今年刚开年，投资圈就搞了个大新闻。
紫辉创投创始人郑刚发布了一篇朋友圈长文，痛斥罗永浩“不诚实不道德，把投资人当粪土”，声称锤子科技“三年没开股东会和董事会”；欺骗其签订补偿协议等，措辞之激烈，速度卷席各大社交平台。
起因则是罗永浩计划用新公司Thin Red Line 0.69%的股权，让锤子科技的老股东放弃回购的权力。而按照锤子科技D轮融资协议中的5年回购条款，投资人有权以年化5%的利息要求公司和创始人回购。
在Thin Red Line融资最关键的时刻，曾经罗永浩最坚定的支持者在背后捅了这么一刀，瞬间让“六亿真还传”的罗永浩信用大跌，不仅会少了不少朋友，融资成本也会大幅激增。
虽然政事堂并不了解内情，但是这么狗血的事情，还是很有兴趣推演一番，猜测一下内情。
对于郑刚的长文，政事堂猜测，是郑刚故意混淆了早期投资人与后期投资人之间的概念，借助舆论向罗永浩施压。
早期投资人属于赌博，高风险高收益，创业成功率很低，但可以用较少的投资拿到非常多的估值和股份，上市后也往往可以拿到上百倍的回报，因此早期投资人对投资失败往往比较宽容。创业者失败后，也往往基于江湖道义，在新的创业项目中给投资人留一部分股份作为补偿。
后期投资人属于财务投资，低风险低收益，很多上下游关联企业在上市前以略低于市场的价格买入，捆绑成利益共同体，赚取一二级市场的差价。由于普遍就赚一倍以内，因此他们对投资失败非常厌恶，往往要求创业者在协议中签署连带责任，这笔投资也更像是一笔“明股实债”。
