1.
大家好，今天是2026年3月7日，丙午年正月十九。今天是聊天儿，我们今天聊天儿的主题是本币的主体性、适应性与创造性，聊的稍微复杂一点，但确实是按既定的逻辑聊吧，也是我的一篇札记。好的，我们测试一下麦，三点钟准时开始。
2.
大家好，今天是2026年3月7日，丙午年正月十九，还在正月里。今天是聊天，我们聊天的主题是本币的主体性、适应性与创造性。按原来的想法，今天应该聊一次伊朗的问题，但是，北京的一位大哥一再催促我得谈一下子人民币汇率问题了，因为人民币升值的速度非常快，大家都在忧心忡忡，到底是快好还是慢好。
3.
更为严重的是，人民币这回汇率的升值，使很多朋友，特别是研究财政金融的朋友，一些老同志极其担心我们重新出现日本1985年《广场协议》之后出现的问题。因为，说这个话可能有点重，因为我国的财政结构仍然存在着非常扭曲的问题，我们的税收有问题，税赋的结构存在着非常严重的问题。同时，我们的金融治理也存在非常严重的问题。如此的状况下，人民币的迅猛的升值会不会造成“广场协议”之后发展停……
4.
我也注意到最近的情形，因为我在香港非常敏感，我注意到新的一轮开始了。同一批人呐，大家会觉得很好笑，但是确实是如此，同一批人、同一批人，前两年，甚至就是去年，还在疯狂鼓吹人民币贬值，要贬到8、贬到9、贬到10。今年呢，可能你们很难想象，是非常非常著名的，他们竟然开始鼓吹人民币应该迅速升值，甚至比我还极端，非常令人惊讶。
5.
并且，出现了很神奇的状况，就是美、日、韩、台和国内的一大批的，除了专家学者和基金经理之外，开始出现一个状况，不是很有趣儿的情况是什么呢？就是我去年在上海做了一次演讲，讲向心坍缩和电币复合，那个演讲之后我就不停的受到威胁。当然了，我不能说出来他们的情形。不过，到去年年底已经非常严重了，因为他们开始上手段。我其实承载了巨大的压力，所以我已经不再说什么话，甚至不写东西，但我知道他们的恐惧在哪里。
6.
向心坍缩这件事情，我想他们不用恐惧，因为这不是我一个人这样看，瑞·达利欧等美国的专家学者跟我的看法是一致的。但电币复合这件事情，我是孤掌，只有另外一个巴掌和鸣了一次，就是马斯克，他说货币的计价单位应该是瓦特，就是电币复合。我已经写了长文，并且通过渠道上报，可是，我知道，我知道，有些事情鞭长莫及，还是人微言轻，并且被有效的处理和封闭，我一直在被污名化，严重的污名化。
7.
以前的污名化讨论的是你的身份或者是你的学问，现在的污名化已经超越了这个。好吧，我自己的事情我就不说它，因为不管有多大的压力，其实我看的很淡。委屈我是可以承受的，委屈我是可以承受的，即便是物理意义上的威胁，我也没有打算活那么久，其实也无所谓。只不过是我想了想，我在我自己的祖国生活啊，我在自己的祖国生活，凭什么呢？况且，即便是你透过工具、透过渠道、透过什么，那又是凭什么呢？
8.
春节的时候，有北京的好朋友就在问我这个问题。系统的论述，我想过一段时间，我原来是打算《广义财政论》上关于货币的问题有一个完整的交代。现在，我之所以东西没拿出来，不是我的逻辑没有整理完，是算法。因为当你认定一个货币应该是资产而非负债的时候，那么这个资产和现有的中央政府持有的资产它形成的一个对照关系，并且，这个对照关系之后的数量管理如何进行，是一个非常复杂的算法，因为多了，通胀不对，少了，不够。
9.
另外，建立一个系统是非常复杂的，因为我的整个逻辑基础是这样的：就是人民币的发行权是立法权，它是全国人大的权力，并且是全国人大的核心权力，它不是一般意义的权力。我原来写文章建议建立国有资产管理委员会的时候，建立国资委的时候，我把国资委的管辖权是写，你们可以查阅我的文章，1999年的文章，我是建议将国资委的管辖权上交全国人大的，不是在国务院。后来朱镕基整个这个批和处理这个问题的时候，他将这个权力从财政部转移到国资委，转移到国务院，这个逻辑上是不……
10.
那么未来的人民币，它是属于立法权，所以它在全国人大，由人全国人大立法进行约束。但人民币的发行机构应该是财政部，跟央行没有一毛钱关系，因为它是资产。但是它的管理权确实是在央行，就是那个蓄水池，那个放大的流量和收缩流量整个的管理，它不仅仅是个数量管理，还有一个价格管理，价值不由它定义，是由财政部定义。但整个的逻辑体系是这样的，它是一个非常复杂的系统。也就是说，它不是一万字可以说清楚的，尤其是算法的部分极其复杂。但这件事情本身已经迫不及待了。
11.
我们是真心希望，这件事情能在2027年之前能有一个共识，并且能够落地。就是因为人民币的问题，其实是中国的非常重要的问题，并且人民币问题的解决是金融强国的核心问题。如果人民币问题没解决，金融强国的问题其实就是没解决。你知道它有多沉重？那么这个金融问题、人民币问题，又跟我国的能源强国问题一体化了，因为电币复合。并且，能源问题又跟我国的中央或者是叫国家、中央政府持有的国有资产联系。
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如此复杂的大系统和整个的逻辑过程，本不应该由我来建构，其实我也没有这个想法。本不应该由我来建构。但是我知道，目前，目前，体制内的学者和专家无一人在此事上发力，没有。大家忙的事情，我觉得研究方向或研究的问题……好吧，我不批评别人，尤其不批评社科院，不批评你们。相关部门，可能有胆的问题、胆量的问题。你说财政部，你让财政部发行人民币，这件事情，财政部的同志们，他们肯定不敢这样地去研究，也不敢这样去写，这没办法的事。
13.
那么，只好由我这一个远在天边、沉在乡下的这样一个村塾的研究者或者是一个乡村教师来思考和提出一些想法。但你知道，大时代是这样的，本来这件事情可以缓慢地、慢慢地研究、思考、碰撞，但美元的变化太快，这个它已经到了，你现在再这个状况持续不下去了，什么意思呢？
14.
在北京的时候，我们在讨论人民币的时候（喝酒啊、喝酒），喝了点酒以后，我说，总得论一下公母吧。人民币是公的还是母的？你不能是个二刈子，不男不女吧？既然我们的人民币2015年取消了与美元挂钩，不再作为美元稳定币了，港币现在还是美元稳定币，那我们应该是个什么呢？现在的全部的，不是99%，是100%专家学者都想将人民币变成中华人民共和国国债的记账符号，这是胡闹。当然，你一说这个东西，好多人就会极其愤怒，因为这是美元的模式嘛。
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我一再提出，人民币只有一条路可走，就是五铢钱模式，就是当年桑弘羊搞的五铢钱，就是五铢钱模式。人民币本身就是资产，它出于资产，就是资产。它出于资产的原因，是财政部依据我国中央政府持有的资产——国有资产，以此为备兑支付基础发行的人民币，它本身就是资产。它不是国债的记账符号，而是资产的记账符号。这一点多么重要啊！也因为这样的思考，所以我才提出来，在国资委之外建立国储委——国有资源的储备委员会。国有资产管理委员会之外建立国储委。
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国资委，是我建议建立的，有证据。国储委，我建议之后，这都多长时间了，一直不能成立。但是我还是挺感谢有关部门的。我国还是相应地建立了一部分的国家储备，比如石油，还有一些，比如粮食。但是你知道，建立大规模的国有资源的战略储备，是为人民币发行、未来的人民币发行，建立备兑支付基础。就是国资委和国储委都是人民币未来备兑支付基础。只不过国储委因为是实物，它更容易进行实物稳定币延伸，更为现实和妥当一些。
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其实，人民币是资产，是国有资产的记账符号。这只是问题的第一个方面，第二个方面就是定价逻辑。定价逻辑是关键呐，现在我们讨论汇率问题，必须先讨论清楚人民币的定价逻辑，不能讨论人民币的定价逻辑，你讨论汇率就没法讨论下去呀。那么人民币的定价逻辑，我一再说，金银兑价是不行的，石油美元模式不可取。那么就是电币复合，以电为基础。它里边的理论论述是非常复杂的一个过程，就是人民币是能量。马斯克天才啊，他认为未来货币的单位是瓦特。
18.
你知道这里边它的深层逻辑是什么吗？既然电力是算力的基础，算力又构成未来全部资产的基础，那么这个的基础它就应该是货币的锚。在逻辑上，其实几句话就能说清楚。当然，完成一整套的理论体系的论述是另外一件事情。我这段时间身体状况有点撑不住，我无法完成那么大量的工作。原想借助工具，发现工具不行的，有限的工具它还到不了这个程度。你现在去问豆包，为什么货币的计量单位应该是瓦特，豆包是无法回答如此复杂的问题的。
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那么为什么这件事情会让这么多人愤怒、找茬、折磨我呢？我在香港，他们用的工具和手段非常邪恶。就是不应该的嘛，我一个读书人说点事情，至于吗？是因为这个东西一旦确立，会对其他货币形成摧枯拉朽。不是什么人民币国际化，是你确立之后，其他的货币没有意义了，没有意义了。尤其这个货币将来以数字货币形式存在之后，其他的货币可以消失啦，没用啦。还搞什么稳定币呀？
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所以我知道，在这个问题上，研究科学的朋友跟我是有高度默契和共识的。反而研究财政和金融的朋友（有些是好朋友），当他们瞪大眼睛看着我的时候，吃惊地看着我的时候，我不知道该怎么说，因为他们沉浸在一百年前的财政学和货币金融学里边，他们对电币复合这件事情有巨大的一种不适应。后来我又找人将向心坍缩和电币复合（我写的东西）全部翻译成英文，用英文来表述。后来我发现问题也很大，就是在表述的时候，其实电币复合这样的词汇跟我当年写的超级地租有点相似，就是它不精准。
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但我知道我们国家走到这个坎上了，这道坎是必须迈过去。我也有信心，它一定能跨过去。我们一定会出现一个类似于五铢钱这样的东西。汉朝三百年、五铢钱八百年，到了唐朝还在用五铢钱，这个货币奠定了大汉帝国。我也希望新的电币复合产生的这个新的人民币可以有八百年。不过，在很多问题上的整体的论述需要一个较长的时间。好吧，我这开头这二十分钟牢骚算发完了，我得今天回到回答北京的哥哥们问的问题上面去。
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好，第一个部分，我想简单说一下汇率的哲学本质。其实，汇率的哲学本质就是为一种货币进行定价。不过，这个定价是空间定价。利率是时间定价，汇率是空间定价。空间定价就是他国的货币与我国货币的关系，它就叫汇率，这就是它的哲学本质。但不管是时间定价和空间定价的底层的逻辑，就是我刚才说的，就是人民币的性质决定它的定价。美元的性质是美国的国债，美国的国债，
23.
它的基础定价逻辑，1944年到1971年是黄金，1971年之后大体上是石油，但是不完全是石油。我们将来有空讨论今天的美元定价逻辑，为什么美元的价值被严重高估，好吧。那么人民币的基础的定价逻辑是什么？如果它是资产货币，那么它就是跟共和国中央政府（因为这个货币是中央政府发的）持有的资产产生必然联系，它将是中央政府资产的一个重要组成部分。这个资产登记符号是可以完成变现的，无论它发行量到多少程度，
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它都有即时的备兑支付能力（备是准备的备，兑是兑现的兑），备兑支付能力，即时的，就是立刻。并且它的底层是资产，我们将来的刻度又是瓦特，就是用一度电，比如说，假设一度电对应一块钱人民币，它是有一个物质的对价基础。以后，就是一度电能买多少米，一度电能买多少肉，一度电可以买多少亩田，一度电多少金子，大概其实这个意思吧。汇率的本质其实就是一个，
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一个是它的时间价格，一个是空间价格。其中汇率的本质是空间价格，但它的底层逻辑实际上是资产定价的逻辑。当然了，人民币一旦完成这个确认之后，它有一个广泛性的确认，它实际上是我国的承兑能力被其他国家、其他地区接受。它只要接受了，它就开始要储备它，要使用它，它甚至会废掉自己的货币，就是用你的算了。因为你这个货币更稳定、更具说服力，甚至在某种意义上可提供与货币相关联的财政的能力，所以它就会被广泛使用。当然，当然，
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未来的人民币信用不光是资产的备兑支付能力，还有其他的能力，比如说外交的能力、军事的能力等等。因为货币主权的外化其实是国家主权的外化。我想关于汇率的哲学问题，我就说这么多吧，因为展开谈又十堂课。下边，我想解释一下子北京的老哥哥们的担心，就是广场协议的教训。这个广场协议是1985年美日英法德他们在广场酒店开了个会，确定的这样一个协议。协议的要点是什么呢？
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协议的要点就是，老牌的几个帝国逼迫日元升值，当然也逼德国升值了，就是逼迫主要是日本升值。那么在极短时间内，就是在一年之内，日元从240换1美元，一直升到120，翻了倍，翻了倍。升值的过程出现了什么呢？出现了去工业化、产业空心化、制造业转移。同时在此期间，廉价资本或者是严重低估的美元汹涌进入日本的资产、股市和楼市导致严重的泡沫。
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最终到了90年代，1985年，真正发生反应大概在1991年。请大家要注意时间节点，1991年不光是日本出问题，苏联也是那个时候解体的.就是它是政治经济一揽子的事情，就是不要孤立地看广场协议。要知道广场协议到它破灭的时候，苏联解体，我国爆发了89·64。与之相伴联的时间是香港，香港的1983年12月份的港币与美元联汇。1984年在人民大会堂签署了《中英联合声明》的附件三。从1984年12月份开始，1985年真正产生大规模从香港资本转移的……
29.
就是最严重的那广场协议是从香港开始的。1985年开始香港被大规模盗窃，就是资本开始离开香港，后来才是日本。那个实验地是香港，最终这门武功大成于日本。当然了，相同的故事在苏联也达到登峰造极。日本只是失去了四十年，日本是失去了四十年，可是苏联失去了一个伟大的国家，当然现在俄罗斯还在，但再回头已是百年身。其实苏联比日本更惨，我国挺过来了，
30.
我们只是在香港败了一局，败得非常惨烈，才有后边的占领中环和黑衣风暴！因为那个就是经济问题的政治现象或者是政治表达。因为，如果香港80年代没有出现一系列的错误，哪有台积电？现在叫港积电好不好？因为香港当年的电子工业发展非常好。后来……好吧，一谈历史又得激起一大堆人的愤怒！就是我一讨论香港问题，现在香港人开始懂我了，香港的特别是较高的知识阶层、特别是一些留学回来的人完全知道我在说什么。但是，
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但是，越是香港的老百姓底层他越不了解这个东西，他会把仇恨习惯性地迁移给国内的，迁移给内地。很扯的是什么呢？建立这种愤怒迁移渠道的是我们自己的同志们，我们自己的干部们，就是他们不愿意把这段尘封的历史撕开让大家看英帝国和美帝国在香港做了什么。当然了，这可能涉及一些人的历史责任，就是你们当时从事这个工作，你们怎么就？是没看到？还是看到了悄悄地配合了呢？好吧，先不说这段。
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讲广场协议的时候，我在北京说过，希望大家好好读《资本论》。《资本论》的第一卷是价值论的部分，那个跟我们发货币有关。第二卷就是资本流转的部分。资本流转的部分，我有两个非常重要的建设，其实不是我的建设，是马克思等经济学家的建设，其中一个非常重要的逻辑基础叫资本积累率。我也以资本积累率论述了好多问题，比如说，我为什么高度地评价毛泽东、邓小平，是因为在毛泽东时期中国的资本积累率长时间在两位数以上，其中“大跃进”的时候高达40%，创造了人类历史上的奇迹。
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但是，所有的事情过了就错了，因为它超出了中庸之道。资本积累率高达40%必然带来灾难。因为过度的资本积累会导致生活和消费严重的匮乏，会带来一系列的矛盾和问题。就是“大跃进”的时候有一些问题出现。但不管怎么说，连续近三十年的高强度的资本积累是共和国能有今天的根本。改革开放之后，我们也一直持续地高强度资本积累，只是到了新世纪的，就是2008年之后，我们开始出现一些状况。资本积累的特征是什么呢？就是……
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中国前期、前半段，就是在改革开放之前的资本积累全部靠劳动者剩余，就是马克思说的剩余价值，只不过这一回它们没有被资本家拿走，被国家拿去进行资本积累了，是国家资本积累，还是《资本论》第一卷里边陈述的内容。改革开放之后，这个资本积累除了劳动者剩余之外，加进来了境外金融资本的介入，开始出现了双重资本积累。这双重资本积累仍然是一个向心运动的过程，就是自己在增加、外边在往里投，那么总体积累水平非常高，所以创造中国经济奇迹。
35.
为什么2014-2015之后，特别是2015年之后我们慢下来了？请注意，2014年央地税合并，我们财政改革了；2015年取消与美元的联汇。注意时间节点，2015年取消联汇，联汇之后，慢下来之后，竟然还有五年房地产泡沫急剧膨胀，并且上市和膨胀的过程中资本向极少数人集中，开始出现大规模走资。就是一直是向心流动的资本流转过程在2015年之后出现逆转，资本开始往外走了。其中到2018年情况发展到非常糟糕的程度，这个情况到2022年之后开始有好转，去年2025年基本上这个，就是十年，
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到了去年2025年的时候，这个过程就算是稳定下来了。2026年开始了，会再一次出现一次资本的向心流动吗？就是我们内部的劳动剩余还在积累、外部的资本向中国走进来，会不会有？会有的。好多人说，可不可以解释“一五五”呀？可不可以解释两会呀？我说，我没这个资格，只不过研究了《资本论》的第一卷和第二卷之后有框架了嘛？你就容易看懂。就是资本流转的部分里边，最重要的是资本积累率。我们现在讨论经济增长4.5%或者是5%，我们说的是GDP吗？当然不是，我们说的是资本积累率。当你的资本积累率，
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通常资本积累率在启动过程中会比GDP高3个点左右，当退的时候它也会慢3个点左右。什么意思？就是你要维持5%的经济增长，资本积累率应该在7或8。如果是到了8，保证5没问题。如果再加上汇率的因素的话，就会非常夸张，就会非常夸张。就是按美元计算，可能2026年我们的GDP可能会是7和8，按美元计价。如果考虑到大量境外资本回流的这个过程，资本积累率可能会上到你想象不到的一个高度。所以，我们两会上确定那个任务4.5%—5%基本上没有问题，肯定可以完成。但我相信2026年应该在7的。
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因为2026是一个好年景啊，终于可以确认资本离境的过程告一段落，开始回流。现在还看不到大规模回流，在香港能明显地感受到资本往回走，就是有好多境外的华人资本在往回走，这回伊朗在战争以后，中东的人和钱都会过来。所以怎么说好呢？对广场协议的担心是非常现实的，因为如果不是贸易项下的，而是资本项下的大量的资本进入的话，会构成广场协议的前置条件，就是大量资本涌入抬高资产价格，前置条件。今天这个课对投资有用啊。
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但是，我今天这个课不是讲你们投资选择。因为这里边涉及到对美元和港币的理解，将来我们再说吧，你就听一听有一个宏观的概念就行了。广场协议非常扯的一件事情就是美元对日元的贬值可以确立，时间点是确立的，在美国人的那里边贬值的规模、进度是确定的。确定是什么意思呢？就是美国的金融机构可以确定那个时候美元进入日本资本市场，它的超级美元资本利得是多少？五年内是多少是可以计算的，它就构成了日本的灾难。
40.
我想大家都听过蒙代尔三角吧。就是当汇率开始自由浮动了，当国家汇率自由浮动、没有严格的资本管制，那么你的独立的货币政策就是个问题。这个时候，日本其实是被“屠宰”，因大规模境外资本进入，使日本在短期之内资本积累率超高，接近了17%呀，知道吗？所以万物生长，股市、楼市全部疯掉，全部疯掉。然后在获得高价之后，日本的财政和……
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请记住这帮混蛋的名字：中曾根康弘、澄田智这帮人。他们在短期之内压低了贴现率啊！他们由日本财政和央行提供了，在美元进入之后、美元进入之后提供了超级流动性，然后使美元资本在超级流动性，在股市狂潮、楼市狂潮中完美套现，撤出日本。这个时候，资本积累率再一次狂降，降到负10%以下，日本崩了，四十年不能翻身。这就是广场协议啊！用资本积累率，你一看就懂了。请注意我的两个分析框架，大家要掌握。
42.
我刚才用的是资本积累率，在此基础上，我将《资本论》第二卷进行了概述，就是三流——流量、流向和流速。这通常是暗资本或者是犹太资本的通常的工具和手法。这个跟我们今天讨论人民币五铢钱是有关系的，还好吧、还好吧，至少今天的中国人有人在看这个东西，研究这个东西，并且基本上成书了，成书了。虽说是乡村教师吧，虽说是在祖国的边远地区的乡村教师在研究这个东西，但有人看见就好办。
43.
我刚才说了，说了日本的广场协议，那么我们会不会出现类似的同样的情况呢？会的，会的，千万不要认为不会。那么，好多朋友说，我们的国家现在不是严格的资本管制吗？这一点看怎么说，如果你认为是真的严格，那么就不会有三万亿美元资本外流，这走资规模三万亿，你要跟我说这是严格的资本管制，我认为所有的资本管制，如它不是基于税收的资本管制，都是假的，没有用。
44.
而基于财政的或者税收的资本管制，在我国仍然存在极为残酷的立法障碍，立法障碍，就是关于对财产出境转移、转让等等的立法一条都出不来。所以这个好多人跟我争论说蒙代尔三角，中国是严格的资本管制国家，我说叫半严格的管制好不好？没有严格的管制，半管制的国家，超能力的人还是自由的，只是管一下老百姓。至于固定汇率的问题，我们由与美元挂钩，后来转向与一揽子货币挂钩的问题，是固定汇率吗？
45.
对不起，我们也不是一个严格固定汇率的国家，我们的汇率波动的幅度可能会大到普通人无法理解，比如从7.4到现在的6.9，很快会到6.5，甚至6.3。它不是个固定汇率。固定汇率也不对呀？为什么要跟一个垃圾货币去固定汇率呢？为什么不跟有效资产锁死价格呢？为什么要跟别人固定汇率呢？当然，有朋友一直向我提问题，就说卢先生啊，必须锁死汇率啊，不然出口企业怎么出口啊？怎么出口啊？我……就是有些问题，你一听上去就是个问题，对吧？比如说，
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比如说人民币升值不利于出口这样的话。你一听就是个问题，对吧？是这样的吗？不是，为什么不是？请分解商品价格的成本构成和利润构成，不要想当然，不是说一个合理货币的国家就有出口问题。我可以给你举好多例子，其中像瑞士这样的例子，北欧国家的例子也可以举。不是的，在成本构成里边，不是劳动力的成本越低，或者是自然资源或者是损耗的成本越低，就更有利于出口。它有一个完整的成本计算逻辑在里边，那个才是竞争优势之所在。竞争优势决定出口，而不是廉价决定出口，这是一个……
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至于蒙代尔三角里边关于独立的货币政策这一条是最扯的。好多人说中国有独立的货币政策，香港没有独立的货币政策，香港因为它是联汇嘛，所以当它联汇以后，它就不要货币政策了，也不管制资本了，它只要联汇。因为中国不联汇，还管制资本，那么就独立的货币政策。但事实上，有空你可以读我们的人民银行的法，如果你再结合预算法，如果结合宪法，你就会懂，我们真的需要一个新的法，
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以此成为独立货币政策的基础。在2026年到2027年，为避免广场协议的发生，我同意一个新的蒙代尔三角。我今天在这儿一说，可能又得罪好多人哈，因为朋友里边还有蒙代尔的学生呢。中国应该的样式是独立的货币政策加半固定汇率、半严格资本管制，一个独、两个半，这是一个过渡时期处理蒙代尔不可能三角的一个过渡时期的方案。当然，这不是一句话的事儿，这需要一个，还是需要上万字的一篇文章来解释的，非常复杂的一个东西。
49.
我是一个学财政的，理论上我不应该研究金融问题，因为我有两个障碍，一个是我的数学真的不行，数学不好，我有时候一碰到复杂的数学问题的时候，我就觉得脑子烧得厉害，就是有点烧脑。第二个，在刚才我说的蒙代尔不可能三角这个问题上，很多人认为这是一个经济学原则，我却不这样认为，因为你懂中庸之道你就知道了，独立货币政策的独立性是有程度的，什么、多少独立，百分之百独立，还是百分之七十独立啊？固定汇率怎么固定？怎么叫不固定？严格资本管制，何为严格？何为不严格？我用“半”合适吗？半固定汇率和半严格资本管制合适吗？
50.
当我用这个“半”的时候，这个逻辑体系就变成了算法。其实非常痛苦，因为你说完了，你提供了一个意见，然后你不提供完整的算法，那漏洞百出啊！就是别人可以随随便便举几个例子把你攻破，以子之矛陷子之盾。我再说一遍，其实我不适合来研究如此复杂的金融问题，但是目前没有人研究，暂时由一个在边远地区的乡村教师，做一点点思考，并且把这个思考说出来。说给大家听，是给大家一个宏观的概念，因为这里边有你们投资将来要用的东西。当然，更主要的可能是借平台把这个事情向我那些老哥哥们给一个交代、给一个交代。
51.
好，最后一个部分，也是今天的主题：本币的主体性、适应性和创造性。本币当然是人民币啦，主体性、适应性、创造性是我们心学里的三性，就是我们要求的三个必须具备的东西，主体性。主体性就是我，不是他者的东西，所以我们呢，那么我们的货币的主体性，再不能由美元来定义了吧？人民币肯定不是美元的稳定币，港币是美元的稳定币，人民币不能再是美元的稳定币了，也不是一揽子货币的稳定币。如果你一定要把人民币变成稳定币的话，那就是中华人民共和国中央人民政府持有国有资产的稳定币，这就是它的主体性。它的适应性，当这个货币慢慢的由中国人用，到全世界……
52.
当这个货币由纸币变成了数字货币，由货币变成了计量依据、计价单位，甚至变成他国的储备型资产的时候，那么它必须有历史的适应性，它必须好用啊，适应性。那么，最大的适应性就是定价逻辑，这里边我们讲了电币复合，就是锁死在电上面。比如说，一度电一块钱，上下波动25%等等吧，就是这个意思。现在可能电0.75就可以了，0.75就是买一度电就够了。我们预留出一定的空间的话，也应该够了。那么如果要跟电……
53.
如果要适应了电的话，又要考虑国有资产的总体规模的话，那么要计算一个管理学的算法，就是这个发行量有多大？弹性怎样啊？要建实体的蓄水池和虚拟的蓄水池，要将这个调节和管理放在央行。发行权是立法权，在人大；这个发钞机构是财政部；管理机构是央行。主体性建立以后，适应性，另外就是创造性。作为一个金融强国，我们不是给一个货币，而是提供给全世界最完整的金融服务。这个完整的金融服务是金融强国的根本之所在。我们的金融服务差太远了。
54.
我们的金融从业人员非常骄傲，他们的收入很高，有些人很牛，天天上电视。但，好吧，不能批评，一批评，就没法出去吃饭了，因为现在好多金融从业人员，见了我就跟见了鬼似的，就是我可能有时候批评得稍微多了一些。我老说他们是sales，卖货的、卖货郎，就是不是经济专家，也不是经济学者，是卖产品的，经常把我身边这些老哥哥坑得要死要活的。那么点退休金，那么点钱，最后被……，不认识还好，就认识点这个金融精英，全给坑没了。所以我，好吧，我不批评他们，这个，好吧。
55.
我做一点点概述吧，我不浪费太多的时间在这个事情上面。主体性就是指人民币是中国样式的货币，它是资产的记账符号，不再是债务的记账符号。它就是我国——共和国、中央人民政府持有的国有资产的记账符号。其实，其他国家也想这么做，但是没条件。比如说美国，美国联邦政府持有的国有资产只有3.5万亿，大部分还是军事基地，它不好发美元吧？拿军事基地、军事基地稳定币，它发不了的嘛。其他国家，即便如俄罗斯那么大的国家，也没有多少国有资产，只有我国可以达千万亿。
56.
就目前而言，我国持有百万亿美元级别的国有资产，可能还未完全统计地下的那些东西。所以我们有以资产为备兑支付基础发行国有资产记账符号的那个币，它和汉武帝、桑弘羊印的、铸的那个五铢钱是一样的，铸出来就是资产，就是钱，就可以去购买武器、购买军粮，武装部队、打匈奴，拿出来就行了。我们不需要像现在这样的发国债，4%的赤字发行国债，没有主体性的，不行的，解决不了问题。
57.
适应性，我们的这个货币，必须有穿透时间和空间的能力。穿透时间的能力，就像五铢钱，从大汉到大唐，八百年还在流通，还在用，穿透时间了。穿透空间的能力，就是全世界都能用。它的适应性，时间和空间的适应性，这里边就涉及到我们讨论的汇率问题了，对吧？因为穿透时间是利率，穿透空间是汇率，就是时间和空间的适应性，它里边涉及到稳定时间贴现和空间贴现的问题了。这个事情呢，我觉得，电币复合之后是可以解决的。当然了，现在讨论这个东西，好多人、好多人老说我，你能不能不要这样。
58.
连我自己的亲人都说我天马行空，天马行空。那作为远在祖国边陲的乡村教师，那稍微天马行空一下，也不能说就很过分。如主体性和适应性出来了，创造性就是与之配套的、完整的金融服务体系。因为我们现在还只能是为国内的机构和个人提供，将来我们会向全世界提供，建基于电币复合的人民币的覆盖全球的金融服务。这里边涉及到的非常多的，例如保险等等这些东西，反正都是涉及人民币。如我们能够实现本币的主体性、适应性和创造性，那么人民币的国际化自然就在其中了，
59.
金融强国也就实现了。事实上，目前、目前，中美博弈的战略制高点在哪里呀？就在电币复合上面。为什么讲这堂课？此事过，一百年都没问题了。就是此事过，中美博弈就结束了；此事不过，未来的事情还不好说，所以它是个大事。其实我的札记差不多得有二十几页，我今天扯出来一点点聊几句，给大家一个初始的概念。我不知道能不能给北京的哥哥们做解释了。
60.
好了，今天就说这么多，没劲儿了，累了。明天下午，看看有时间没有时间，有时间的话我聊几句市场。其实没什么好聊的，其实市场跟我们想的差不多，没什么好聊的。但我还是说几句吧，因为我看好多朋友，有一点慌慌的，就是怎么就油都涨到九十了，它的股不见，其实也涨了，就是没有油那么疯狂。没事的，没事的，它这不给你庸的、庸的机会和时间吗？不用那么紧张。好，我明天下午有时间讲几句。那么好吧，还在正月里边，再一次祝大家新春健康、进步！
