天涯补刀：日本国债崩了，日本政府陷入“死局”！|2025-05-25-汉风1918-汉唐归来-惟有中华

为了让大家更容易看懂今天的文章，我们先给大家提个问题：假设你有100万，存银行一年的利息是2%，这个时候如果我找你借钱，我要给你多少的利息你才肯借我？

不用怀疑，我找你借钱，给你的利息必须要大于2%，你才肯借我。

为什么？

因为你把钱存银行几乎是没有任何风险的，但是借给我则存在风险，所以你肯定会找我要高点的利息。

假设我现在年收入1000万，这个时候我找你借100万，你会向我要多少的利息？

由于我的收入远大于借款金额，所以你借我钱的风险就比较小，这个时候只要我答应你给你5%的利息，你就可能借给我。

但是，如果我的年收入仅有50万，这个时候我找你借100万，你会找我要多少的利息？

恐怕我给你10%的利息你都未必会借我。

为什么？

因为我借的钱已经远远超过了自己的收入，如果你把钱给我，到时就有可能非但收不到利息，甚至连本金都收不回来。

我们再做一个假设，假设我现在年收入1000万，现在我找你借100万，十年后才还本，在还本之前，每年只给你支付10%利息（定存银行10年是5%），你会借我吗？

这个时候，你肯定就会犹豫了：虽然你现在每年的收入达到了1000万，但是10年后你还能挣到那么多钱吗？要是10年后你的公司破产了，到时我连本金都拿不到了。

这个时候，你肯定会分析我公司发展的前景了：你是搞自媒体的，现在自媒体行业在走下坡路，不要说十年了，恐怕明年你就可能破产。

所以，这个时候，就算我给你10%的利息你可能都不会借我。

反之，如果我的企业是搞高新技术的，虽然近五年企业还在亏损，但是亏损的额度一年比一年少，前景非常好，这个时候我找你借钱，十年后还你，那么恐怕8%的利息，你也会借我。

同样的道理，对国家来说也是一样的。

对于国家来说，如果经济在不断下行，那么在税率不变的情况下，政府每年的收入就都是在下降的，这个时候如果政府找你借钱，你必须要支付更高的利息才行。反之，如果一个国家的经济在高速发展，那么在税率不变的情况下，政府每年的收入都在上升，这个时候如果政府找你借钱需要支付的利息就会低很多。

大家看下面一个图，这个图就是不同国家政府发行国债的收益率。比如，你现在在债券市场上购买中国政府发行的1年期的国债，那么收益率是1.45%；5年期的国债收益率是1.55%；10年期的国债收益率是1.68%；30年期国债的收益率是1.9%……

上面这个图大家发现什么问题没有？

这个图里有个非常异常的国家：日本。

从这个图里我们可以看到：中国的1年期国债的收益率为1.45%，30年期国债的收益率为1.9%，差值仅有0.45个百分点；美国1年期国债的收益率为4.12%，30年期国债的收益率为5.03%，差值仅有0.9个百分点……但是日本呢？

日本非常特殊，日本1年期国债收益率仅为0.55%，但是30年国债的收益率却达到了3.05%，比一年期国债高6倍。

这说明了什么？

前面我们说过，如果我的公司在走下坡路，那么我借钱的周期越长，你借我钱的风险就越大，我借钱的利息就得提高，否则没人愿意借钱给我。

日本政府发行的30年期国债的收益率远远高于1年期，这就说明大家都不看好日本政府的长期偿还能力。

我们来看看日本30年期国债收益率变化曲线：日本30年国债的收益率一直在上涨，而且幅度非常大。

问题就来了：为什么大家都不肯购买日本政府发行的长期国债了？

答案我们上面说过：如果你把钱借给日本政府，日本政府有可能违约，到时可能连本金都还不了你。所以，这个时候，大家就不敢买日本政府发行的国债了。大家都不敢买，你就要提高利息，只有那样才有一些人会铤而走险的赌一把。

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