全年经济低迷，岁末复苏迹象初显
——2019年经济数据解读
马上过年了，提前祝朋友们新年快乐！鼠年大吉！
借的电脑，稍微解读下19年度经济数据吧，以后有时间再详细说吧。
全年的经济数据虽然整体较为低迷，但同时也展现了经济的韧性，一些顽疾仍在，之前的边际好转的迹象仍然在持续。鉴于春节前后经济数据扰动比较大，所以后续仍需观察。
一 、全年经济低迷，工业生产略有好转
2019年GDP同比增长6.1%，四季度同比增长6.0%；第二产业全年同比增长5.7%，四季度同比增长5.8%，其中工业及制造业均全年同比增长5.7%，四季度同比增长5.8%；第三产业中表现较好的是租赁和商业服务业全年同比增长8.7%，四季度同比增长9.9%。
整体来看，全年经济低迷（虽然对比其他国家已经很好了），增速持续创下新低。有人说19年是过去最差的一年，同时也是未来十年最好的一年。前半句只说对了一半，并不仅仅是过去十年最差的一年，而是最近三十年最差的一年，经济困难程度可想而知。后半句根据数据来看也纯粹是无稽之谈。
过去的一年半时间里，经济不景气大家都有体会，但是在面对内部经济困难及外部环境不佳的情况下，国家及时出手，下大力气整治P2P，并在坚决防范化解重大金融风险，并取得了良好的成果。同时推出各种经济刺激政策，四季度已经有了较为明显的好转信号。最重要的第二产业，尤其是工业和制造业在四季度增速明显好于前三季度的平均水平。制造业复苏，就业转好，才能带动生产和生活服务业的复苏。好转的迹象又可以增强企业信心，形成良性循环。同时外贸、金融数据及工业企业增加值等方面均有比较明显的边际改善现象。
二、外贸：贸易战难阻发展，岁末表现亮眼
2019年，中国货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币，比2018年增长3.4%。其中，出口17.23万亿元，增长5%;进口14.31万亿元，增长1.6%;贸易顺差2.92万亿元，扩大25.4%。以美元计价，中国2019年12月出口同比增长7.6%，进口同比增长16.3%。
从整体数据来看，19年的贸易战对我国对外贸易的影响和最开始的时候马骏跑模型的结果近似，很显然被媒体和分析师们夸大了，更多的还是影响的市场情绪。
面对贸易战，我国对外贸易整体仍然表现了较好的增长水平，对欧盟进出口4.86万亿元，增长8%;对东盟进出口4.43万亿元，增长14.1%;对美国进出口3.73万亿元，下降10.7%。美国经过贸易战的不懈努力（作死），终于从中国第二大贸易伙伴退居为第三大贸易伙伴。于此相伴随的是欧盟及东盟对我国进出口的高速增长，尤其是东盟，经过14.1%的高速增长跃居第二。而且一个很严肃的问题是，根据前十一个月的数据看，美国进出口贸易均出现了同比减少（美国12月份外贸数据未更新），所以贸易战对谁影响更大，谁更有底气就不言而喻了。所以哪怕以后贸易战再有反复，也不必担心，吃瓜看戏就好。
对于12月份进口16.3%的大幅超预期增长，除去海关总署发布的18年12月份经济增速较低等几个原因之外，我觉得一个很重要的原因就是经济有好转迹象，内需增强。这也可以作为经济好转的一个佐证。
三、金融数据：存贷比压力仍存，房地产仍旧挤占资源
19年全年人民币贷款增加16.81万亿元，同比多增6439亿元，存款增加15.36万亿元，同比多增1.96万亿元。很明显的看出，新增存款难以满足新增贷款需求，而且缺口较大，只能靠存量存款资源和银行自有资金来满足贷款需求。长此以往，存量资源也将消耗殆尽。所以说，本质上来看，我国的融资难融资贵问题来源于资金不足。在资金不足的情况下，有限的资源更倾向于风险相对较低、保障更好的企业也就是情理之中的事情了，在未解决总体资金不足的情况下，所有缓解企业融资难融资贵的措施都是隔靴搔痒，无法从根本上解决问题。资金的供求矛盾决定了降息也是不现实的问题，而且随着经济的逐步复苏，资金需求相应提高，利息可能不降反升，降准政策可以实施是因为可以提高现有存款资源的使用效率同时降低资金使用成本（之前评降准做过表格）。
金融信贷资源本就有限，但是在2019年房地产的到位资金中，国内贷款25229亿元，个人按揭贷款27281亿元，增长15.1%，合计52510亿元，占新增贷款总额的31.24%，仅仅房地产这样一个细分行业就占据了31%的贷款资源。这还不算信托、自筹资金、预付款及其对储蓄和消费的影响，妥妥的一个吸血鬼。
别跟我说房地产带动就业带动其他行业发展云云，造船、汽车、航空航天、半导体、哪个行业产业链不长？哪个不能带动就业？哪个不比房地产能代表高质量发展？哪个不仅挤占金融资源还挤占百姓消费储蓄的？我国信贷（金融）资源短缺，少不了房地产的功劳。希望喊了一两年的房住不炒能早日见到成效，让房地产大幅退烧吧。
四、工业：增加值好于预期，复苏持续
2019年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，分行业看，12月份，41个大类行业中有33个行业增加值保持同比增长。其中，通用设备制造业增长4.9%，专用设备制造业增长6.5%，汽车制造业增长10.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降6.8%，电气机械和器材制造业增长12.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.6%。
根据之前的模型，企业的利润增长会刺激企业增加产成品存货，虽然三季度经济数据较差，但是在10月和11月两个月中多个行业利润边际改善的现象较为明显，尤其是汽车行业，所以12月份的工业生产状况好转也在预料之中，这也是之前我对未来并不是很悲观的信心来源。工业生产好转，我国经济就不会太差。
总体来看，虽然整年经济低迷，仍然存在很多问题，但是在岁末有了一定的好转迹象。这些好转的迹象也会影响到企业的生产意愿。后续仍亟待解决的就是资金缺口问题（包括房地产）。国家的减税降费等优惠政策刺激企业和居民的需求，充足适量的资金供应才能满足需求的增长，经济才能健康发展，增速才能维持在合意的水平上。总之，还有很多工作要做才能使经济走出底部区域，我对未来保持谨慎乐观的态度。
