今年7月，我国再次减持257亿美元美国国债。事实上，自2022年4月我国美债持仓跌破1万亿美元大关后，一直在稳步推进美债减持战略。目前，我国持有的美国国债规模已降至7307亿美元，创下2009年以来的新低。而与此同时，我国央行连续10个月增持黄金储备，目前黄金储备已达7402万盎司。在这一减一增背后，是我国正在精心布局的金融突围战略。也就是说，我国减持美债绝非一时冲动，而是一场精心布局的战略行动。仔细观察2025年的数据，就能发现我国的操作极有章法，各月持仓呈现“增减持交替、减持为主”的巧妙节奏。1月增持18亿美元，2月增持235亿美元，3月至5月分别减持189亿美元、82亿美元和9亿美元，6月小幅增持1亿美元，7月则大幅减持257亿美元。这种操作既避免了市场剧烈波动，又持续压缩了对美元的依赖。与历史最高点相比，我国持有的美债规模已经减少了约5000亿美元。数年前，我国还稳坐美国国债最大海外持有国的位置，持有量一度突破1.3万亿美元。如今，这个数字已经不足巅峰时期的三分之二…
事实上，美国的债务问题已经到了令人触目惊心的地步，目前美国国债规模已突破36万亿美元，占GDP比例高达123%，远超国际公认的60%警戒线。更令人震惊的是，2025年美国联邦利息支出预计将达到9280亿美元，相当于每天要支付25亿美元的利息！这是什么概念？这笔钱足以每年建造3个三峡大坝还有余…2025财年的前五个月，美国财政赤字达到1.147万亿美元，几乎是历史同期最高水平。医保支出暴涨了1240亿美元，利息支出暴涨了450亿美元，财政赤字如滚雪球般越滚越大。由此，使得国际评级机构穆迪已经将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，这意味着三大评级机构都不再给美国“满分”信用，标普和惠誉此前也已经下调了美国的信用评级。在此形势下，我国减持美债，对美国的压力尤为巨大…我国减持美债最直接的影响，就是加剧了美国的融资压力，因为当我国这样的大债主开始减持，其他投资者难免会跟着担忧，美国还能得起这么多的债吗？如果还得起，为啥中国会减持美债呢？
这种担忧会持续推高美国的长期利率水平，目前在美联储加息风暴下，10年期与30年期美债收益率分别突破4.5%和5%，这就意味着美国当局借钱的成本越来越高。而这些额外的成本最终都会转嫁到美国民众身上，房贷利率升高，车贷利率升高，信用卡利率升高，日常生活负担加重。这就是为何美联储要持续降息的原因所在，目的就是对冲金融压力，降低当局借钱的成本，同时缓和民众面对日益加剧通胀的不满。此外，我国减持美债还会持续降低美元需求，自特朗普新任期开始以来，美元指数持续下跌，至今已跌超10%，美元贬值虽然有助于提升美国出口竞争力，但也会导致进口商品涨价，加剧通货膨胀，属于一根筋变两头堵，怎么搞都要丢一块…而且，我国的行动正在引发全球连锁反应，世界黄金协会报告显示，2025年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。要知道，2022年至2024年，全球各央行年度购金量连续三年超过1000吨，大多数国家的央行在未来1年内都将增加黄金储备，为的就是规避美债的风险。
与此同时，人民币国际化进程正在加速，人民币跨境支付占比2025年达12%，金砖国家本币结算突破30%，这些变化意味着美元独霸天下的时代正在慢慢过去。换而言之，我国正在构建“黄金+本币+多元化资产”的新储备体系，减持美债能为这一体系提供了更多资源和空间，大大增强了国家的金融安全性和自主性。而面对我国持续减持美债，美国当局的反应几乎可以用“慌不择路”来形容，共和党议员约翰·穆勒纳尔甚至提出了一项匪夷所思的建议：以限制我国航班在美降落权为筹码，胁迫我国提供稀土资源。这种提议将美债与稀土两大议题捆绑在一起，充分暴露了美国的焦虑心态。我国掌控着全球92%的稀土加工产能，这些资源对美国高科技产业和国防建设都不可或缺。所以美国就陷入了自相矛盾的政策困境，一方面希望我国继续购买美债以缓解财政压力，另一方面又试图在稀土等关键领域对我国施压。这种既想合作又要对抗的矛盾心态，导致其政策缺乏连贯性和有效性，也不可能从根本上解决问题。
国际评级机构穆迪就曾出过报告警告美国，如果不控制开支，到2035年，美国的债务将占到GDP的134%。这预示着美国破产的前兆。但问题在于，美国的政治体制决定了很难真正解决债务问题，减支意味着要砍掉各种福利，增税则会得罪富豪阶层，两党互相掣肘，谁也不愿承担痛苦的改革后果，于是债务雪球越滚越大，直到有一天可能彻底失控。我国提前减持美债，相当于在悬崖边上提前刹车，是一种极为明智的风险防控举措。那么，这场大国金融博弈对普通人有什么启示呢？我认为，多元化配置是首要关键，不仅国家需要多元化储备，个人理财也要避免把鸡蛋放在一个篮子里，外汇、黄金、不同类型的资产都应该适当配置。其次，要关注长期趋势，去美元化不是一朝一夕的事情，但大方向已经明确，提前布局，才能抓住未来机遇。最重要的是增强风险意识，美债这种曾经被认为是“绝对安全”的资产都在显现风险，还有什么投资是百分之百安全的呢？所以个人投资的风险意识永远要放在第一位。
展望未来，我国也将继续减持美债，且央行增持黄金仍是大方向。目前我国的国际储备资产中，黄金的占比仅为7.3%，明显低于15%左右的全球平均水平，美国、德国等发达国家更是高达60%以上。这就意味着我国的“金融防弹衣”还不够厚，还有很大提升空间。对美国而言，债务问题将会进一步恶化，因为美债已经成为全球经济最大的不稳定因素之一。而中美金融关系将继续经历调整期，健康持久的合作必须建立在相互尊重、互利共赢的基础上，而非单方面的威胁恫吓，如果美国继续奉行零和思维，动辄以断航、制裁相要挟，最终只会损害自身的商业信誉和国际形象。总而言之，美元霸权正在松动，多极货币时代正在到来，一个全新的国际金融秩序，正在我们眼前悄然诞生。
