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如果小伙伴们平时比较注意新闻，肯定没少听说“城投”这个词，今天仔细给大家从根子上讲讲，这玩意道理不复杂，具体实施过程中的细节复杂到爆炸，几乎没人能完全说清楚。
首先大家要有个常识，就是地方政府，尤其是我国除了东南五省那几个，其他几乎所有的地方政府财政都不够用。尤其最近十几年开始的大规模城市化，需要更多的钱，地方上就更捉襟见肘了。
这一点很多小伙伴可能理解不了，城市化盖楼有开发商，政府需要钱干啥？
你想想啊，政府想把一块地上盖居民楼或者搞工业园区，是不是需要把那块地上所有人都拆迁了？是不是需要“七通一平”（也就是通水通电平整土地）？这些看着好像没啥技术含量，其实是个资金密集型业务。需要大量的钱和人力，但是开发商又干不了这事，只能政府去处理，这下地方政府更缺钱了。此外还有一些基建项目，比如不收费的国道，没有门票的公园等等。
既然不够用，就得筹钱，由于咱们国家法律有规定，地方政府不能向银行贷款，也不能发债。
这倒也正常，防止他们瞎花钱把自己搞破产，到时候还得中央出手救助。
一般的做法是中央政府从那几个财政盈余的省份把钱收上来，然后再给剩下的兄弟们分下去。如果钱还不够用，就得发国债筹钱，再转给地方政府。但是这样做依旧钱不够用。
既然政府不能借债，企业总可以吧？
于是各地政府成立了一些国有企业，这些企业去银行贷款搞项目，这些企业也就是大家经常说的“地方政府融资平台”。
不过这些平台的名字一般不叫这个名，而是叫什么“xxx投资公司”，比如第一个这类公司，叫“上海城市建设投资开发总公司”，这也是为啥大家一般把这些公司叫“城投”。
这些城投公司，表面上跟政府关系不大，可事实上它和政府完全深度绑定了。
也不复杂，你成立个公司就去银行贷款银行能贷？当然不行了，你得抵押房子才行。哪怕有政府背景也不行，银行会要求你资产抵押，这些城投公司也得抵押点啥。于是有些地方把土地公路自来水都放到城投名下，然后城投以这些资产为抵押去贷款。
这也是为啥很多人说，“城投债就是地方政府债”，某种意义上讲，确实是一码事，因为政府的锅碗瓢盆都在城投公司里放着，然后抵押给了银行。
既然政府往这些公司投了那么多资源，金融机构往往觉得将来就算出事，政府也不会见死不救，属于“隐性担保”，所以金融机构也愿意借钱。
甚至有人干脆觉得城投公司就是政府的一个壳。大家买理财产品，有些债基产品，其实就是金融机构买了城投的债，然后开放给老百姓，给老百姓分点利息，顺便风险也分了出去。
等到将来城投建设的项目开始盈利，再把借的钱还回去，皆大欢喜。
这个模式整体运转是很成功的，这么多年来，城投公司为中国的经济发展立下了汗马功劳。大量的公路，旅游项目，工业园区，就是这样被建立起来的。甚至可以说，没有这个模式，也就没有大家口中的“基建狂魔”。
借钱搞基建这事说起来倒也正常，毕竟当初美国也是从欧洲借钱搞，后来很多运河、铁路债券暴雷，让债主赔的底掉。不过也有很多欧洲老财炒债券过程中发了大财，有赢有亏，大家才义无反顾地坚持投资。
但是有一个大问题：大部分城投的项目，都有基础设施的性质，比如修了个公园，或者修了一条道路，这些是很难有收益的。事实上如果这些项目赚钱很容易，根本不用政府推动去做，大家争着抢着就把这些事办了。
比如我家附近就有个大公园，那个公园也是一个城投公司在运营，公园不收门票，也几乎没有任何可盈利项目，里边还维持着一个巨大的人工湖，养着一堆工人。维持费用可想而知，如果这个公司借了钱，除非市政府掏钱，靠他自己估计下辈子也还不上。
所以很多城投项目，可能从一开始就没法盈利，银行借给他们钱，主要也是觉得这些项目有政府背书，将来肯定会还。
于是在合理需求之外，滋生出很多完全不合理的项目，反正银行掏钱嘛，地方为了凑GDP，疯狂贷款上马各种项目，造完再拆，造成了巨大的浪费。
所以说讨论城投债的时候，不能一概而论：
有些项目是大家必需的，比如公路、风电、水电、化工产业什么的，这些项目花钱多却暂时不太赚钱，可是对整个社会有正面价值，尽管城投欠了很多钱，但是对社会的整体价值却是正的。
有些项目纯粹就是瞎胡闹。比如独山县的旅游项目，比如湖北那个拆了建，建了拆的关公像。
不能把这两种混在一起讨论。这段时间不少人吵来吵去，其实就是故意混在一起。反对城投的人把所有城投都说成是独山县奇观，支持城投的人又全部说成是水电基础设施，所以鸡同鸭讲。
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中国最大的问题，就是国土太大了，以至于除了物理定律其他定律都不太好使。
最明显的一个，这两年马督工疯狂集火的“贵州水司楼”项目，这个项目如果建在东部发达省份，大概率就不是这个结果了，哪怕在西安，可能也能混个小号的大唐不夜城。
此外大家观察下自己所在的城市，都会发现有个“高新技术产业园”，对于一线城市和东部发达城市，这些园区可能确实有不少产业。但是对于绝大部分内陆城市来说，这个园子既不高新，也没啥产业。但是为啥还是有这么个东西呢？也是从东部发达省份学过来的。
甚至“城投公司”这个模式，最早也是东部的创新，1995年上海开始操作，后来效果很好，才在全国推行，这些年在西部却出了问题。
城投大爆发，正是2008年金融危机之后我国的“4万亿刺激计划”，那4万亿并不是政府印了4万亿给大家花，而是中央财政出了1.18万亿，剩下的钱向老百姓和金融机构借的，这里边地方城投就没少借。借到钱后去搞基建，修公路，盖房子，推动了房地产的大爆发，我们顺利挺过了那场危机。
但是由于这些年不断努力借钱，就有了这段时间大家所说的“60万亿债务，平均每人5万”。
有一说一，这个并不能一概而论。
有些地方，尤其是东部省份，他们欠了不少钱，不过赚钱很快，过一些年基本都能还上。
这就好像你欠花呗十万块，还不上成老赖了。你们公司欠银行几个亿却情绪稳定，这当中主要的差别就是现金流，也就是你们公司赚钱比你快，欠钱多也没事。
东部发达地区欠银行很多钱，不过他们并不担心，债主也不担心，慢慢还呗。大家去看看那些城投债，就会发现借得最多的，就是江浙地区，他们经济发达，一个接一个上马产业基地，这些都需要借钱搞，其中大部分都有城投公司参与。
但是很多西部省份的债务，那就够呛了，比如这次遵义道桥，每年的收入还不够维持支出的，理论上下辈子也还不上，所以这次干脆宣布展期20年。
这里就有个问题，难道债主们脑子有毛病，不知道西部的盈利能力？
他们的脑子严重正常。
首先前文讲的，这些城投公司在他们看来都是政府的壳，政府一般来讲不会不还钱，如果地方政府搞不定，就可以去找自己的妈，也就是省政府和中央。
还有些债主，就是当地的小银行，比如河南的村镇银行之类的，这些银行愿意和当地合作。
最后也是最重要的一点，大家知道，如果一个人信用不好，它就得支付更高的利息。西部城投一般利息比较高。比如这次出事的“遵义道桥”，它之前借钱的利率是7.5%。大家觉得政府项目绝对不会不还钱，还有这么高的利率，自然是抢着认购，换你你也一样去认购。相对而言，山东和浙江那边很多项目利率只有3%-4%之间。
也就是说，西部地区信用不太好，利息要比东部高一些，东部西部又有共同的亲妈，亲妈将来一定会管，风险低收益高，大家争着抢着借。而我们知道，现实世界里，风险低的收益也低，这就有了一个“制度性套利”空间，太多人跑去套利，终于大到还不上了。
问题是现在欠这么多钱了，那怎么办呢？
