01
美股有没有泡沫？华为手里有根针，捅一捅就知道了。美股在人工智能上，现在是大牛市阶段。这里面最大的利好就是英伟达，别的人工智能的企业都在讲故事，只有英伟达是给讲故事的人工智能企业提供道具。其他的人工智能企业都在搞各种大模型，但是不管你搞什么大模型，你都离不开算力，英伟达呢，就是提供算力的。
所以你看美股的这些人工智能大模型，隔一段时间就必须得讲一个新故事，不管是搞机器与人的对话也好，文生视频也好，还是说在其他的专业领域发挥特殊的职能也好，总之就是不能让这把火给熄下去，每隔一段时间就要搞一个新的热点，创造一个新的话题，这样就有持续的热点效应。
但这个过程里面真正一路上涨，每出一个热点就会涨一次的，只有英伟达。因为每一次可能是不同的大模型在讲不同的故事，但是只有英伟达是提供基础算力，没有英伟达，他们就讲不了故事。所以现在英伟达是真正的成了美股人工智能第一大牛股。
前两天英伟达公布了2024财年（即2023年1月-2024年1月）业绩报告。英伟达2024财年营收609.2亿美元，同比增长125.9%。营业利润329.7亿美元，同比增长681.3%，营业利润率高达54.1%。
英伟达的营收609亿美元，利润329亿美元，但是市值达到了惊人的2万亿美元。作为对比，我们可以看下美股过去的第一大牛股苹果，苹果前年营收3832亿美元，利润970亿美元，目前市值是2.8万亿美元。
从这个数据也可以看到，英伟达的市值跟苹果差距已经不大了，但是英伟达的营收规模和净利润，跟苹果可以说还差了不止一档。所以你说英伟达到底有没有泡沫？有人说英伟达的市值还可以看到10万亿，他是真的敢想啊。
但是有意思的是，英伟达在本周提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，首次将华为列为在人工智能芯片等多个类别的最大竞争对手。
众所周知，华为是遭遇了美国的全方位制裁，但即便这样，英伟达还是将华为看做是自己最大的对手，由此可见，在未来可能发生真正的生死较量关系中，英伟达心里还是有点数的。
因为华为手里有根针，谁有没有泡沫，只要让华为捅一捅就知道了。
02
华为是谁的照妖镜？现在美国那边在人工智能方面搞了很多新的概念，这不光有大语言模型，更重要的还是要有算力，作为基础支撑在这里面人工智能芯片就变得尤为重要，这也是为什么现在，因为他作为一个营收只有600亿的公司，市值居然可以炒到2万亿美元的核心原因，因为目前其他的竞争者都没有跟上来，所以故事就变成了任他讲。
在这种情况下，你别说他的市值现在是2万亿，就是很快炒到3万亿，估计也还是有人愿意跟风买单。英伟达的核心竞争力真的有那么强吗？他的芯片到底有什么是不可替代的呢？
其实美国自己的苹果，英特尔，AMD，也都自己设计或者直接生产芯片，不能自己生产的也可以通过台积电代工生产非常先进的芯片，但为什么他们干不过英伟达呢？我觉得这里面其实有个比较重要的原因，是英伟达抢占了先手，他在ai芯片这个领域，目前先建立起了自己的生态。
根据花旗研究分析师Christopher Danely在2023年7月发布的一份报告，英伟达在AI训练领域占据了“至少90%”的市场份额。
一个大模型建设需要其他的的软件硬件来进行支撑，从搭建模型预训练开始，如果你都用的是英伟达的芯片，很显然你的配套的相关生态建设，投入巨量的资金都将是围绕英伟达的芯片为核心而展开的，那你后面进行算力的升级和扩建，基本也都会继续选择英伟达。
其实现在很多公司都在发力ai芯片，就是想尽快把市场份额抢下来，这样才有后面公平竞争的基础。那要说英伟达的芯片有多高的技术含量和护城河，可能也并没有。英伟达把华为当做自己潜在最大的竞争对手，是因为因为他很清楚，他现在相对华为唯一的护城河，就是美国的制裁令。
英伟达之前卖的最好的两款人工智能芯片，分别是A100和H100，A100使用的是7nm制程，一颗售价1万美元，H100使用的是5nm制程，一颗4万美元。而之前科大讯飞创始人兼董事长刘庆峰在演讲中，曾谈及了华为昇腾910B算力已经达到与英伟达A100相媲美的水平。
我相信以华为的实力，设计更高水平的GPU芯片应该是完全没问题的，但现在的问题是找不到人代工生产。所以在英伟达A100这个制程上，大家的水平就没有拉开差距。如果美国的制裁令放开，英伟达可以想象一下，过去思科，苹果这些最厉害的企业，跟华为公开竞争的下场是怎样的？
当然现在美国也不可能解除制裁，后面的制裁只会进一步升级，这对我们来说并不是什么不得了的事，塞翁失马焉知非福？当年以谷歌退出为标志，后面有了我们国内大量的互联网企业成长起来，最后形成了自己的生态。你现在放眼全世界去看，在互联网领域的大企业，基本上也只有中美，没有欧洲日本这些国家什么事。
所以搞自己的人工智能生态建设，现在也是一个非常重要的分水岭，大可不必天塌下来，美国的天塌下来了，这边还有华为顶着，产能问题其实已经逐步解决，现在更大的问题，是某些人的信心以及前期投入问题，他们一开始就用了英伟达的芯片，现在最新的芯片受制裁影响拿不到，切换芯片，恐怕又牵一发而动全身，成本也难以接受。
所以卡在这里非常难受，后面可能还会更难受，要么买被阉割过的英伟达芯片，逐渐被美国在人工智能领域拉开差距，要么搞自己的人工智能生态，全力以赴支持国产，这没有别的路可选。
