血饮：中美必有一战吗？ |2024-06-03

上述新闻意味着苏州将取消外地户籍购房的全部限制。这是继宣布执行“认房不认贷”政策9天后，苏州再度松绑楼市。上述政策还与降低首付、放开限售政策同步，几乎将鼓励购房的所有Buff叠满。9天时间内，苏州楼市政策就回到了7年前全面放开限购的政策原点。

与苏州一样，其他一二线城市也在忙着叠Buff。8月30日，广州、深圳两地率先落地执行首套房“认房不认贷”政策；9月1日，北京、上海全面跟进执行这一政策，力度远超市场预期，同时，上海还降低了临港新片区人才的购房门槛。与此同时，成都、杭州、厦门、长沙等超30城都在跟进落实相关举措，南京、沈阳、大连、兰州、青岛、济南则取消了限购。

关于全国范围内打开限购的预测，血饮在2022年年初知识星球就已经作出判断，现在限购政策正在逐步打开，预计未来还将向全国蔓延，印证了血饮超前判断。

【历史惊人相似】

本轮全国打开限购，与2014年到2016年的全面解除限购有着太多的相似之处。

第一个相似之处，就是同在美联储加息背景下。

2013年8月份，美联储开始热炒加息缩表，2014年10月31日美联储正式退出QE政策，2015年12月美联储正式加息。当年中国解除楼市限购正好是在美联储加息背景下出现，如今美联储加息后中国又开始松绑楼市，可见，美联储加息政策对中国在内的全球经济打击是非常严重的。

从2022年3月美联储开始加息到现在，大家都能够明显感觉到经济下行压力越来越大，钱也越来越难挣，而债务却在不断上涨。

很多人认为，美联储加息距离自己柴米油盐的普通人生活非常遥远，不了解美联储加息为何会导致其他国家经济困难。

我们知道，当今世界绝大多数国家的国际投资都主要以美元为主，那么， 加息提高拆借利率，必然导致融资成本飙升，低息资本逐步退出，但这时债务却依旧以美元计算，对应的就是在之前美元低利率时代借到贷的大量债务到期以后，就必须被迫接受加息以后的高利率。目前这个利率到底有多高呢？

8月17日，美国房贷利率已经突破到7.09%。房贷利率如此，其他经营性拆借利率只会更加高，再加上拆解机构利润，突破10%都不在话下。

当美元拆借利率飙升以后，各国资本出于逐利心态就会购入美元，从事银行拆解业务，这样一来，全球资本就会抛售本币涌入美元债市，这样的情况在江苏、上海为核心的地区已经普遍出现。在做多美元的时候，资本就会抛售人民币本币，现在有人押注人民币贬值到8以上，就是看到了美元加息对国内经济的冲击以及跨国跨币种套利产生的暴利。

与做多美元、做空人民币相对应的，就是引发资本出逃。资本以美元形态出逃，必然带走外汇储备中的美元，进而导致外汇储备下降，外汇储备下降必然削弱央行捍卫人民币币值的能力，同期，这些出逃资本会涌入新加坡、迪拜等离岸美元中心从事套利业务。只要他们继续卖出人民币，就会加大了离岸人民币贬值速度，反过来离岸再影响国内的在岸人民币汇率，最终导致整体汇率贬值。

这一巨大影响，同样作用于对俄贸易。

2023年6月13日起，作为中间代理银行的中国银行宣布限制从俄罗斯向欧盟、美国、英国和瑞士的银行转账业务，特别是人民币转账业务。

很多人将之解读为“中国是在配合西方围堵俄罗斯”，实际上，中国银行之所以这么做，是因为欧美制裁俄罗斯以后，俄罗斯国内资本利用中俄货币互换，将人民币用于离岸套利，他们利用西方不制裁人民币结算的“漏洞”，将贸易获得的人民币不断转入伦敦、瑞士等金融中心，然后通过便捷的货币互换再转换成美元等其他货币，这样，本该用于中俄两国规避美元结算使用的人民币本币互换，最后成了资本离岸抛售人民币、增大离岸人民币贬值的“帮凶”。

正因如此，中国银行才开始限制从俄罗斯向欧美银行的人民币转账。这一举措旨在维护中国金融安全，也是在提醒俄方，在中国帮助俄罗斯规避金融风险的时候，不要将我方拉下水。与配合美国围堵俄罗斯没有一分钱关系。

限制俄罗斯转账人民币以后，俄方可以将贸易结余的人民币用于购买人民币资产，这样，俄方从中俄贸易中获得的人民币将最终以投资中国境内资产的形式回流到中国境内。

好比投石圈羊，中国银行的限制只是将俄方投资从欧美银行赶回中国境内。人民币通过货币互换进入俄罗斯境内，最终又以俄方贸易盈余形式回归中国国内，这样就构成了人民币的国际外循环，一旦外循环借助海外人民币结算中心，就可以建立海外人民币离岸市场，离岸市场人民币越来越多，对海外资产的定价能力就会增强。战后美国就是通过马歇尔计划对全欧洲输出美元，建立了比美国本土更大的离岸美元欧洲市场，才得以奠定美元霸权地位。

现在的中国，采用曲线政策，以欧美制裁俄罗斯为契机，通过基建抄底俄罗斯，将人民币通过北线俄罗斯突入欧洲能源结算市场。与之配合的，还有中东卡塔尔、迪拜等中线以及南部海上丝绸之路上的新加坡等人民币结算中心三线的共同突破。

通过十年努力，人民币在国际结算中的比例快速提高，在东盟、俄罗斯、阿根廷等国家外贸结算中已经处于遥遥领先的地位。

第二个相似之处，就是国民经济增速下滑。

2013年到2014年下半年，美联储加息政策严重打击全球经济活性，全球大宗产品特别是石油消费开始骤然下降，直接导致大宗产品全线暴跌。暴跌以后，强通缩开始全面入侵中国经济。到2015年和2016年上半年，国民经济增速进一步下降。当年熔断股灾、楼价暴跌，债市流动性告急导致银行被迫提高存款利率的兵荒马乱都还历历在目。

现在的情形与7年几乎完全一样，楼市已经阴跌了两年，很多城市比如南京房价下跌超过25%，其他城市楼市成交量价也在逐步冷却。

股市方面，从2020年7月9日到现在，大盘指数不涨反跌。截至9月13日上午十点，创业板指数更创两年内低点。三年来炒股的股民超过98%都是亏损。

债市就更不用说，疫情放开以后，各地方政府债券融资压力越来越大，地方债增速也加大，目前单月融资已经超过一万亿。面对如此庞大的资金缺口，债市压力空前巨大。

汇率市场上，人民币已经从放开时候的6.35贬值到了现在接近7.35，贬值超过15%，贬值速度和幅度都超过了2014年到2016年。

目前楼市、股市、债市、汇市都不容乐观，中国正在重演越南疫情放开后的股债楼汇四杀齐下。

【必须正视的经济风险】

从年初到现在，国家一直都在提振股债楼三个市场信心，从降准降息到减免新能源税收，从印花税减半到认房不认贷，从降低首付为20%到现在放开一二线城市限购，所有的政策都是正面利好，其中楼市政策更直接提振了经济数据，但我们也发现，现在的刺激政策似乎出现了钝化甚至平化现象，虽然利好频出，但国家统计局数据显示，今年7月份CPI和PPI数据同时出现负值，这是十年来国民经济从未出现的现象，这一现象的出现就表明国民经济进入了经济四现象中最麻烦的第三象限，这是消费萎缩导致通缩出现的前兆。

国家之所以在八月份放开楼市限购，就是要对抗这一趋势，这就是国家一直强调的逆周期调节的具体操作之一。

客观而言，放开限购其实对防止金融系统风险外溢是存在不利影响的。因为，一旦放开限购，那么， 追逐保值和升值的资金就会从中西部地区的中小银行向东部地区快速转移，一旦西部地区银行存款不足，就会引发流动性风险。之前国家一直推行限购就是防止发生这种情况，尽量在当地消化存款远比跨省份甚至跨国转移资金更加稳妥。中国银行业最脆弱的就是中西部地区，这里本来就仰仗东部地区财政转移养活，现在资金要素再重新回到东部，实际上与国家强调的调整产业结构和全国经济布局都是对立的。

现在国家阶段性放开限购，就是在风险之上进行操作，但两害相权取其轻，这一风险与更大的国民经济增长风险相比，显然后者更加危险。阶段性放开限购是国家不得已为之，只有这样才能调动全国流动性，寄望于通过提振江浙沪在内东部地区经济来带领全国经济走出泥潭。

目前经济形势之所以不容乐观，最核心的问题是遭遇了两大流动性陷阱，即房地产和股市流动性陷阱，表现为每当国家释放利好，资金往往不是注入实体经济，而是进入楼市和股市爆炒，资金在两大市场空转以后重新回到银行，其中债务却在空转中不断膨胀。

目前，地方债已经超过了31万亿，众多排队上市的公司主要目的也是为了用股票换取现金，一旦上市成功，立马就将从股民那里获取的资金偿还银行债务。地方债融资同样如此，从居民手中换取现金以后，也是快速归还给持有地方债的各大银行。

但是，随着实体经济盈利下降，投资回报不理想，债务反而越来越多。国内融资成本本来就高于国际，在债务规模增大以后，利息的支出开始吞噬地方经济增长部分。以31万亿地方债为例，即便按照最低的3.5%计算，一年的利息支出也在1.08万亿。这还不算那些融资成本在9%以上的城投债。算上城投债，这个利息支出总额将超过2万亿。要知道，2022年中国经济增长只有3%，减掉通胀，光地方债利息这一项就吃掉了三分之一经济增长。如果放任地方债持续飞速增长，最后吃掉国民经济的增长部分将是必然。

债务导致两大流动性陷阱，陷阱的核心是债务边际快速扩大，导致利润率和负债大规模扩大，这种情况下银行被迫降低存款利率，为企业降低融资成本，也为自身降低利息负担。从2019年到现在，理财和大额存单存款利率下降就是这个原因。但是，利率下降会导致地方债融资困难，民间资本就不会进入。按下葫芦浮起瓢，这又出现了另一个难题。

在另一侧，地方政府的收入方面，地方政府如果降低土地出让金，则地方财政必然进一步恶化，别说支付利息，就是偿还本金都难，一旦地方债暴雷，银行破产倒闭，当地所有人都会跟着倒霉。这个形势下，内卷和内斗就会形成，治安等内部问题也会集中爆发。

这在历史上并非没有发生过。1994年中国主权债务破产，随之带来的就是各地经济萧条，银行债务累积，引爆了大规模下岗潮，随之而来的就是治安恶化，人民群众遭到犯罪分子严重戕害，两年后的1996年，中国开始第三次严打就是在这样的背景下开始的。

目前，地方政府和企业大量负债找不到接盘，最后，如果迫不得已开启四万亿以债务为抵押物的印钱，就是走了美国债务累累，积重难返的MMT理论覆辙，这将进一步掏空中国经济，那么，现在的美国就是未来的中国。

如何解决目前经济问题，如何解决债务引发的两大流动性陷阱，已经是所有人的共同课题。

【解决危机的外向型路径】

目前各地政府机构、民间智库等都在寻求解决国家债务问题的方法，但解决的目光几乎都无一例外地全部对准了国内。血饮在本篇文章中，就以历史和现实角度，提出在内部化解危机的同时，兼顾从外部解决中国国家债务问题的外向型路径。

这个方法，除了血饮之前提过的一带一路和中东战略以及经略非洲之外，就是当战争无法回避时，如何积极化解战争的不利因素，来解决国家债务问题。

利用战争的解决债务问题的历史依据，比比皆是：

从1864年到1866年，德国的前身普鲁士通过两次统一战争初步完成了德意志统一。此时，普鲁士吞并了大面积领土，急需完成对德意志境内新领土的工业化。为此，普鲁士对国内和国际大量举债。此时，第二次工业革命已经开始。内部整合加工业革命腾飞，负债累累的普鲁士此时要想崛起，就必须解决所有工业化国家所需的原始资本积累。但放眼全世界，殖民地已经被英法等国瓜分完毕，要从殖民地获得奴隶、金钱以及工业品消费市场完成工业资本原始积累已经不可能，唯一的办法就是打劫殖民主义的既得利益者——英法两国。

随后普鲁士以民族主义为旗帜，将紧挨德国的法国纳入射击准星。因为可以方便地从殖民地获得金银以及工业所需原材料，所以英法两国依靠纺织等轻工业就可以躺平享受，对此，普鲁士制定了通过重工业军事化手段抢劫英法的既定国策。

具体方法就是，以军事工业为核心，全面发展重工业，将普鲁士工业全部武装起来。经过4年的发展，普鲁士初步建立了强大地面陆军。1870年，普鲁士以解放德意志领土为旗帜，对占领德国南部的法国宣战，最后占领法国，逼迫法国签署赔偿条约。本次战争后，法国共向德国赔偿50亿法郎，相当于6.5亿两白银，也相当于辛丑条约和马关条约的赔偿总额。

有了这笔巨款，德国开始继续在军事抢劫的道路上一路狂奔。1890年，德国工业产值超越英国和法国，位于资本主义国家第二位。随后，德国为抢劫英国做准备，开始全面扩充无畏级战舰，打造远洋海军，并最终引爆第一次世界大战。

从这里可以看出，后进的德国在丧失了英法那样通过殖民地获得资本原始积累的机会以后，另辟蹊径，启动了通过抢劫法国中获得资本原始积累的方式来对冲国内军事工业发展债务的新路径。如果不是德国后来撇弃了匹斯麦宰相的政策路线，现在的世界格局或将被重写。

德国抢劫英法资本，那么，英法的资本又是从哪里来的呢？