南苑大王：白月光与日不落帝国|2026-07-20

01

周五的市场巨幅调整，估计很多人都麻了，

这时候就想起自己咋不是老狐狸。

那老狐狸在干吗？来看看巴菲特。

就在前两天，他一方面批评股市已经成了赌场，很难找到价值，

一方面又亲口承认，去年大买谷歌是自己的决定而非接班人阿贝尔的，前段时间还刚刚加仓了。

问题是，巴菲特说自己10年错过的谷歌才30块，而现在已经340，涨10多倍了还上车？

前不久刚加仓就回撤了快20%，老头脸不红气不喘的。

他到底看到了什么？

02

一提起AI，人们争论的无非是几个问题，

第一，“AI不赚钱，所以是泡沫”。

那请问，谷歌赚不赚钱，Anthropic赚不赚钱？

为什么有很多农村刚出来，大学刚毕业的毛头小伙，一样能娶到白富美当上CEO？

现在不赚钱不等于将来不赚钱，个别人赚钱必然会进化到很多人赚钱。

你作为一个老岳父，非要问这个985毕业生，将来具体靠什么行业赚钱，在某天、某月、某日子达到什么阶段，人生的第一个100万KPI怎么定，你让他怎么回答你？

问题是你闺女信了，她买的是预期。

第二，“万事万物都有周期，AI一扩产，周期都到顶了”。

前半句当然说的没错，以前的猪肉、白酒、存储芯片等都有明显的周期。

但问题在于，尺度是完全不一样的，

上述的几个，都属于典型的消费周期，跟着大约3-4年一轮。

但半导体的周期动辄7-8年，通用技术的康波周期呢？45-60年。

补母猪，10个月生猪出栏，设计新手机，1年能推出一款。

但你搞AI，设备厂扩产要2-3年，晶圆厂扩产又是3-5年，模型商迭代要12个月，企业应用采纳要2-5年，商业模式的重构要5年以上，全要素生产率提高要10年以上了，

用猪扩产去套AI扩产，就像你跟一只知了去谈冬天，去说北极，夏虫不可以语冰。

白酒锂电光伏的扩产惨剧问题在哪?

技术几乎被智子锁死了，

白酒你怎么迭代？酱香能升级成火箭香，喝了能治百病？

锂电光伏的光电转化率要提高1%，动辄要10年的技术储备。

但AI遵循的是摩尔定律，18个月升级一次，今年1.6T，明年3.2T，后年6.4T，英伟达几乎每年推出一个全新版本。

卖空客A380的和卖球鞋的都是贸易商，

能一回事吗？

03

说回到微观的细节，7月份以来调整的主要原因，大王看来是两个，

第一，是全球大国要对关键产品，没错，就是存储，进行价格管理，

没错，大国就是大哥二哥，

二哥的办法是踏实做事，把长鑫做上市，搞出极致性价比，

大哥的做法是巧取豪夺，市场压制，再打爆你的杠杆，

你要是愿意把工厂开到美国，或者愿意分钱出来，这问题基本就解决了。

开什么玩笑，缺货缺到2030年的HBM，怎么能任由韩国随意涨价和拿捏？

第二，是前段时间涨的太多了，

东大不想重复2015，西大不敢重复2008，

就只能通过震荡的方式，完成筹码的充分交换拉长牛市的进程。

那大王的判断呢？

看到了市场“天量和天价”的辩证关系，在6月末告诉大家要非常谨慎，必须聚焦核心。

在7月10日的次高点，明确讲某板块长期看好，但短期技术到了阶段尾声。

辩证的在于，按纪律看多了一下某个业绩炸裂板块的箱体结构，周四晚上判断到可能有个放量大跌，周五早盘前讲要看风向去留。

咱们客观说，板块当天在无厘头小作文的影响下冲击幅度之大没有想到，但事后你再看入场的选手们，买入品种的核心正是它们。

大半夜的连发各种公告和，某村也是用心良苦。

那现在呢？政策底已现，市场底客观说有距离，

很多人被吓的噤若寒蝉，已经不敢再讲满地黄金了，其实这段时间，正是总结经验教训，去弱留强，开启下一阶段的宝贵窗口期，历史每次这种幅度的调整，180天后都创下了新高。

当然，我们并不能精确的预测到每一天级别的涨跌，那种你得找跳大神的，

大王主要谈的中线长线的历史趋势和产业，

更有价值的是告诉你“红灯停，绿灯行”，什么叫红灯，什么叫绿灯，他们的机制是什么，为何发生，影响如何？

以及“什么叫强，什么叫弱”，什么该走什么该留，风向标是什么怎么看，被套了怎么办，在局中咋破局？

棋到中盘最重要的不是“悔不当初”跟自己过不去，而是收拾状态情绪再出发，以前没关注的风向，咱们这次看好，以前没遵守的纪律，咱们这次遵守，“而今迈步从头越”。