆特-霍利关税法》挑起贸易战，随后在二战爆发前夕对日本实施了毁灭性的石油禁运和资产冻结。这种经济上的“绞杀”迫使日本在妥协与开战之间做出了选择。
从市场角度看，当时的德国股市在战争初期因军事胜利而上涨，但最终随着战败而归零；而美国股市则在政府巨额支出和战争需求的刺激下走强。这表明，战争期间的市场表现高度依赖于国家在战场上的胜算。
03、资本战：资产冻结与市场封锁
在当前的“第六阶段”，资本战的工具正被频繁提及和使用。达利欧列举了三种经典的资本战手段：
资产冻结/扣押： 阻止对手使用或出售其依赖的外国资产，极端情况下包括单方面债务违约或直接没收资产。
切断资本市场准入： 禁止对手进入本国或第三国的资本市场融资。
禁运与封锁： 切断关键物资（如能源、技术）的贸易流。
达利欧提醒，由于权力即公理，强者往往会利用对手的弱点进行掠夺。在冲突激化时，在此类制裁下，传统的金融资产安全将面临巨大挑战。
04、战争时期的财富逻辑
达利欧最后分析了战争环境下的经济政策与财富保护逻辑。他指出，战争时期政府通常会实施严格的管制，包括配给制、价格控制、资本管制以及没收资产。为了资助战争，政府会大量发行债务并将其货币化，导致货币贬值。
因此，达利欧建议投资者在这一阶段应极度警惕债务资产。历史经验表明，战争期间最好的财富贮藏手段通常是黄金，因为信贷在战争中往往不被接受或大幅贬值。
他总结道，尽管大国兴衰是历史的必然，但若能明智地使用权力并维持生产力，周期演变的创伤程度是可以被管理的。但在当下，世界必须为即将到来的动荡与新秩序的痛苦磨合做好准备。
以下是原文：
官宣：世界秩序已瓦解
雷·达里奥
在慕尼黑安全会议上，1945年后的世界秩序被大多数领导人宣告死亡，其背后的图景在题为《正在解构》的《2026年安全报告》中得以呈现。更具体地说，德国总理弗里德里希·默茨表示："持续数十年的世界秩序已不复存在"，我们正处于一个"强权政治"时期。他明确表示，在这个新时代，自由"不再是理所当然"。法国总统埃马纽埃尔·马克龙呼应了默茨的判断，并表示欧洲与先前世界秩序挂钩的旧安全架构已不存在，欧洲必须为战争做准备。美国国务卿马可·卢比奥表示，我们正处于一个"新的地缘政治时代"，因为"旧世界"已经消失。
用我的话来说，我们正处于大周期中的第六阶段，这个阶段的特点是出现巨大失序，源于我们身处一个没有规则、强权即公理、大国冲突的时期。第六阶段如何运作，在我的《原则：应对变化中的世界秩序》一书第六章"外部秩序与失序的大周期"中有详细解释。鉴于现在几乎普遍认同1945年后的世界秩序已经瓦解，我们正在进入一个新的世界秩序，我认为值得你花时间一读。
第六章：外部秩序与失序的大周期
人与人之间的关系以及支配它们的秩序，无论是内部还是外部，其运作方式基本相同，并且相互交融。事实上，不久之前，内部秩序和外部秩序之间还没有区别，因为国家之间没有明确界定和相互承认的边界。因此，我在上一章中描述的关于国家内部从有序到无序循环的六个阶段，在国家之间也同样适用，但有一个重要的例外：国际关系更多地受制于赤裸裸的权力动态。这是因为所有治理体系都需要有效且商定的1）法律和立法能力，2）执法能力（例如，警察），3）裁决方式（例如，法官），以及4）明确且具体的、与罪行相适并得到执行的后果（例如，罚款和监禁）。而这些要素要么不存在，要么在指导国家间关系方面不如在指导国内关系时有效。
尽管人们曾试图让外部秩序更遵守规则（例如，通过国际联盟和联合国），但总体上它们都失败了，因为这些组织没有比最强大的国家拥有更多的财富和权力。当单个国家比国家集体拥有更多权力时，更强大的单个国家就会统治。这是因为权力至上，而平等的财富和权力很少能在不经斗争的情况下被放弃。
当强国发生争端时，它们不会让律师向法官陈述案情。相反，它们相互威胁，要么达成协议，要么开战。国际秩序遵循的是丛林法则，而非国际法。
国家之间主要有五种类型的斗争，它们分别是贸易/经济战、科技战、资本战、地缘政治战和军事战。贸易/经济战主要指关于关税、进出口限制以及其他在经济上损害竞争对手的方式的冲突。科技战则是关于哪些技术可以共享、哪些技术作为国家安全保护层面的冲突。地缘政治战指关于领土和联盟的冲突，这类冲突通常通过谈判和明确或隐含的承诺解决，而非战斗。资本战是通过金融工具施加的冲突，例如实施制裁，通过惩罚提供资金和信贷的机构及政府来切断其资金和信贷，或是限制外国进入本国资本市场。军事战则是涉及实际射击和部署军队的冲突。
国家间的大多数斗争都属于上述一个或多个类别（例如，网络战在所有类别中都有一席之地）。这些斗争关乎财富和权力，以及与之相关的意识形态。
虽然大多数此类战争不涉及射击和杀戮，但它们都是权力斗争。在大多数情况下，前四种战争会随着时间推移，演变为 竞争对手的国家之间的激烈竞争，直到军事战争开始。这些斗争和战争，无论是否涉及射击和杀戮，都是一方对另一方施加权力的行为。它们可能是全面的，也可能是克制的，取决于问题的重要性以及对手的相对实力。但一旦军事战争开始，其他四个维度都将被最大限度地武器化。
正如前几章所讨论的，推动内部和外部周期的所有因素往往同时改善或恶化。当情况变糟时，可争论的事情增多，导致更强的斗争倾向。这是人性，也是我们拥有大周期的原因，这个周期在好时期和坏时期之间摇摆。
全面战争通常发生在当存在（对国家存续至关重要、以至于人民愿意为之战斗和牺牲的）生存问题，且这些问题无法通过和平手段解决时。由此引发的战争将明确哪一方胜出并在后续事务中拥有霸权。这种关于谁制定规则的明确性，随后成为新国际秩序的基础。
