衣公子：量化投资；AI盛宴的“幕后英雄” |2026-01-19

成功的背后不是方法，而是代价。最卓绝的成功，往往会祭奠一个人生命中最珍贵的东西。

这就是，命运弄人。

文艺复兴科技创始人、“量化投资之父”詹姆斯·西蒙斯，创办的“大奖章”量化基金（Medallion Fund），在1988年-2018年的三十年间，平均年化收益率66%。远超同期标普500指数的年化9.8%和股神巴菲特的年化20.5%。

即使扣除管理费、业绩报酬后，投资人可以收获年化39.1%的回报。也就是说，如果你在1988年投资大奖章1万美元，三十年后，就可以坐拥1.4亿美元的巨额财富。

西蒙斯是天才数学家，顶级投资人。命运赐予他幸运，也降之以残酷。1996年，西蒙斯的儿子保罗·西蒙斯，一位积极乐观、热爱健身的年轻人，骑行时被一位倒车的老妇人撞倒，当场死亡，年仅34岁。

2002年，另一个儿子，长相和爱好酷似他的尼古拉斯·西蒙斯，在巴厘岛潜水，溺水身亡，年仅24岁。

量化投资，不研究基本面，不研究公司经营，不研究宏观和利率，只信奉——数学。用天量数据训练的模型做出预测，赢下市场。这是一场数学的极致游戏，是投资领域最至高无上的皇冠。西蒙斯是绝对的大师，他参透了概率的秘密，他用数学预测未来，赢下巨额的财富。然后在晚年，陷入沉思，“儿子早亡惨死，白发人送黑发人”，如此小概率的事件，为什么偏偏击中一位概率大师。而且是两次。

用数学预测未来，用AI替代人性，这是人类伟大的征程。在这趟通向未知的冒险中，驾驭游戏的大师，和委身时代的普通人，都只能身处其中，徒呼奈何。

01 挫败十年

西蒙斯，少年得志。

23岁，博士毕业。

30岁，担任纽约州立大学石溪分校数学系主任。

38岁，获得“数学几何里的诺贝尔”奥斯瓦尔德·维布伦奖。

中国人熟悉的科学家杨振宁、陈省身，都和这位数学天才有交集。陈省身和西蒙斯，合作创立“陈–西蒙斯”理论。杨振宁凭借“宇称不守恒”收获诺贝尔物理学奖后，试图建立更大的规范场理论，遇阻不前，是受到西蒙斯研究的启发，最终扫清障碍，创立现代物理的基石——杨·米尔斯理论。

不出意外，西蒙斯的生活可以一直光鲜舒适，不会巨富，但也富足顺遂。可惜，少年时期的一个爱好深深困扰了他——赚钱，赚很多钱。

于是，他抛下安逸，开启了自己充满挫折感，备受打击的十年——40岁，辞去系主任，下海创业，做投资。

作为数学天才，学术大拿，西蒙斯的初心是用数学做“客观的”投资——把所有指标量化，用数学建模，让模型自动做交易，绝对客观，不要人的判断和参与。

但是，一下海西蒙斯就遇到了麻烦——到底做主观投资，还是客观的量化？

西蒙斯和合伙人左右摇摆。

美国80、90年代，是主观投资的黄金时代。大师辈出，群星闪耀时。

第一个流派是，价值投资。

代表是，”股神”巴菲特。巴菲特的名言，脍炙人口——只碰你懂的好生意，找到有护城河的好公司，低价买入，长期持有。别人恐惧，我贪婪，别人贪婪，我恐惧。

是基于人的判断。

另一个代表，彼得·林奇。

从1977年到1990年。他管理的富达公司麦哲伦基金。从一亿美元增长到160亿美元,年化收益率29%。巅峰时，每一百个美国人就有一个人投资了他的麦哲伦基金。

林奇挑选股票的风格更是个人风格。他甚至可以在老婆的丝袜里找到灵感。

一天，他老婆穿了一双蛋牌（L’eggs）丝袜。估计是林奇发现不好撕，质量真好。还挺新颖，包装是一个蛋。林奇来了兴致，买了48双各种品牌的丝袜让同事穿，每天名正言顺地研究姑娘们的腿。评估下来，还是老婆的丝袜最好，于是买了这家丝袜的公司Hanes的股票。大赚一笔，成为林奇的代表作。

你看，价值投资，基本面研究，熟读报表，走访公司，调研市场，再结合自己的商业经验，做出判断。依靠人，找到伟大的企业。

第二个流派，宏观投资。

代表人物是，桥水基金的达里奥，他打造了一种叫“全天候”的投资策略，做从上到下的宏观研究，再利用各种金融工具完成股票、债券、商品、外汇分散配置，企图构建一个在任何经济环境（增长、衰退、通胀、通缩）下都表现稳健的投资组合。

既然依赖人的主观研究，人就会有对错。达里奥热衷出书、演讲，逢人就说教自己对“危机”的研究，夸耀自己的代表作是躲过2008年的金融危机、2010年欧洲的主权债务危机，且收益喜人。但是桥水在2020年、2022、2018判断失误，表现极差。他就不提了。

另一个代表乔治·索罗斯。深入分析经济数据、新闻，在全球政治经济发生大的变化之前出手。最经典的战役，是索罗斯大战英镑。

同样，既然依靠主观，到了晚年，能看到索罗斯明显的精力不支，公司管理不善，人才流失，投资业绩在2000年后失去雄姿。

在80、90年代，主观投资是绝对主流。所谓主观投资——用脑力，而不是算力。多调研，多和人交流，用电话，而不是电脑。

西蒙斯的期望，基于数学的、客观的量化投资，当年被认为是“江湖骗术”。

华尔街极具创新精神，一切向钱看，只要能赚钱，啥都愿意试。西蒙斯之前，无数数学天才试过量化投资这个梦想，有高光时刻，但是最终全部暴雷、亏损，身败名裂。久而久之，华尔街把量化投资称为“现代炼金术” 。华尔街戏称，所有数学家的预测都是胡说八道，所有谈论数学、UNIX系统或者C语言的人，都靠边站。

初入投资圈的西蒙斯不再坚定。创业初期，主要依靠合伙人的智力和直觉投资，而且收获颇丰，翻了几十倍。

直到1984 年，遭受了巨大亏损，基金损失了40%。由于还有杠杆，几乎血本无归。面对怒不可遏的投资人，西蒙斯哆嗦得不敢公布基金净值。

这次惨败后，西蒙斯和合作几十年的数学家鲍姆彻底分道扬镳。他决定一条路走到黑，转而开发基于数学的，完全由计算机程序做交易的系统。

西蒙斯本人没有受过系统的金融训练。不懂现金流，不会评估产品，不懂预测利率。他也不聘请金融专业或者MBA背景的人才，而是大量寻觅数学和物理博士。回归初心是用数学，做客观的投资。把尽可能多的指标量化，用数学建模，分析相关性，计算概率，模型说怎么投资就怎么投资。

但是，哪怕一个天才数学家下定决心，面前也不是坦途。

因为市场波动，西蒙斯经常愁到胃痛。不断邀请顶尖数学家一起开发新系统，但是又总是因为亏损，相互指责，分崩离析。最终这帮顶级数学教授的研究生都嘲笑老师是“江湖骗子”。同事们也开始怀疑西蒙斯已经有自杀倾向。

1988年，经历十年的打磨，以为万事俱备。传奇的“大奖章”基金，正式建立。

但是第二年，也就是1989年，再次亏损，业绩非常糟糕。西蒙斯停止了投资活动，端坐在曼哈顿市中心一座摩天大楼33层的办公室里，紧盯着电脑屏幕上不断刷新的全球金融市场动态。目光空洞。

朋友很难理解他为什么还在坚持。但是牛人就是牛人，他再次打起精神，到处募资。1990年，西蒙斯亲自上门，问另一位量化先驱唐纳德·苏斯曼募资。但是这位大佬拒绝了西蒙斯，而是投资了西蒙斯最大的竞争对手D.E.Shaw。