美国的国债规模已经达到了36.2万亿美元，没人指望过美国能还清这些债务的本金，美国自己也没打算还过。
不打算还本金，又要维持债务信用，那就必须保证还得起利息，同时不断的借新还旧，发新国债借到新钱，把老国债到期的本金给支付了。
北京时间5月22日凌晨，美国财政部进行了20年期国债的拍卖，准备募集160亿美元的资金。
没写错，本轮拍卖的国债规模是160亿美元，就这么点。
拍卖前，二级市场交易的20年期国债收益率是4.9978%，但公开拍卖预计的发行利率约为5.035%，高于直接在市场买入的国债收益率，诚意已经给的很足了。
但最终拍卖结果宣布后，最终中标利率却是5.047%，比市场预期利率还高出了1.2个基点，也就是0.012%。
好像没啥差别啊，这有啥影响？
影响就是美国瞬间股债汇三杀，资本市场瞬间全面大跌。
中标利率只高了预计利率一点点，凭啥能引发资本市场全面大跌啊？
要理解这一点，首先需要对国债这东西有一个正确的理解。
抛开利率高低对经济的宏观影响之外，去掉那高大上的滤镜，回归本质，国债只是一个普通的金融商品，和公司债一样，只是信用度和国家绑定而已。
任何公司发债募集资金的时候，都是希望利率越低越好，不得不同意高利率的唯一原因，是没有这么高的利率那就没人愿意借给公司钱。
国家也是一样，这地球上没有任何国家主动希望以更高利率借国债的，都是希望利率越低越好，同意高利率的有且只有一个原因，那就是利率不给这么高就借不到足够多的钱。
美国20年期国债拍卖的中标利率最后结果是5.047%，那就说明美国必须出到5.047%这个利率，这个地球上才会有人愿意拿出160亿美元借给美国，购买美国发行的20年期国债。
美国的国债拍卖制度也可以和大家说一下，整体完全就是奔着以最低利率发行债务而设计的。
在拍卖开始前，希望购买国债的资金首先被分为竞争性投标和非竞争性投标，由投资者自行选择。
竞争性投标通常由机构投资者（如银行、基金）组成，具备一定资金门槛，投标金额通常也很大，但可以自由出价。
非竞争性投标通常由个人和小型投资者组成，放弃出价权，自愿接受竞争性投标得出的最终利率，也就是无论美国财政部最终宣布的利率多低都承诺一定购买，换来的是一定会被给予购买额度，单笔上限为500万美元。
划分好之后，竞争性投标就开始了，以便市场化的得出公允利率，采用的是“荷兰式拍卖法”。
假设总共需要募集的资金是120亿美元，非竞争性投标已经承诺购买了20亿美元，那就只剩下100亿美元了，此时共有5家机构出价。
A投标20亿美元，给出的收益率是4.9%
B投标40亿美元，给出的收益率是4.95%
C投标30亿美元，给出的收益率是5%
D投标50亿美元，给出的收益率是5.05%
E投标100亿美元，给出的收益率是5.1%
而还剩下未被认购的总额度只有100亿美元，所以ABC全部得以全额认购，然后D只能买到10亿美元的国债，E则被淘汰出局，啥都买不到。
最终拍卖结束，美国财政部会宣布这次拍卖的中标利率是5.05%，按D的出价来。
但ABC不会吃亏，他们最终买到手的国债收益率也是5.05%，和D一样高，但买到的数量远高于D，这次报价里面最吃亏的就是E，其次是D。
这种制度就是在尽可能卖出最多国债的同时，让美国财政部承受的利息支出最小，引诱机构投资者报出尽可能低的期望收益率。
这次美国20年期国债拍卖的中标利率最终是5.047%，那就说明有大量的机构投资者宁可不买美国的国债，也不接受比5.047%更低的收益率，他们报出的期望利率实际上比5.047%还要高。
但这次的国债拍卖实际上规模只有160亿美元啊，这和美国需要借新还旧的国债规模相比简直是九牛一毛，就这么点钱都凑不出来？
理解了这个逻辑后，假设你是美国投资者，你的第一反应是什么？
第一反应就是市场的底牌已经被试出来了。
在这次国债拍卖之前，美国财政部并没有低估募集资金的困难性，公开宣布的市场预期利率是5.035%，这已经是往高了报，给市场充分准备时间，以利相诱，吸引更多的资金前来参拍。
但最终中标利率比这个还高，达到了5.047%，那就说明无论再怎么准备宣传，都没办法以5.035%的利率募集资金了，心理价位低于5.047%的市场资金只有不到160亿美元这么一丁点，而且这次已经一口气全部被美国财政部吸走了。
既然如此，那整个市场上剩下的资金，其收益率心理预期自然肯定全部高于5.047%，这是一个很简单的算术题。
于是在美国财政部宣布中标利率结果后，美国的20年期国债瞬间价格崩盘，以便把收益率提升到足够高的位置。
一夜之间美国20年期国债在二级市场的收益率，从4.9978%暴涨到了5.1299%，远高于财政部的中标利率。
收益率暴涨所带来的就是国债价格的暴跌，因为二级市场上交易的都是已发行国债，其账面收益率是不能动的，要提升实际收益率，那就只能贱价销售了。
这种情况会带来恶性循环。
如果你图高息购买了美国的国债，看似拿到了一个高息，但如果美国后面发行了更高息的国债，那你手里的国债价格就会暴跌，本金大幅折损，你购买的国债期限越长，本金亏损就越严重。
举个例子，假设你以4%的利率购买了1万美元的20年期国债，结果第二年市场上到处都可以随便以5%的利率买20年期国债。都是1万美元，都持有到期的话，你到手的利息会比别人少20%还多，也就是2000美元以上。
汉风网网站提示：
（不建议在百度app和苹果自带浏览器上进行购买和阅览，百度app不支持汉风网相关功能。请在手机自带浏览器上进行阅览。）
请您放心购买，如果您支付打不开的话，请联系我们微信客服，（微信号：hanfengkefu007 免验证），五分钟内发您全文。
联系客服办法请点击网站地址：http://hanfeng1918.com/baijia/92855.html
建议老友们升级会员，升级会员后，可以全部阅览。如果不会操作升级会员，请加汉风网客服微信，我们后台给您添加。
请老友们一定点击“立即购买 或 升级vip”按钮进行购买，因服务器反应慢点击购买后大概需要8秒左右，(如果等待8秒没有反应，可以再次点击一下)会跳转到支付页面。购买成功后才可以查看到剩余内容，购买成功后如果遇到服务器没有反应则请等待一会刷新（如果还是看不了，请再次刷新一下），或重新打开本篇文章,因技术原因请老友们尽量在半个小时内阅读完，超过时限会需要重新购买
