今年初，全球大势，世界的焦点又转回到西太平洋来，主角当然是中美两大国。仅管俄乌战争仍然在进行着，而且，有迹象显示，俄乌双方都在积极备战、囤积武器，扩充兵员，准备进行一场规模较大的战争，以争取未来在谈判桌上的利益分配。
只不过，就像是全球股市，或是投资界的“聪明钱”（Smart Money）一样，搞战略的人早已经为下一个阶段布局。而我们这些吃瓜群众，眼睛也要盯着这些聪明钱的动向。
全球战略界的聪明钱要看哪里？自然是中美俄欧这四大势力，尤其是中美俄三大国。
去年秋末的时候，我们曾经提出两个全球趋势的重点。一个是俄乌战争到了2023年，会出现一个转折，美俄双方预备在某个时间点进行谈判，双方阵营将会商谈，如何结束这一场战争。
另一个趋势是黄金的走势。但本质上是黄金 vs 美元的走势。有关这一点我们没有在文章内容中提及，只是在留言区向大家提个醒。
在投资界，在黄金与美元，还有与美联储之间的关系存在着多年恩怨，这番故事又得要从2008年的金融危机谈起，全球对冲基金、投资银行、私募基金、与投资大亨等，在黄金/美元/美联储/美股之间对阵、交手的恩恩怨怨。
我们看画面上的图，这是伦敦现货黄金三个月的走势图。三个月来，黄金价格一路长虹。
我们再看看三个月的美元指数走势图。从大约113，下跌到102.下跌幅度大约10%。
然而，现货黄金的涨幅不仅仅是10%，涨幅大约是18%。黄金这一波涨幅背后的资金力量非常雄厚。这是有关全球聪明钱的动向之一。
有关黄金的议题，请先参考我们在去年4月的内容，“美英操控黄金, 维系美元霸权 不能说的秘密 2022 0427”。先看这一期的基础，才会更方便地理解下一期的内容。
不过，今天的主题不是说黄金的走势，只是借用黄金最近三个月的走势，向大家说明一点，全球的聪明钱，战略界的目光已经有了新的方向。
今天是21日，中国农历的除夕，我们可以说，全球战略与地缘政治的焦点又转移到东方来，中美两大国正在频繁接触，进行商谈。中美这一轮商谈的结果将会影响世界大势。
中美这一轮的商谈，从军事到经济，再到外交。在军事方面，中国军方拒绝了美国方丈奥斯汀电话谈话的申请。在经济与金融方面，中国倒是与美国财政部长耶伦进行了一次三小时左右的会谈。昨天的主题就是在说，美国为什么要和中国商谈？
今天的重点是，耶伦（美方）会要求中方在哪些领域上合作？
这是大家所公认的，也是最为频繁提到的。通用的说法是，美国希望中国购买多一点美国的债券。
这个说法是对的，美国当然希望中国多买一些美国的债券。不过这几年，中国其实是在进行去美债化，也就是减少手中的”美元头寸“。然而，这里有一个难题，中国一直是入超国家，左手卖掉手中100亿美元的美国国债，右手又进账200亿美元，怎么办？手上的美元越来越多。
所以，几年下来，不是中国不想减少手中的美债，而是有事实上的困难。不管是对外投资，购买矿藏、原物料，在海外进行基础建设，或是一带一路的对外贷款等，好不容易“花掉”一些美元，但随即又从出口贸易收进更多的美元。
因此，不是中国不想，而是在技术上有困难，需要时间。
那么怎么办呢？那就换一个方法，把长天期的美国债券卖掉，换成短天期的美国债券，或是，将新收的美元购买美国短天期债券，以降低风险。因为短天期的债券比较不受债券利率波动的影响。
对中国来说，因为手中的美债太多，加上持续的贸易出超，要减少美债是一件大工程。这也是多年来，美国有恃无恐的原因。美国就是吃定中国，必须要买美债，因为没有其他太多的选择。
不过，美方的有恃无恐也太过托大了。之前中国没有大量地减持美债，还有一个原因，因为从2008年的金融危机以来，美债价格一直维持在高档。但是从去年3月开始，美联储启动了加息的过程，美联储快速升息，连带的美债价格也迅速下滑。此时不减持更待何时？
2022年4月，中国持有的美债12年来首次跌破1万亿美元。还不仅仅是如此，7个月后，根据美国财政部公布的数据，中国的美债仓位，于11月是8700亿美元。中国又减持了千亿美元的美债。
对美国财政部来说，这或许是一件头疼的事。不过，仅仅是中国减持美债，也不是个太大的问题。如果问题只是局限在中国减持美债，还真不是大问题。打个比方，我们说中国一年内减持1000多亿美元。但是这个量远远比不上美联储所持有的美债总额。
但问题不仅仅是如此，中日两大美债持有国都在减持美债，这才是难题。不考虑美联储，中国之前是美债最大的海外持有国。中国带头减持美债，日本也紧跟，这样就起到了很强的带头作用。其他国家也多多少少在进行减持美债。
不过，就算是如此，对美联储来说也不是啥天大的事。美联储于2020与2021年两年期间，资产负债表扩张了5，6万亿美元。中日两国减少2，3000亿美元，算啥事啊？
真正让美国头疼的是，由于通货膨胀高涨，美联储不能够再肆无忌惮地购买美债，搞量化宽松了。想一想这个场景，美联储在进行缩表，而中日两国减持美债的结果，等于是在”帮”美联储缩表。那么，美联储到底是要缩表，还是不缩？
再换一个角度来看，除了美债之外，还要叠加去美元化的问题，这是去美债化+去美元化的双重影响。
美债是重要的美元储备，而且是除现金之外，流动性最高的美元储备形式。卖掉手中的美债可能就意味着，资金将会以另一种货币形式存在，除非是把卖掉美债后的资金，仍然以美元的形式保留在账户上，或是借给美联储的隔夜逆回购，赚取美联储的利息。
现在的问题是，全球去美元化和减持美债已经形成风潮，中国只是在这方面占了大头。因此，耶伦想要说服中国，希望中国能够停下减持美债的脚步。其实，耶伦也知道，说服中国增持美债困难度是相当高的。那么，就算是中国无法增持美债，起码不要再卖出手中的美债部位。如此，也可以降低中国去美元化的速度。
另外，美方会希望中方继续稳住供应链，目的当然是最终帮助美方稳定通货膨胀，把通货膨胀降下来。有关这一点，我们在两年前就说过了，今天不再重复。
可以推测，耶伦对中国的说帖会是，全球经济都面临困难，通货膨胀又处于高位，包括中国。因此，现在正是大家通力合作的时候，只要中美双方合作，这会有利于全球的经济增长，也有利于中国。
那么，中国会不会接受这个说法呢？我们来看看这次会谈的内容。根据会后发布的声明，中美双方讨论了深化宏观经济，和金融领域合作的有关问题。双方认识到可持续金融合作的重要性。两国同意，可以采取措施避免本国的经济衰退。这就是我们刚刚说的，还有昨天说的那些内容。
基本上，美方代表耶伦强调的是金融合作，一定要把金融合作给放进去，而宏观经济合作只是个引子，因为对美方的经济结构来说，只要金融稳住了，美国的经济就会稳住。
最后的重点，美方的谈判策略是：稳住中国。稳住中国不要快速地卖掉手中的美债，稳住中国不要过快地进行去美元化。然后是说服中国，合作将有利于中美双方，大家都蒙受其益。
我们做一个结论。美方希望在几个方面稳住中国：去美债化，去美元化，以及稳住供应链。
但中方会配合吗？请继续收看：中美2023年商谈，第三部曲，布林肯的到访。
给作者打赏，选择打赏金额
¥1¥2¥5¥10¥20¥50¥100 自定义
