性格跋扈的特拉斯终于自食恶果，成为英国历史上最短命的首相，有人说她上台后就干成了一件事，那就是送走女王。最短命首相送走最长寿女王，也算是“功德”圆满了！

其实，特拉斯还干了一件事，那就是把英国的金融危机给点燃了。

这位自诩为撒切尔夫人“迷妹”的女首相，机械地复制撒切尔时期的新自由主义政策，在高通胀时期大搞减税，最终搞崩了英国的股、债、汇，也把自己逼向了辞职的境地。

英国民众这么快就对特拉斯“退货”，这45天究竟发生了什么呢？

大家应该都有印象，当时特拉斯和印度裔候选人苏纳克竞选的时候，最大的分歧就是加税和减税的问题，苏纳克主张加税以控制通货膨胀，而特拉斯则主张减税以刺激经济增长。

当时，戎评还写了一篇文章说特拉斯的减税经济学，和土耳其埃尔多安的降息抗通胀有异曲同工之处，如果这两个国家能够试验成功的话，传统经济学将会被颠覆，亚当斯密和凯恩斯的棺材板都会压不住了！

没想到打脸来的如此之快，土耳其可以让埃尔多安那样折腾，是因为土耳其民众长期处于高通胀的经济环境中，而且有一套应对高通胀的方法和生活习惯，而英国作为发达国家这样搞，特别是减税让英镑快速贬值，国债收益率飙升差点让英国的养老金爆仓，老百姓的养老钱即将付诸东流，这等于动摇了特拉斯的执政基础，下台是必然的事情。

我们捋一捋，特拉斯上台后究竟干了些什么？

一是，面对美联储激进加息，英国央行跟随加息50个基点；

二是，兑现竞选承诺，推出了英国半个世纪以来最大规模的减税方案；

三是，面对金融动荡，9月底英国央行立马启动迷你QE（量化宽松）开始入场救市。

由于高通胀、大幅加息，再加之政府不合时宜的减税财政扩张，9月底英镑、英国国债崩盘，英国10年期债券几天时间就从3%多点快速蹿升至4.5%以上，导致持有众多长债的养老金几乎爆仓。

和土耳其不一样，英国在全球金融市场中占据重要地位，而且国内的金融理财投资也非常成熟，民众的养老金都投资在长期国债中，且与衍生品和杠杆挂钩。

特拉斯一上台就推出备受争议的大规模减税措施，引起财政恶化、加剧通胀且惠及富人得罪了穷人，从而引发英镑跳水至历史低点，养老金濒临崩溃，使得民怨四起。

于是，英国央行9月底承诺买进总计650亿英镑、期限超过20年的金边债券（英国国债），降低长端收益率。

这就搞出了金融历史上的一个大奇观：财政部在缩表、抛售国债，希望抽回流动性；而英国央行在放水、买国债，为能源补贴和减税筹集流动性。

为什么会出现左右互搏的情况呢？这就要从特拉斯搞的“印钱减税”说起！

特拉斯不仅在外形上模仿撒切尔夫人，而且在政策上几乎复制了撒切尔夫人在位时期的做法，直接推出了半个世纪以来最大规模的减税方案。

其中包括下调公司税、最高税率、所得税基本税率，大幅削减印花税等等，以提振即将陷入衰退的英国经济。除此之外，他们还公布了一揽子“花钱计划”来应对目前的能源危机。

减税+发钱看起来很美好，但其实，不过是“刻舟求剑”，因为撒切尔夫人时期，英国还有国有资产可供变卖，但现在的英国已经没有可变卖的资产来为“花钱”提供流动性，只能通过“印钱”来实现。

这就直接造成了英国财政部和央行的政策左右互搏，一边在收，一边在放，政策效应大为抵消的同时，还把通胀预期干爆了表。眼看新首相要“借钱给富人减税”、同时又要推高已经不低的通胀率，英国金融市场应声来了场史诗级大跌，股市、汇市、债市三杀。

在特拉斯上台的第一个月内，英国股票、债券市场的总市值已至少蒸发了3000亿英镑（约合人民币2.3万亿元），这还没算上养老金市场的巨额损失。

数据显示，英国养老金的规模近4万亿美元，位居世界第二。第一是美国，其拥有35万亿美元的养老金。英国养老金大约有一半投资于英国国债，约2万亿美元。英国债务存量的加权平均到期期限长达15年，相比之下美国只有6~7年。

目前英国的大多数养老基金，都采用负债驱动型投资策略（LDI）。就是买一部分对应期限的国债，通过“利率掉期”对冲掉“负债”后，再把富余的钱拿去投资。正常来说，这么做基本没什么风险，因为国债毕竟事关国运长期比较稳定，一般不会大起大落。

可自从新首相一手炮制的“减税计划”公布后，市场的信心就崩了。因为特拉斯等于是打开了一个无法填补的财政窟窿。

短短几天之内，英国30年期国债收益率飙升了120个基点，而英国10年期国债收益率则在一年内飙升超过300个基点。在原来的利率水平下，英国养老金还算健康，结果这么一搞，就直接导致了数额恐怖的账面亏损。

所以，把养老金差点干爆仓，是压垮特拉斯的最后一根稻草。英国人觉得不能让特拉斯这么玩了，不然几十年积累的老本都得赔进去。

特拉斯之前是搞外交的，她哪里见过这样的阵仗！治理国家不是作秀，也不是凭借一腔热血，匹夫之勇只会让这个国家陷入更深的灾难。

为什么“减税”会引发如此恐怖的金融危机呢？就是因为特拉斯的减税方案规模实在是太大了，而英国已经没有相应的资产可供变卖来填补这个窟窿，而通胀还在急剧攀升，只能靠“印钱”减税的预期，使得养老金市场的长期利率稳定的状态被打破了。

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