2019-10-24 08:37 分类：百家争鸣
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最近一段时间国内外发生了很多大事，相信很多人也感受到了国内外局势变幻之迅猛莫测，皆由形势之迫切所致。
国内，关于财政体制上的改革终于出台了一个关键性文件：《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，我们简称新分税制改革。这个方案看起来跟大家没有直接关系，但是，却跟我们的未来却有着极大密切的间接关系！
另一边，中美毛衣摩擦和谈之后，9月份的进出口贸易数据也跟着出来了，双边数据都出现大幅下滑。而反观美欧经济景气度更是呈下降态势，WTO最新报告里甚至大幅下调了全球货物贸易量增长速度！预测2019年全球仅增长1.2%。而这个数据去年却是3%！！
未来我们外贸的发展依旧面临着复杂严峻的外部环境，不稳定不确定性因素依然较较多。第二产业制造业羸弱，新的经济增长爆发动能到底在哪儿？
而全球央行的老大——美联储又开始进行大动作，美联储在10月11日晚发布公告，自10月15日起每月购买600亿美元的美国国债，并将至少持续到明年第二季度，这是正大光明的宣告全球各国央行：我要扩表了！你们跟？还是不跟？
所有事件集中发生在10月前后，一场新的局势转向徐徐拉开序幕，一场全新的经济脉络逐渐勾勒成形。
先说新分税制。9月26日，国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。
很多人都在说新分税制本身，而我想说的是一些背后的逻辑。
很多人可能对财政体系不太了解，这也正常，国内财政政策跟广大老百姓都没有太直接的关系，产生的主要都是间接关系。很多投资者也是看央行的货币政策比较多，对财政部的财政政策也是比较陌生。
94年的时候，国家进行了分税制财政管理体制，用大白话来讲的话就是，政府赚的钱中央和地方应该怎么分，然后干的活中央和地方应该怎么分，谁来干什么事儿。
有的地方穷，有的地方富，所以上面还搞了一套税收返还和转移支付。
五湖四海大家都是亲兄弟嘛，谁困难就接济接济谁，浓浓的中国亲情特色。
到了2002年上面推行所得税，中央和地方是六四开。到了2016年五一搞营改增的时候 ，增值税从原先的央地75：25调整为五五开。
地方心里头肯定有小九九。你想，地方要发展建设，那得有钱啊。过去一大部分是土地出让收入，而现在，房地产被压制，土地收入目前以及未来肯定会掉的很厉害。
另一头就是发债融资，现在城投公司等地方融资平台搞钱也很难，如果最大的税种——增值税税收比例再大头回到中央的话，地方的压力肯定是很大的，所以保持增值税“五五分享”比例稳定就是给地方一个定心丸，给你补充一下地方财源。
第二就是退税，毛衣站问题之后，国家肯定有想重点发展的行业和产业，这一条就是导向性政策，中间肯定有红利可以吃，相关行业的朋友可以重点关注未来跟进的具体政策。
我转一下宋首席的评论：增值税中央多补贴地方，一万亿消费税转移地方，消费者终端环节税更多，以后消费者多负担，利空消费，利多基建。
而在你拾叶看来，最大的影响就是告诉了地方未来收入的来源在哪儿？同时，告诉明确的告诉地方未来城市经济建设的方向是制造业和以科教文卫为主的第三产业服务业。
上面这两段话，你在结合最近的房地产形势，你品，你仔细品。
说了新分税制，再说说海关前几天发布的9月进出口贸易数据。
2019年9月我国出口2181亿美元，同比增速为-3.2%；进口1785亿美元，同比增速为-8.5%；贸易顺差396亿美元。
主要原因就两个：贸易问题和国外经济走弱。这导致境外的需求端直接扑街。
美国9月的制造业PMI指数跌倒47.8，创2009年以来新低；欧元区制造业PMI指数连续八个月在荣枯线以下，并再创新低。
而中国9月制造业PMI指数虽然小幅回升，但也连续五个月在荣枯线以下。
现在唯一有看头的是，前三个季度我国对“一带一路”沿线国家进出口增长9.5%。
虽然我们在国际分工产业链上地位使得鹰酱不可能通过孤立、封锁或者其他措施来单方面制裁我们，但全面对抗还是会导致两败俱伤。
我翻了一下2018年的数据：中国向美国出口商品4728亿美元，占中国全年商品总出口的19.2%；而美国向中国出口商品1300亿美元，占美国全年商品总出口的8.4%。
所以，我们和鹰酱之间又要走向暂时缓和，这事儿本身还是非常重要的。
这不仅仅是经济问题，而是全球一体化搞了快半个多世纪之后的今天，我们和鹰酱之间的“竞合关系”到底如何重新定位？
NBA莫雷事件之后，你去看看仍然座无虚席的NBA中国赛场，你去看看依然热情的民间文化交流，你去看看好莱坞大片在国内的上座率，来自美国的文化渗透已经环绕在我们生活的各个角落里。
有些时候不是一腔热血空喊口号的，那是愤青干的事儿，我们需要的是一种全新的、能提高双方全社会生产效率，提升多元文化、共同进步的竞合关系。
这是一个既非冷战对抗，又非亲密无间的理性竞合关系，这才是一个正确的方向。
当然，对于美国而言，美国9月的制造业PMI指数跌倒47.8，创2009年以来新低；WTO最新报告里大幅下调了2020年全球货物贸易量增长速度，而美国作为世界第一大经济体必然受到首当其冲的负面冲击。
10月10日，美国十年期国债收益率最低见到了1.62%，而美国历史上国债出现超过30个bp的倒挂，半年之后都会出现衰退。
所以美国的经济未来半年之后，不是大概率，而是一定会出现非常明显的经济衰退。
所以，作为美国经济货币政策掌舵者美联储开启了扩表抵抗负利率和即将到来的经济衰退，自10月15日起每月购买600亿美元的美国国债（期限从5周到一年不等），并将至少持续到明年第二季度。
按照惯例，10月份是美联储的议息会议，按道理说，是否扩表应该在这场会议上讨论，但美联储提前扩表，为什么这么急？
可能很多人不知道，9月17日的时候，美国闹了一次“钱荒”。
当天，美国隔夜一般抵押回购利率大涨最高触及10%，创下史上单日最大涨幅，同时也刷新金融危机之后的新高，美国货币市场利率大幅上行，联邦基金利率与其实际上限超额准备金利率倒挂20bp。
美国其实内部问题也很多，当前美国财政赤字天文数字，为了弥补财政亏空，政府只能不断发债。
今年8月突破22万亿美元债务上限后，9月国债发行速率大幅提升，目前美国国债总额已飙升至22.7万亿。下面贴一张2012年之后美国国债总规模的图，大家感受一下美国人的债务恐慌。
所以美国财政部如果要继续举债支撑美国经济流动性，那就需要美联储扩表吃下这些债券。
同时，也只有美联储吃下这些巨量国债，才能抵抗全球负利率这种危险的局势继续蔓延。这两句话很重要，大家一定要好好琢磨一下。
