01
讲讲国九条，这两天关于国九条有很多解读，这里面大家都是关注一些细节的调整和变化，但是我更关注的是这些调整后面的出发点有没有变化？我一向是尽可能去看问题的本质，如果说这一次有什么本质上的变化，我觉得就是此次国九条的出台，可能标志了一个对资本市场定位的根本性转变。
什么转变呢？
我们都知道，过去资本市场的基础定位就是一个融资市场，说直接点就是给企业融资服务的这么一个定位，既然是服务于企业融资，那肯定在规则层面就会偏向于企业主体，因为它们是实体经济的重要组成部分，资本市场给它们服务，它们再服务于实体经济发展。
西方对企业融资的服务，它们是另一个思路，首先是大的资本集团进行初期的风险投资，这个时候是广撒网多捞鱼，尽量不漏过潜力股，然后等发展起来了之后，就去资本市场变现一部分股份，收回自己的投资。
我们这边工业化初期阶段，资本市场的发展不成熟，资本的积累也是初期阶段，很难有庞大的资金去这么广撒网，这个时候发挥这个作用的其实就是股市。既要筛选一部分有实力有潜力的企业出来，又要帮助融资做大做强，过去就是这么一个功能设计。
至于这个过程里面，会不会出现一些良莠不齐的企业，估计是难以避免的，甚至会出现一些骗子，就是以融资为目的的。但是本着一个抓大放小的思路，如果能在这个过程里面促成一部分企业做大做强，其实就已经是得大于失了。
但是不管咋说，你会发现这里面似乎都有一个关键角色是被忽略的，那就是投资者。投资者掏钱，企业融资，经济发展，但是这里面少了一环，企业回报投资者。可以说这一环，过去其实是被有意无意的给遗忘了，出钱的投资者，在这个市场里面，一直是个弱势群体。
而这一次，国九条的出台，就是要改变这个局面。
02
国九条，是一个时代的转变。这次国九条有很多新的内容，其中引起很多关注的，主要是这么几个方面，强调了上市企业要多分红，鼓励大型企业进行市场兼并，加强再融资监管，加强退市力度，这些措施如果总结起来看的话，就是主张做大做强，然后回报投资者，同时加快淘汰垃圾股。
这些做法如果汇总起来，就一个核心意思，那就是资本市场，要从融资市场转变为增值市场。
从融资市场转为增值和分红市场，这可以说是一个历史性的转变，一个是要钱，一个是分红，这是截然不同的定位，也需要截然不同的政策和制度来配合。现在政策和制度已经先行，后面就是市场的转变了。
当然这个过程不可能一蹴而就，连这种思想的转变都需要一个过程，但是这里面最关键的，其实就是几件可做不可说的事，核心是扫清过去在融资市场下，专门坑投资者的一些利益集团，这个不搞干净，新的政策就没法真正落实。
最近一年以来，估计很多投资者都已经发现了，包括不少机构，券商，公募基金在内的金融市场大型参与者，已经发生了很多的变化，跟过去相比，可以说好日子已经到头了。什么原因，只有他们自己心里最清楚。
其实主要的问题就是他们自身变成了利益链条上的一环，最近这些年的社会资本是充裕的，过去的主要矛盾是企业融不到资，现在的主要矛盾是投资者利益得不到充分保障。很大一个原因，除了制度和政策需要调整以外，就是这些中间环节，已经自然形成一个两头通吃的利益集团。
把这些清理干净了，新的思路自然也就容易执行到位了。所以很多人说国九条出来之后，会有牛市，但是不要着急，这个过程可能还需要个两三年，大家要有信心，但也要有耐心。
